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從4月1日起，在內(nèi)地居住的港澳臺居民即可開戶直接投資A股，市場人士直呼大利好，券商也在為此摩拳擦掌，然而這一消息的主體即港澳臺居民的反應卻并不大熱烈。從媒體報道以及網(wǎng)上討論來看，開戶手續(xù)不夠便捷、交易規(guī)則差異大、對A股市場“看不大懂”、不想被垃圾股套牢，均是境內(nèi)港澳臺居民選擇觀望的理由。
對港澳臺居民開放A股，這則利好和大規(guī)模引入QFII等長期資金類似，都是證監(jiān)會期待海外資金能夠來A股做長期投資者。但很顯然，港澳臺居民目前對A股市場并不太感興趣。美國股市連創(chuàng)新高，而國內(nèi)股市則顯得低迷不振，以至于IPO也被暫停半年了。對港澳臺開放A股能否成為A股恢復IPO的儲水池，其實更主要取決于A股市場的市場環(huán)境建設和制度改革。
俗話說，“打鐵還得自身硬”，“栽下梧桐樹才能引來金鳳凰”。國內(nèi)股市自從創(chuàng)下6000多點的新高之后，因為市場環(huán)境發(fā)生了巨大變化，股市制度本身的不完善，股指期貨和做空機制的出臺，以及經(jīng)濟增長速度的放緩，讓A股市場低迷了許久。證券市場缺乏的往往不是資金，而是投資者對市場整體環(huán)境和制度建設的信心。目前A股市場最受投資者不滿的是對市場造假和欺詐上市懲罰太輕，A股市場違法成本太低，以及新股發(fā)行改革遲遲不能和海外成熟市場接軌。
在當前A股市場，只要能夠上市，哪怕是欺詐上市，大股東都能夠獲得巨大的利潤，對違法違規(guī)的懲罰猶如毛毛細雨。在這種法制環(huán)境下，上市公司一心只想把手中的限售股賣個好價錢，A股淪為大股東限售股兌現(xiàn)的場所，為了獲取最大利潤，財務造假和粉飾報表不斷被發(fā)現(xiàn)，至于投資者回報問題更是20多年來進步不大。在目前法制環(huán)境下，投資者要想通過訴訟獲得賠償難于上青天，可以設想，A股如果對港澳臺開放后，這些投資者遭遇同樣的市場環(huán)境之后，期待這些資金成為長期資金很可能會是竹籃打水一場空。
現(xiàn)在新股發(fā)行改革迫切需要的是讓證監(jiān)會把新股發(fā)行審核權下放給交易所，證監(jiān)會回歸到監(jiān)管本職工作上，并對從事新股發(fā)行中介的保薦機構、詢價機構和承銷商更多的監(jiān)督。只有讓證監(jiān)會掌握的新股發(fā)行審核權的資源變成市場化發(fā)行，變成交易所的正常市場行為，其中的貓膩才能減少。最近管理層強調(diào)新股發(fā)行“蘋果要賣蘋果價，蘿卜要賣蘿卜價”，這說明管理層意識到了新股發(fā)行中的非市場化做法導致了財務造假粉飾報表魚肉投資者的狀況。
無論是香港股市還是美國股市，都有成熟的新股發(fā)行機制，我們國內(nèi)只需要強化對違法者的懲處，借鑒這些市場的做法在技術上應該不存在障礙。
解決了市場法制環(huán)境和新股發(fā)行問題，要讓對港澳臺投資者開放A股的政策發(fā)揮更大正能量，還需要盡早開通國內(nèi)投資者投資海外市場的渠道。不管是港股直通車也好，還是美股直通車也罷，拓展投資者的投資渠道，可以有助于降低A股市場的泡沫，畢竟，在沒有對比和外來壓力之下，期待A股市場從新股發(fā)行到上市流通之后的泡沫自動消失是不現(xiàn)實的。當投資者可以選擇投資港股、美股或A股的時候，A股市場法制環(huán)境建設和制度建設的水平會突飛猛進。
筆者期待管理層能正視市場存在的瑕疵和問題，盡快清理市場法制環(huán)境，出臺集體訴訟機制，支持投資者的民事訴訟賠償，對A股新股發(fā)行要進行徹底改革，把優(yōu)秀的、擁有回報投資者意識的公司引入A股，如此才能讓整個市場欣欣向榮，吸引港澳臺投資者來A股做長期投資者。
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