外資銀行、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)及分析人士“唱空”中國(guó)經(jīng)濟(jì)的論調(diào)，近來(lái)正通過(guò)各種“渠道”卷土重來(lái)。自2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，國(guó)際各類(lèi)“唱空”與“唱多”的所謂分析判斷交替頻繁，不僅針對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)，美國(guó)和歐洲以及其他新興經(jīng)濟(jì)體，都會(huì)在某些時(shí)候“被”借助一些“故事”“唱空”或“唱多”。而每次“唱空”或“唱多”的交替，總是伴隨著國(guó)際金融市場(chǎng)、大宗商品市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)空前活躍的投機(jī)套利行為。試想，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“多”與“空”怎么可能會(huì)由一個(gè)消息或者數(shù)據(jù)所決定？又怎么可能會(huì)在一周之內(nèi)或者一個(gè)月之內(nèi)有根本改變？所以，對(duì)于這類(lèi)外資銀行、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的“唱空”和“唱多”，我們理該重新認(rèn)識(shí)，并且對(duì)其目的和影響也要有新的評(píng)估。
以筆者的觀察來(lái)看，一些國(guó)際機(jī)構(gòu)這次“唱空”中國(guó)經(jīng)濟(jì)顯然是醉翁之意不在酒。他們“唱空”中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“理由”不外乎經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩；地方債風(fēng)險(xiǎn)；銀行壞賬增加隱憂；房地產(chǎn)泡沫和產(chǎn)能過(guò)剩五個(gè)方面。這五大問(wèn)題確實(shí)是當(dāng)今中國(guó)存在的問(wèn)題，但早已被反復(fù)強(qiáng)調(diào)過(guò)，而且針對(duì)性的政策措施已經(jīng)很多，這些問(wèn)題對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的負(fù)面影響已經(jīng)被周報(bào)、月報(bào)，季報(bào)、年報(bào)的“分析”重復(fù)“吸收”過(guò)多次了。換句話說(shuō)，沒(méi)有一個(gè)是“突發(fā)性”的新問(wèn)題，足以導(dǎo)致對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀和趨勢(shì)產(chǎn)生大幅逆轉(zhuǎn)的影響。那么，這些國(guó)際機(jī)構(gòu)舊話重提并且把所有的舊話一起重提究竟想干什么呢？聯(lián)系與唱空唱多相關(guān)的諸多現(xiàn)象，不能不讓人產(chǎn)生多種猜想。
猜想之一，短期內(nèi)引導(dǎo)羊群效應(yīng)制造資本市場(chǎng)的投機(jī)套利機(jī)會(huì)。事實(shí)上，一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)出來(lái)后，一片“中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速與預(yù)期不合”的聲音，滬深股市應(yīng)聲下跌超過(guò)2個(gè)百分點(diǎn)。制造股市的大幅波動(dòng)套利是資本市場(chǎng)投機(jī)賺錢(qián)的主要手段。負(fù)面信息的疊加和重復(fù)使用，放大了信息的影響，更容易主導(dǎo)市場(chǎng)情緒引導(dǎo)股市走勢(shì)。蹊蹺的是，紐約股市也大幅下跌，被解釋的原因之一也是“受中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)遜于預(yù)期”的影響。紐約股市的下跌是否與黃金價(jià)格大幅下降一樣，已經(jīng)完成空頭布局的投機(jī)需要套利的機(jī)會(huì)，“唱空”中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)正好“投其所需”？
更戲劇性的是，滬深與紐約兩地的股市接著都不同程度地“反彈”，雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不可能一夜之間從“下滑”變成“大好”。股市的大起大落只能印證我們的猜想，中國(guó)經(jīng)濟(jì)究竟是否真的“強(qiáng)勁”或者“崩潰”對(duì)于投機(jī)活動(dòng)而言并不會(huì)真的十分在意，抓住“唱空”帶來(lái)的“造勢(shì)”效果成功獲取套利的機(jī)會(huì)是主要目的。
猜想之二，希望誘發(fā)中國(guó)政府再來(lái)一輪經(jīng)濟(jì)刺激政策。某境外媒體在與筆者交流時(shí)就流露了這種強(qiáng)烈的期望。他們的邏輯是，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與預(yù)期不符，中國(guó)政府“穩(wěn)增長(zhǎng)”的意愿非常強(qiáng)烈，如果出臺(tái)政策拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)使“預(yù)期成真”，那也會(huì)使預(yù)期人民幣升值的“預(yù)期成真”。最近中國(guó)香港人民幣不可交割遠(yuǎn)期市場(chǎng)都以人民幣升值收盤(pán)，不能說(shuō)與這種“預(yù)期”的引導(dǎo)無(wú)關(guān)。
這些人似乎完全忘記了增長(zhǎng)速度的“預(yù)期”帶著很大的主觀意愿，并不是真實(shí)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)，更不是按照經(jīng)濟(jì)規(guī)律設(shè)置的增長(zhǎng)目標(biāo)。把“預(yù)期當(dāng)真”本來(lái)已夠荒謬，忽悠貨幣政策以及相應(yīng)的刺激政策調(diào)整去“實(shí)現(xiàn)預(yù)期”，更是“滑天下之大稽”的荒謬邏輯。
實(shí)際上，中國(guó)經(jīng)濟(jì)7.7％的增長(zhǎng)高于政府引導(dǎo)性的7.5％的增長(zhǎng)目標(biāo)，與去年7.8％的增長(zhǎng)一致，一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈現(xiàn)的穩(wěn)定性非常明顯,而且伴隨7.7%的增長(zhǎng)并未出現(xiàn)大規(guī)模失業(yè)現(xiàn)象。經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為，現(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)7.5％左右的增速符合充分就業(yè)長(zhǎng)期均衡增長(zhǎng)率。充分就業(yè)長(zhǎng)期均衡增長(zhǎng)速度有兩個(gè)特點(diǎn)，第一，由于短期內(nèi)技術(shù)進(jìn)步不會(huì)顯著，勞動(dòng)生產(chǎn)率不會(huì)改變，資本和勞動(dòng)力投入比也不會(huì)改變，不存在外生因素改變現(xiàn)在的增長(zhǎng)水平，充分就業(yè)長(zhǎng)期均衡增長(zhǎng)率與這個(gè)階段的潛在增長(zhǎng)率是一致的。第二，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在這水平上具有穩(wěn)定性。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到現(xiàn)在這個(gè)階段，勞動(dòng)力和其他要素價(jià)格的比較優(yōu)勢(shì)已改變，特別是國(guó)際金融危機(jī)后，國(guó)際貿(mào)易環(huán)境大變，中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)速度相比前30年有所放緩?fù)耆�，符合�?jīng)濟(jì)規(guī)律。因?yàn)闈撛谠鲩L(zhǎng)速度的穩(wěn)定性，中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)幾年都能夠保持7.5％左右的增速，不會(huì)大幅下滑也不會(huì)大幅增長(zhǎng)。明白這個(gè)道理，我們就完全不必糾結(jié)于零點(diǎn)幾個(gè)百分點(diǎn)的增長(zhǎng)，完全不必出臺(tái)刺激政策反規(guī)律地拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)超過(guò)潛在增長(zhǎng)水平的更高增長(zhǎng)。
再進(jìn)一步，站在更高的層面看待“唱空”中國(guó)經(jīng)濟(jì)的觀點(diǎn)，倒也有利于我們正視經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的各種問(wèn)題，加大改革力度，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，開(kāi)拓更大的發(fā)展空間。應(yīng)該說(shuō)，“唱空”觀點(diǎn)提出的中國(guó)經(jīng)濟(jì)五個(gè)方面問(wèn)題，與我們發(fā)展戰(zhàn)略中改革的方向也是一致的。我們由此理該堅(jiān)定不移地按照既定的發(fā)展戰(zhàn)略和改革路線圖，推動(dòng)結(jié)構(gòu)調(diào)整切實(shí)解決產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，以期形成新的更合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)；堅(jiān)持和落實(shí)房地產(chǎn)調(diào)控政策，消除房地產(chǎn)泡沫帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行；推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革，實(shí)現(xiàn)銀行利差經(jīng)營(yíng)方式的轉(zhuǎn)變，避免金融行業(yè)追求利潤(rùn)最大化挑戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)底線而埋下金融危機(jī)的隱患；推動(dòng)政府職能轉(zhuǎn)移以及財(cái)政體制事權(quán)和財(cái)權(quán)一致的改革，從根本上化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
處在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的階段，我們特別需要戰(zhàn)略家著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)的思想，不盯著短期內(nèi)一城一地的得失，不糾結(jié)短期零點(diǎn)幾個(gè)百分點(diǎn)的增長(zhǎng)，更不被所謂增長(zhǎng)“預(yù)期”牽制，而從經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略出發(fā)，按照既定方針加大改革力度，釋放改革紅利，培育發(fā)展后勁，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和持續(xù)發(fā)展，由此抓住戰(zhàn)略機(jī)遇，爭(zhēng)取在2021年全面實(shí)現(xiàn)小康社會(huì)的目標(biāo)，一圓世紀(jì)中國(guó)夢(mèng)。