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創(chuàng)業(yè)板原始股東瘋狂賣股已經(jīng)被投資者熟視無睹，歷史上曾有投機者不懼創(chuàng)設(shè)權(quán)證，最后結(jié)果如何大家全都知道。現(xiàn)在又要開新三板，希望新三板不要重蹈創(chuàng)業(yè)板的覆轍，成為下一個讓投資者傷心的地方。
現(xiàn)在的新三板被業(yè)界寄予厚望，管理層希望新三板能夠消化一部分擬上市企業(yè)，從而減少對二級市場的融資壓力。投資者也希望新三板能給股市帶來一些新的契機，例如新三板中存在著大量剛剛起步的小型企業(yè)，它們并不像創(chuàng)業(yè)板公司那樣已經(jīng)在某個細分領(lǐng)域達到第一第二的程度，有些甚至還很不規(guī)范，但是它們中的少數(shù)可能會在未來呈現(xiàn)出極強的高速增長潛力。投資者理解，新三板才是真正的創(chuàng)業(yè)板，它們中的絕大部分企業(yè)可能會最終讓投資者失望，但是也有機會涌現(xiàn)如微軟或者谷歌這樣的神奇企業(yè)。
不過，新三板的財務(wù)問題恐怕會比主板和創(chuàng)業(yè)板還要嚴重，它們沒有經(jīng)過IPO審核的重重關(guān)卡，或許很多公司老總都不知道正確的財務(wù)規(guī)則是什么，雖然也有擬上市企業(yè)轉(zhuǎn)為先行登陸新三板，將來再謀求轉(zhuǎn)板到主板市場。此時的新三板公司實際上還是擬上市公司，它們進行財務(wù)造假的動機并不比現(xiàn)在的排隊企業(yè)更弱。
這就是說，新三板在設(shè)計上是很好的，但是一旦有大量擬上市公司登陸新三板，它們必然會想盡辦法爭取最有利的形勢，讓自己的報表最接近能夠轉(zhuǎn)板的條件，以便最終實現(xiàn)IPO這一讓“公司老總盡折腰”的環(huán)節(jié)。那時候財務(wù)造假、虛構(gòu)題材、操縱股價等手段都有可能會出現(xiàn)在新三板市場。如果新三板采用做市商制度，那么做市商本身就有可能協(xié)助公司報出期望中的股價，這對于投資者來說，面對的又會是三高報價和上市后的大擠水分。
現(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)板股票，經(jīng)過長期下跌擠壓水分，又重新走出大幅上漲的反彈走勢，這已經(jīng)表明創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)不再是創(chuàng)業(yè)板，變?yōu)榱酥行∑髽I(yè)板的延伸。創(chuàng)業(yè)板公司除了在退市制度上可能與現(xiàn)有主板不同之外，公司治理、業(yè)績和成長性都在向主板靠攏，這就表明未來新三板將會繼承創(chuàng)業(yè)板的投資屬性，那么新三板也將成為下一個神話出現(xiàn)的地方。
本欄希望，新三板的原始股東們不要也以IPO和套現(xiàn)為主要目的，讓新三板成為投資者新的傷心地。
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