新任日本央行總裁黑田東彥徹底貫徹執(zhí)行安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)，實(shí)行“量化寬松總動(dòng)員”，至2012年末資金供應(yīng)規(guī)模為138萬億日元，至2014年末將擴(kuò)大到270萬億日元。為了提高貨幣寬松效果，央行決定把包括40年期國(guó)債在內(nèi)的所有長(zhǎng)期國(guó)債列為收購(gòu)對(duì)象。
黑田東彥確實(shí)與白川方明不同。改變了過去“漸進(jìn)式”的做法，采取一步到位的“總動(dòng)員”“在量和質(zhì)兩方面大膽寬松”。
從眼前利益來看，日本大膽量化寬松取得了一定的成績(jī)，主要表現(xiàn)在市場(chǎng)利好反應(yīng)強(qiáng)烈。東京股市股價(jià)近日來持續(xù)上揚(yáng)，到11日收盤時(shí)，日經(jīng)股指收于13549.16點(diǎn)。外匯市場(chǎng)美元對(duì)日元匯率沖擊1：100大關(guān)，10日截至紐約匯市尾盤，1美元兌換99.76日元。
股市上揚(yáng)提振了投資者對(duì)日本企業(yè)的信心，日本企業(yè)融資環(huán)境大大改善，據(jù)《日本經(jīng)濟(jì)新聞》9日?qǐng)?bào)道，不少公司計(jì)劃在4月發(fā)行公司債券，其中包括日產(chǎn)、NTT、近畿鐵道、日本制粉、歐力士、普利斯通等。日元大幅貶值，對(duì)一直受日元持續(xù)走高所苦的日本企業(yè)改善經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大有幫助，《日本經(jīng)濟(jì)新聞》10日發(fā)表的對(duì)140家企業(yè)進(jìn)行緊急調(diào)查的結(jié)果表明，超過90%的企業(yè)對(duì)大膽量化寬松政策持積極態(tài)度。
大和證券的推算表明，由于日元貶值，對(duì)日本出口企業(yè)大有幫助，如果維持1美元兌100日元、1歐元兌130日元的水平，主要出口企業(yè)2013財(cái)年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和上一年相比將增加45%。
不過，黑田東彥新的貨幣政策也令人產(chǎn)生很多質(zhì)疑：
一是能否實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)不得而知。日本通貨緊縮主要原因是需求不足，日本經(jīng)過失去的二十年，經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期低迷，國(guó)民收入下降，國(guó)民捂緊錢包，消費(fèi)需求不旺，僅靠量化寬松，經(jīng)濟(jì)不增長(zhǎng)，國(guó)民收入不大幅提高，達(dá)成2%的通脹目標(biāo)有一定困難。
二是日本央行連續(xù)兩年每年拿出50萬億日元購(gòu)買國(guó)債，日本政府每年財(cái)政支出半數(shù)以上靠發(fā)行國(guó)債，日本央行購(gòu)買國(guó)債的數(shù)額達(dá)政府每年發(fā)行國(guó)債數(shù)額的70%，這不免有填政府財(cái)政赤字窟窿之嫌。日本國(guó)家債務(wù)與GDP之比已超過200%，日本央行的做法有可能引發(fā)主權(quán)信用危機(jī)。
三是日本央行在兩年內(nèi)貨幣供應(yīng)量翻番，到2014年末達(dá)270萬億日元，超過日本GDP的一半，量化寬松力度比美聯(lián)儲(chǔ)要大，有可能引發(fā)新的貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)。
目前，韓國(guó)和歐洲已對(duì)日本的做法表示不滿，美國(guó)長(zhǎng)期壓日元升值，日元貶值超過美國(guó)認(rèn)可的程度，美國(guó)也會(huì)干預(yù)，如果日本堅(jiān)持現(xiàn)在以鄰為壑的做法，勢(shì)必引發(fā)新一輪的貨幣競(jìng)相貶值，從而導(dǎo)致世界金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不安。