地方債“高不可攀”，誰來埋單值得關(guān)注。資源在政府手上，為了解決債務問題可能通過一些運作，比如房產(chǎn)、土地買賣等，最后轉(zhuǎn)嫁到企業(yè)、老百姓身上。這是最壞的一種做法。
近日，審計署發(fā)布36個地方政府本級政府性債務的審計結(jié)果，暴露的一些問題較為嚴重：地方債務在繼續(xù)擴張；這兩年到期債務較為集中；到期債務基本依靠借新還舊滾動；一些地方政府嚴重資不抵債；只管借債鋪攤子不管還等。一句話，地方債務風險隱患不但沒有消除，而且愈演愈烈。這再次引爆社會關(guān)于地方債務風險問題的熱議。然而，黎民百姓最為關(guān)心的是，這巨額地方債務最終會否轉(zhuǎn)嫁到自己頭上？
目前，地方融資平臺債務數(shù)額依舊是一本糊涂賬。2011年審計署通過審計摸底調(diào)查出2010年我國省市縣三級地方融資平臺債務為10.7萬億元這個官方最為權(quán)威的數(shù)據(jù)后，這兩年到底增加了多少，地方債務余額多少，眾說紛紜。有關(guān)海外機構(gòu)根據(jù)審計署公布的數(shù)據(jù)得出，截至2012年地方債務為12.08萬億元，國內(nèi)有研究機構(gòu)認為應該在15萬億元左右。但是，有一個數(shù)據(jù)是可信的，那就是銀監(jiān)會負責人透露，地方融資平臺貸款從2010年的8.5萬億元增加到2012年的9.1萬億元。
一個突出問題是，地方融資平臺貸款幾乎沒有歸還過，筆者分析增加的6000億元貸款可能是將利息計入本金之中。而且，要求展期地方融資平臺貸款呼聲很高，有些銀行已經(jīng)進行了利轉(zhuǎn)本金、借新還舊等措施予以展期。地方政府還在通過各種途徑擴張債務，有通過中央財政代理發(fā)債的，有通過地方金融機構(gòu)貸款的，還有繼續(xù)通過信托渠道融資的。這些債務都是有償、有息并且還在擴張，最終誰來承擔呢？
筆者以為，這筆賬最終轉(zhuǎn)嫁給百姓承擔的可能性非常大，至少通過三種途徑：首先，許多地方融資平臺債務都是賣地資金擔保的，政府又掌控著土地資源，通過從農(nóng)民手中廉價收購過來，再通過天價賣給開發(fā)商，開發(fā)商再通過推高房價賣給百姓，最終實現(xiàn)了通過高房價轉(zhuǎn)嫁給老百姓的路徑。
再次，通過財政資金核銷地方債務包括融資平臺貸款。財政的錢就是納稅人的錢，這些損失也是間接地轉(zhuǎn)嫁給了老百姓。但這種可能性很小。目前，中央和地方全口徑財政收入總計為11萬億多元，地方財政收入渠道更少，不可能拿出巨額財政資金來買單地方債務。最可行的就是第三種轉(zhuǎn)嫁給百姓的途徑。名義上財政核銷買單，實際上通過增發(fā)基礎(chǔ)貨幣來稀釋地方融資平臺債務以及其他債務。假如通過央行發(fā)行基礎(chǔ)貨幣稀釋的話，那么，物價上漲，通脹走高，最終是通過隱蔽方法讓老百姓買單。
目前我國的外匯占款已高達27萬億元，如果再給地方債務買單以及鐵路債務買單的話，那么，我國物價水平將會失控，通脹將會攀升到遠遠超出民眾承受能力的水平。地方債務決不能通過各種途徑轉(zhuǎn)嫁給百姓，由民眾買單。
筆者建議，地方債務應該懸崖勒馬，先停下來，遏制住繼續(xù)擴張的勢頭。然后，厘清底數(shù)，“誰的孩子誰抱走”，誰的債務誰償還。地方債務透明化，通過各種途徑接受輿論監(jiān)督。城市適度擴張以及城鎮(zhèn)化過程中土地增值部分要切實用于歸還地方債。盡快將地方債務納入到政府預算之中。
從根本上來說，必須徹底轉(zhuǎn)變政府主導投資的方式，將所有投資項目包括一些民生項目通過市場化運作由民間資本充當投資主體。政府的職責是做規(guī)劃、給政策，而不是直接主導和參與投資。