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2013-04-10 作者:黃小鵬 來源:證券時(shí)報(bào)
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四年前,中國經(jīng)濟(jì)受金融危機(jī)沖擊而處于最嚴(yán)峻的時(shí)刻,消費(fèi)券作為刺激內(nèi)需的政策建議曾被廣泛討論,杭州、成都等地的實(shí)踐也收到了一定的效果。近日有媒體舊事重提,報(bào)道了全國人大代表、步步高董事長王填2012年兩會(huì)期間提交的一份“用兩年國企利潤向全民分紅,發(fā)放四萬億消費(fèi)券”議案去年8月收到發(fā)改委回復(fù)的消息,這重新勾起了公眾對(duì)消費(fèi)券的興趣。 發(fā)行四萬億消費(fèi)券的建議,動(dòng)機(jī)無疑是良好的,是希望借助全面、直接、大力度的方式來提振消費(fèi),刺激內(nèi)需。但大規(guī)模發(fā)行消費(fèi)券對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境有一定要求,其產(chǎn)生的影響也非常復(fù)雜,杭州、成都等城市的局部試點(diǎn)成效并不意味著可以在全國范圍內(nèi)推行。 如果按照王填代表的建議,兩年內(nèi)發(fā)行四萬億消費(fèi)券,對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的總量和結(jié)構(gòu)兩方面都會(huì)產(chǎn)生重大影響。 首先,在受到外部突如其來的沖擊,總需求出現(xiàn)瞬間突降的情況下,大力度刺激總需求的措施是必要的,但中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)度過了“垂直打擊”階段,目前總量上的供求關(guān)系大致是平衡的,這時(shí)再推出大規(guī)模的刺激政策不具備相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。 再從結(jié)構(gòu)方面看,金融危機(jī)發(fā)生前,中國經(jīng)濟(jì)失衡主要表現(xiàn)為外部失衡,也就是對(duì)外需過分依賴,貿(mào)易順差與國內(nèi)生產(chǎn)總值的比率高到無法持續(xù),金融危機(jī)發(fā)生后,外部失衡已大為減輕,與此同時(shí),內(nèi)部失衡卻愈演愈烈,投資與消費(fèi)的比例關(guān)系持續(xù)惡化。將相當(dāng)于全部國企兩年利潤的四萬億交給居民,悉數(shù)轉(zhuǎn)化成消費(fèi),從理論上看顯然是扭轉(zhuǎn)內(nèi)部失衡的強(qiáng)有力之舉,因?yàn)閲罅舸胬麧欉^多直接導(dǎo)致過度投資,而居民收入增長緩慢又是消費(fèi)不振的主要原因。但這個(gè)想法本身顯得十分天真,具有相當(dāng)?shù)拿半U(xiǎn)性。 降投資、提消費(fèi)應(yīng)該是一個(gè)平滑的、可持續(xù)的過程。很難想象兩年之內(nèi),國企利潤留存突降為零對(duì)投資、對(duì)整個(gè)金融市場會(huì)產(chǎn)生何種沖擊;也很難想象,兩年之內(nèi)消費(fèi)陡增四萬億對(duì)當(dāng)期經(jīng)濟(jì)有何影響,會(huì)出現(xiàn)哪些后續(xù)問題。如果四萬億資金不是來自國企利潤,無疑也會(huì)對(duì)財(cái)政收支、對(duì)物價(jià)、對(duì)金融市場產(chǎn)生難以預(yù)料的后果。 解決消費(fèi)與投資失衡是一個(gè)迫切的問題,但要看到消費(fèi)不振原因復(fù)雜,除了名義收入增長緩慢,通脹與高房價(jià)的擠壓、貧富差距的擴(kuò)大都難脫干系。解決失衡問題,無疑需要國企更大比例地上繳利潤,也需要切蛋糕時(shí)向居民傾斜,此外,幣值穩(wěn)定和房價(jià)合理也是解決經(jīng)濟(jì)失衡不可或缺的前提條件。政策調(diào)整應(yīng)在一個(gè)綜合方案之下持續(xù)有步驟地進(jìn)行,力度可以很大,也應(yīng)該很大,不過不能變成不切實(shí)際的一次性冒險(xiǎn)。當(dāng)然,這并不排除合理的消費(fèi)券方案可以甚至應(yīng)該成為這個(gè)綜合方案一個(gè)重要選項(xiàng)的可能性。
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