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2013-02-20 作者:蔡恩澤(晶蘇傳媒首席分析師) 來源:上海證券報(bào)
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8年前,中海油收購美國能源生產(chǎn)商尤尼科公司(Unocal),終因遭遇美國國會(huì)強(qiáng)大的政治勢(shì)力反對(duì)而失敗。8年后,中海油收購在美國墨西哥灣擁有相當(dāng)數(shù)量油氣資產(chǎn)的加拿大尼克森公司(Nexen),已獲美國外國投資委員會(huì)的批準(zhǔn),成功在即。 從尤尼科到尼克森,正應(yīng)了“失敗乃成功之母”的諺語,在尤尼科碰壁,交了學(xué)費(fèi),與尼克森結(jié)緣,收獲回報(bào),真可謂“成功乃失敗之子”。收購尼克森是中海油具有戰(zhàn)略意義的買賣,尼克森的規(guī)模效益將能助推中海油實(shí)現(xiàn)在海外的快速擴(kuò)張。 平心而論,當(dāng)初中海油收購尤尼科空手而歸,除了受政治氣候制約外,本身操之過急也是一個(gè)因素。據(jù)說2004年圣誕節(jié),雙方董事長(zhǎng)傅成玉和威廉姆斯在美國的一次私密會(huì)晤,就定下了收購的調(diào)子。而大量公關(guān)未能做到位,未能及時(shí)給出強(qiáng)有力的理由證明其收購要約的合理性,或使美國方面確信其收購動(dòng)機(jī)是善意的,與美國駐華使館經(jīng)濟(jì)官員、美國國會(huì)議員以及州政府和其他地方政府的交流和接觸較少。美國國會(huì)對(duì)中海油市場(chǎng)化運(yùn)作的情況以及中國能源行業(yè)的開放程度不甚了解。中海油并購競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手雪佛龍則展開了一波又一波規(guī)模龐大的游說,其影響遍及整個(gè)華盛頓并促使美國國會(huì)召開聽證會(huì)。于是,美國國會(huì)迅速通過了一項(xiàng)非強(qiáng)制性決議,要求美國外國投資委員會(huì)迅速就中海油要約收購尤尼科一事展開調(diào)查,并稱該交易“可能危及美國國家安全”。中海油未等調(diào)查得出結(jié)論就撤銷了收購要約,將價(jià)錢加到174億美元的雪佛龍則遂了心愿,抱得美人歸。 坊間更有一種版本詮釋,尤尼科從一開始與中海油的接觸就是個(gè)“局”,2004年圣誕節(jié)那次會(huì)晤就是這個(gè)“局”的序幕,引中海油上鉤,與雪佛龍競(jìng)標(biāo),促成尤尼科賣個(gè)大價(jià)錢,中海油被淘汰出局是“導(dǎo)演的事先安排”。 前事不忘,后事之師。有了收購尤尼科失敗的教訓(xùn),這次中海油收購尼克森就謹(jǐn)慎從容多了。 在時(shí)機(jī)把握上,中海油收購尤尼科,恰巧趕上伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)僵持不下、世界油價(jià)高漲、美國舉國上下在討論能源安全問題的時(shí)刻。彼時(shí)中海油出手,正好觸動(dòng)了美國最敏感的一根神經(jīng)。而中海油收購尼克森時(shí),國際油價(jià)相對(duì)平穩(wěn),中美關(guān)系也不那么緊張,這樣的國際大環(huán)境為中海油收購尼克森鋪平了道路。 在雙方接觸上,感情是慢慢建立起來的,一見鐘情畢竟是罕見的童話。中海油自從瞟上尼克森這個(gè)“意中人”,就想方設(shè)法與其接近,加深彼此了解?偨(jīng)理?xiàng)钊A花了大量時(shí)間與尼克森頻繁接觸,表達(dá)誠意,為提出收購要約打牢感情基礎(chǔ),而沒有再像之前那樣搞突然襲擊。 中海油這次用了迂回戰(zhàn)術(shù)。收購尼克森之前,先斥資21億美元收購瀕臨破產(chǎn)的加拿大油砂生產(chǎn)商Opti
Canada,其主要資產(chǎn)是在加拿大艾伯塔省長(zhǎng)湖項(xiàng)目中所持的35%股份,該項(xiàng)目的另一個(gè)大股東就是尼克森。顯然,收購Opti
Canada等于拉了尼克森一把,讓尼克森覺得中海油值得依靠。為爭(zhēng)取加拿大政府的支持,中海油將其北美地區(qū)總部遷到加拿大卡爾加里,保留了尼克森全部員工,甚至考慮在多倫多證券交易所二次上市。 而最為關(guān)鍵的一點(diǎn)是魅力攻勢(shì)。在正式收購尼克森之前,中海油非正式地接觸了尼克森資產(chǎn)所在地的一些官員,包括加拿大、美國、英國和尼日利亞,透露收購尼克森的意向,盡管這些官員們當(dāng)時(shí)并沒有明確答復(fù),但至少態(tài)度比較溫和,足以叫人放心。而與美國國會(huì)議員的接觸,某種程度上并不是為了贏得他們的支持,只是為了尊重他們,促使他們保持中立。 當(dāng)然,收購和經(jīng)營是兩回事。作為中國對(duì)外投資的最大個(gè)案,中海油未來如何整合和管理尼克森,對(duì)中國大型國有企業(yè)具有標(biāo)本意義,也將挑戰(zhàn)其管理層的智慧與能力。 在資產(chǎn)管理上,與加拿大本國的一些石油巨頭不同,尼克森大部分油氣資產(chǎn)在海外,勘探、開發(fā)和在產(chǎn)項(xiàng)目,分布于英國北海、尼日利亞海上、墨西哥灣、哥倫比亞、也門和波蘭,有的還處于戰(zhàn)亂之中,比如在也門的項(xiàng)目因?yàn)楸l(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)而不得不退出,因此面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)較大。中海油要管理好尼克森名下的資產(chǎn),注定還要大費(fèi)一番周折。 中海油和尼克森在企業(yè)等級(jí)制度、激勵(lì)機(jī)制等方面差異巨大,其中最核心的是所有權(quán)制度不同。中海油需要建立更加靈活的激勵(lì)機(jī)制,既不違背國有企業(yè)的國有產(chǎn)權(quán)性質(zhì),又要能保持其國際管理團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性和積極性。由于社會(huì)制度和意識(shí)形態(tài)不同,管理尼克森將面臨中國和加拿大巨大的文化差異,尤其加拿大有自由、寬容的多元文化特質(zhì),為了未來整合尼克森,為了更長(zhǎng)遠(yuǎn)的全球化戰(zhàn)略,中海油需建立起足以凝聚國際和國內(nèi)人才的復(fù)合型企業(yè)文化。 如何應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的“政府干預(yù)”也是個(gè)大問題。雖說發(fā)達(dá)國家很少干預(yù)企業(yè),但這只是對(duì)所在國企業(yè)。一旦企業(yè)隸屬關(guān)系變了,成了“外國企業(yè)”,為了政府利益的需要,極有可能干預(yù)被收購企業(yè)。所以,如何處理好與加拿大政府、美國政府的關(guān)系,在經(jīng)營管理過程中不被所在國際政府抓住“把柄”,是中海油非得經(jīng)歷的嚴(yán)峻考驗(yàn)。
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