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　　中國(guó)指數(shù)研究院最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年3月全國(guó)100個(gè)城市新建住宅均價(jià)9990元/平米，環(huán)比增長(zhǎng)1.06%，為2012年6月以來(lái)連續(xù)第10個(gè)月環(huán)比上漲；同比增長(zhǎng)3.90%，為連續(xù)第4個(gè)月上漲，其中84個(gè)城市環(huán)比上漲，16個(gè)城市環(huán)比下降。同時(shí)，有數(shù)據(jù)顯示，3月全國(guó)主要城市新房和二手房交易創(chuàng)歷史紀(jì)錄。國(guó)五條公布后樓市如此表現(xiàn)，讓市場(chǎng)再度反思樓市調(diào)控的有效性。
　　有人認(rèn)為部分地方延緩國(guó)五條細(xì)則，是導(dǎo)致目前房市量?jī)r(jià)齊漲的主因之一。中央和地方在樓市調(diào)控上不同心，已非秘密。上海易居房地產(chǎn)研究院最近發(fā)布的報(bào)告顯示，去年房地產(chǎn)總體稅收首次突破萬(wàn)億大關(guān)，達(dá)10128億元，比2011年上升23.2%，為2001年的20倍，占地方財(cái)政收入的比重提升至16.6%，土地出讓金收入占地方財(cái)政總收入的31%。相關(guān)稅收和土地出讓金兩項(xiàng)，幾乎占地方財(cái)政收入的半壁江山。在經(jīng)濟(jì)增速放緩?fù)侠鄣胤截?cái)政收入，地方負(fù)債高企等問題下，地方對(duì)樓市調(diào)控的消極心態(tài)是顯而易見的。
　　地方面臨矛盾，一旦樓市調(diào)控改變了房市預(yù)期，將加劇地方財(cái)政困難，如房?jī)r(jià)持續(xù)快速上漲，將增加經(jīng)濟(jì)社會(huì)運(yùn)行成本，企業(yè)和勞動(dòng)者會(huì)難以承負(fù)高房?jī)r(jià)、房租等而選擇退出，進(jìn)一步壓低投資的收益率。早在2012年時(shí)任上海市委書記的俞正聲就表示，高房?jī)r(jià)等正擠出上海制造業(yè)，并導(dǎo)致部分企業(yè)總部開始考慮撤離上海。
　　目前，地方負(fù)債逐漸步入償付高峰期，穩(wěn)定地方財(cái)政的近憂，蓋過了經(jīng)濟(jì)社會(huì)和諧的遠(yuǎn)憂，成為政府的當(dāng)務(wù)之急。當(dāng)然，解決短期問題是近年來(lái)各級(jí)政府的主要出發(fā)點(diǎn)，因?yàn)檎�府投資主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)體，財(cái)政實(shí)力一直是政府關(guān)注的首要問題。從2004年延續(xù)至今且不斷加碼的樓市調(diào)控所引發(fā)的博弈上，不難看出這一點(diǎn)。
　　長(zhǎng)期以來(lái)，政府在樓市調(diào)控一事上投鼠忌器。到了泡沫化日益嚴(yán)重的今天，市場(chǎng)期許樓市調(diào)控能促成房?jī)r(jià)理性回歸，以避免投資投機(jī)需求主導(dǎo)樓市運(yùn)行，最終泡沫難以為繼出現(xiàn)崩潰。監(jiān)管層則把樓市調(diào)控定位為防止房?jī)r(jià)過快上漲，通過各種限購(gòu)、房貸管制和供給結(jié)構(gòu)管制等手段控制房?jī)r(jià)漲幅。在不動(dòng)產(chǎn)大量作為抵押物的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，房?jī)r(jià)持續(xù)走高之后，要促使其理性回歸，無(wú)疑會(huì)帶來(lái)較為突出的不良資產(chǎn)，引起地方債務(wù)問題爆發(fā)。
　　鑒于此，近年來(lái)的樓市調(diào)控不論是在政策制定上，還是在實(shí)際執(zhí)行上都有所保留，甚至最終鬧得啼笑皆非。正如潘石屹等人最近所指出的，按照目前全國(guó)各城市的房屋存量和新建增量，中國(guó)并不存在真正的住房稀缺和供給緊張。我們認(rèn)為導(dǎo)致房?jī)r(jià)量?jī)r(jià)齊漲的原因，一則是投機(jī)投資需求制造供給稀缺幻覺，一則是限購(gòu)等需求管制政策抬高了存量的交易成本。比如持有低于五年的住宅交易將征收差別稅，二手房交易等征收20%個(gè)稅等。這種存量房相比新房的高交易成本和交易管制，使大量存量房事實(shí)上退出了市場(chǎng)交易狀態(tài)，變成了名副其實(shí)的空置房，并使自居型需求者與投機(jī)投資需求者競(jìng)爭(zhēng)新增住房供給市場(chǎng)，進(jìn)而導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性失衡。
　　當(dāng)前，房市成了吸收貨幣超發(fā)的工具，而住房本身又成了信用創(chuàng)造的主要工具，大量不動(dòng)產(chǎn)在泡沫之中產(chǎn)生估值幻覺，以其作抵押物，極大地刺激了信貸。而房?jī)r(jià)泡沫越來(lái)越高，管理層越來(lái)越擔(dān)心其破裂造成對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊，故而樓市調(diào)控不斷地?fù)P湯止沸，成為房?jī)r(jià)助長(zhǎng)器。
　　由此可見，當(dāng)前有效的調(diào)控措施，應(yīng)該是盡可能地降低存量房交易成本，疏通存量房交易管制政策，促進(jìn)市場(chǎng)交易自由，對(duì)三套房以上征收房產(chǎn)閑置稅，逼迫空置型存量房入市，并逐步降低房市乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)敞口。房?jī)r(jià)理性回歸不可避免會(huì)引發(fā)銀行壞賬風(fēng)險(xiǎn)和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但是越早執(zhí)行正本清源的樓市調(diào)控，經(jīng)濟(jì)金融所承受的代價(jià)越低。畢竟，繼續(xù)維系房產(chǎn)投資功能，盡管短期會(huì)對(duì)境內(nèi)外資本產(chǎn)生吸引力，最終這種日益擴(kuò)大的價(jià)差敞口風(fēng)險(xiǎn)會(huì)耗損掉近年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的福祉，甚至使中國(guó)巨額外匯儲(chǔ)備在來(lái)去如潮的跨境資金流動(dòng)中遭遇重大風(fēng)險(xiǎn)。