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“證監(jiān)會將以多層次市場建設(shè)為中心，發(fā)展分層次的場外市場，擴大新三板試點范圍�！弊C監(jiān)會副主席劉新華的一句話，使新三板再次成為熱議的焦點。
究竟是從四家試點高新園區(qū)擴至所有國家級高新區(qū)的企業(yè)，然后再擴至全國符合條件的企業(yè)；還是一步到位，直接擴至全國符合條件的科技類企業(yè)，屆時新三板將不再是試點，直接轉(zhuǎn)為常規(guī)化。兩條路徑會選哪一條呢？記者贊成循序漸進的方式，一步步走，走得更穩(wěn)。
新三板擴容箭在弦上。招商證券的研報顯示，新三板未來將形成市值超過5000億元的市場；預(yù)計下半年將在參與企業(yè)、交易制度、投資者門檻等三個方面全面完善。
目前全國共計有54家國家級高新技術(shù)園區(qū)，較大的高新園區(qū)首先進入新三板，如上海張江高新區(qū)、東湖高新區(qū)、蘇州高新區(qū)、成都高新區(qū)等。新三板的試點范圍擴大預(yù)計會擴大供給，會對當前的創(chuàng)業(yè)板和中小板形成壓力，但真正有實力的科技公司會在大浪淘沙中洗凈沙石。
眾所周知，發(fā)展場外交易市場意在解決中小企業(yè)金融服務(wù)問題，幫助孵化高科技產(chǎn)業(yè)。目前我國場外股權(quán)交易市場有中關(guān)村系統(tǒng)、天交所以及重慶、上海、深圳、浙江等地的股權(quán)交易所，由證監(jiān)會監(jiān)管的只有中關(guān)村系統(tǒng)一家，其余均由各地方政府管理。
根據(jù)國際經(jīng)驗，場外交易市場企業(yè)掛牌門檻比交易所市場要求低，如此才能滿足眾多中小企業(yè)融資發(fā)展需要。比如企業(yè)掛牌門檻、信息披露要求要盡可低，盡可能多地接納愿意掛牌的中小企業(yè)，為他們提供私募融資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓等服務(wù)。
創(chuàng)投企業(yè)將獲得新三板以及轉(zhuǎn)板上市兩個投資機會。大量持有新三板掛牌公司股權(quán)的主板上市公司，將更加快捷實現(xiàn)投資收益，對創(chuàng)投類和科技類上市公司將帶來更多交易性機會。
與此同時，借鑒國際經(jīng)驗引入做市商制度，增強市場流動性，有效發(fā)現(xiàn)價格，這對于建立全國性的場外股權(quán)交易市場將發(fā)揮重要作用。對券商而言，就不僅是一次性的保薦承銷費用，而是一項長期收入來源，利潤將比較可觀。
比照美國的經(jīng)驗，做市商業(yè)務(wù)的利潤一般占券商全部業(yè)務(wù)利潤的40％－60％。目前“新三板”只允許企業(yè)投資，未來個人投資者投資“新三板”放開的話，將為做市商帶來更多的收益。
股市總把新三板擴容的消息當成利空消息，如果能挖掘到中國的“蘋果”公司，那這筆投資應(yīng)該很劃算。而且對券商更加是利好。
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