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　　鄂武商、中百集團、漢商集團股權(quán)之爭死結(jié)難解之際，三特索道又成爭奪焦點。湖北這4家有股權(quán)之爭的公司，表現(xiàn)出的都是二股東在二級市場不斷增持，以資金實力向控股股東逼宮，表現(xiàn)出典型的“市場化競購買殼”特征。但是不管過程多么熱鬧，喧嘩熱鬧的背后，卻很難看到任何買殼成功的可能性。現(xiàn)階段下，“市場化競購買殼”與其實際訴求相距甚遠(yuǎn)，以股權(quán)之爭為名行財務(wù)獲利之實，仍然是不可回避的現(xiàn)實。
　　湖北僅有80余家上市公司，目前卻有4家公司處于股權(quán)相爭之中，占比之高，在國內(nèi)無出其右。觀察被舉牌的4家公司，其共同特征是舉牌前公司實際價值低估、控股股東持股比例偏低，4個舉牌方都表現(xiàn)出以市場化手段追求控股訴求的堅韌姿態(tài)，4個控股方卻沒有一個不是予以堅定的反擊。而從對未來趨勢的判斷來看，鄂武商目前的二股東被迫戰(zhàn)略性退卻，或是目前局面尚不明朗的中百集團、漢商集團和三特索道的競購者們未來可能性最大的選擇。
　　國內(nèi)資本市場并不具備純粹的市場化競購買殼的土壤。
　　首先，國內(nèi)資本殼資源緊俏的現(xiàn)實仍然十分明顯，控股方輕易放棄控股地位的概率過低，這是目前的所有舉牌都會遭到控股方堅決抵制的根本原因。特別是控股股東為國有背景的情況下，其強大的資源調(diào)動能力是競購者幾乎不可逾越的障礙。
　　其次，國內(nèi)資本市場的上市公司股權(quán)分散度并不夠。在西方資本市場中較多存在的相對第一大股東僅幾個或十幾個百分點持股現(xiàn)象在國內(nèi)并不普遍，而且即使有一些控股股東持股不超過20%，其前幾大股東特別是發(fā)起人股東中也大多存在多年的默契，很容易形成共同的價值取向。
　　事實上，國內(nèi)資本市場仍然是一個散戶為主體的市場，中小股東參與公司決策的比例常常很低，通常有30%以上的股東聽任其他股東關(guān)乎公司命運的決定。那么，舉牌方和控股方一旦合計持股接近或超過50%，便幾乎沒辦法取得壓倒性的股權(quán)優(yōu)勢或投票權(quán)。鄂武商在控股權(quán)之爭達(dá)到雙方均持股接近30%之際，不計成本地發(fā)起部分要約收購，徹底斷絕了銀泰方面的控股圖謀。在中百集團和漢商集團，國資亦表達(dá)了非常明確的決心。而目前三特索道的股東中，雖然目前國資持股不足15%，但考慮到發(fā)起人股東中的當(dāng)代集團和武漢恒健通與國資關(guān)系密切，這些發(fā)起人股東如果在反對舉牌方的取向上有所一致，在不增持的情況下合計已超過22%，湘鄂情的孟凱要獲得明顯的股權(quán)優(yōu)勢的可能性即使存在，也還有很長的路要走。
　　第三，筆者統(tǒng)計了湖北4家被舉牌上市公司管理層核心人員的任職年限，其任職時間大多在十幾年甚至更長。這些公司的管理團隊非常穩(wěn)定，這本身是公司具有價值的表現(xiàn)之一，同時也意味著這些管理層團隊對公司有強大的實際控制能力。如果沒有良好的溝通與協(xié)作，純粹的市場化競購只會把這些管理層推向反面。
　　后股權(quán)分置時代，舉牌收購這種形式將越來越多地出現(xiàn)在資本市場。股權(quán)相對分散又具價值發(fā)現(xiàn)潛力，被舉牌正是資本逐利本性的體現(xiàn)。股權(quán)之爭，舉牌人不斷進(jìn)取、控股方誓死捍衛(wèi)，說到底都表明一件事，雙方都認(rèn)同標(biāo)的公司的未來價值。理論上這是對公司其他股東發(fā)現(xiàn)公司價值的一個提醒，這正是一旦有股權(quán)之爭公司股價必隨之大漲的原因所在。