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　　一個(gè)個(gè)人投資者是不是應(yīng)該關(guān)心宏觀經(jīng)濟(jì)？巴菲特說他不關(guān)心的。不過即使他說的是實(shí)話，我也做不到。這就像紐約大停電的時(shí)候，傳說效率最高的是個(gè)瞎子，但是如果遇到停電的時(shí)候，誰又真的敢閉著眼睛走路？
　　最近宏觀經(jīng)濟(jì)事件對(duì)個(gè)人投資者影響最大的就是伯南克在國會(huì)山的講話，他設(shè)想在未來幾個(gè)月可能調(diào)整每月的購買美國國債計(jì)劃，大概的意思是從以前的850億調(diào)整到400多億美元。這種減少的意思是什么呢？就是說美聯(lián)儲(chǔ)的寬松貨幣政策有了一定的轉(zhuǎn)變，也就是QE要結(jié)束了。從2008年以來，美聯(lián)儲(chǔ)就在向金融市場(chǎng)大桶大桶灌入流動(dòng)性，而現(xiàn)在美國的經(jīng)濟(jì)似乎開始真正復(fù)蘇了—這主要體現(xiàn)在美國房地產(chǎn)市場(chǎng)的復(fù)蘇。一般來說，在所有的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象中，房地產(chǎn)被認(rèn)為是一切復(fù)蘇之母—美聯(lián)儲(chǔ)一般會(huì)在這種時(shí)候開始對(duì)市場(chǎng)上的流動(dòng)性進(jìn)行一些控制，以免在以后出現(xiàn)嚴(yán)重的通貨膨脹。為了不讓還比較脆弱的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)受到影響，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)盡量放慢收縮流動(dòng)性的速度，比如這次伯南克雖然表現(xiàn)出收縮流動(dòng)性的意向，但還只是減少購買國債數(shù)目，而不是完全停止對(duì)市場(chǎng)釋放美元，就有一定對(duì)市場(chǎng)試探的意思。也正是這個(gè)原因，美聯(lián)儲(chǔ)回收流動(dòng)性的時(shí)間將會(huì)非常長，一般來說要以10年來計(jì)。在這個(gè)期間，美國市場(chǎng)利率會(huì)上漲，美元也會(huì)呈現(xiàn)長期升值的態(tài)勢(shì)。
　　美元長期升值。投資者對(duì)這個(gè)信號(hào)的放出，有點(diǎn)像我在小學(xué)體育課上等待1000米長跑考試的感覺—總會(huì)輪到這個(gè)時(shí)刻，但是真的盼著這個(gè)消息晚點(diǎn)來。
　　美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇難道不是好事么，這會(huì)影響到中國投資者什么？其實(shí)，在美元下跌周期中，因?yàn)槿嗣駧哦⒕o美元，對(duì)于中國這種出口大國來說是有一定好處的，但是在美元上升周期，就不一定了。自從有“新興市場(chǎng)”這個(gè)詞以來，美元升值的周期中，都是這些地方經(jīng)濟(jì)最容易出現(xiàn)黑天鵝的時(shí)候。
　　這方面的前車之鑒是，在1992年克林頓上臺(tái)以后美元開始進(jìn)入升值周期，在這個(gè)周期中，1994年的墨西哥和1997年的東南亞都出現(xiàn)了非常嚴(yán)重的金融動(dòng)蕩。
　　這些國家和地區(qū)所遇到的同一個(gè)問題是，這些新興市場(chǎng)國家，它們的赤字都不小，大約達(dá)到整體GDP的8%；面對(duì)這類問題，它們希望利用外資來對(duì)沖掉這個(gè)窟窿，而這些外資卻都是追求短期高收益的套利投資；這些新興市場(chǎng)國家又普遍外匯儲(chǔ)備相對(duì)不足，不能應(yīng)對(duì)大筆外匯流出對(duì)金融系統(tǒng)帶來的沖擊，這導(dǎo)致它們?cè)瓉矶⒕o美元的匯率盯不住了，從而本幣大幅度貶值，國民財(cái)富大幅度流失，更不要說在這些地方的個(gè)人投資者的收益情況，很多投資者在那個(gè)階段自殺了。 一般來說，在美元升值周期的后期，整個(gè)世界的經(jīng)濟(jì)才會(huì)出現(xiàn)繁榮景象。
　　墨西哥和東南亞在上次美元升值過程中都有危機(jī)，但是美國只積極救助了墨西哥而沒怎么管東南亞的問題，這主要是因?yàn)槟�西哥離美國太近了，如果墨西哥真的出大問題，很多墨西哥人會(huì)偷渡到美國，而且在墨西哥，美國的投資也不少；而東南亞對(duì)美國影響則要小得多。所以投資者也根本不要把美國當(dāng)救世主。
　　在美元升值周期上半場(chǎng)，一般來說，美國國債市場(chǎng)首先會(huì)出現(xiàn)問題，因?yàn)橥顿Y者預(yù)測(cè)市場(chǎng)利率上升，所以三年以上國債市場(chǎng)價(jià)格會(huì)下跌，而美國國債又是全球投資收益基線，所以在這個(gè)過程中，出現(xiàn)大幅市場(chǎng)動(dòng)蕩的可能性不小。這種動(dòng)蕩肯定會(huì)影響到中國的投資市場(chǎng)，建議個(gè)人投資者還是保持穩(wěn)健比較好。而在整個(gè)美元升值周期，黃金價(jià)格也會(huì)長期走熊。
　　當(dāng)然，就像人不可能進(jìn)入兩條同樣的河流，每次的美元升值周期都是不同的，因?yàn)楹芏嗤顿Y者和政府都對(duì)上次出現(xiàn)的情況有準(zhǔn)備，同樣的問題影響幅度肯定會(huì)降低。但是，毫無疑問，新的問題會(huì)產(chǎn)生出來。