伴隨著各地“兩會”的召開，由地方政府換屆帶來的投資沖動日益強(qiáng)烈。據(jù)不完全統(tǒng)計，山西、遼寧、河南、陜西等19個省區(qū)市，將2013年的固定資產(chǎn)投資增速，目標(biāo)設(shè)定在20%以上，貴州省公布投資增速達(dá)53%，為當(dāng)前最高。
回想到2004年一季度，全國平均43%的超高投資增速最終招致的一場嚴(yán)厲的宏觀調(diào)控，2013年這些高調(diào)的投資目標(biāo)，不免讓人產(chǎn)生對投資再過熱的擔(dān)憂。
在過去十年，中國經(jīng)歷了數(shù)波高速的投資擴(kuò)張，由此制造了不少過熱投資領(lǐng)域。比如，重化工業(yè)投資熱，鋼鐵廠、水泥廠等遍地開花，導(dǎo)致嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩；比如，房地產(chǎn)熱，先是京滬廣深，后有二三線城市，到今天已經(jīng)是蔓延至偏僻的小縣城。
本輪蠢蠢欲動的投資沖動，也已經(jīng)引起了高層的警覺。近期，發(fā)改委主任張平在一次講話中警告“要警惕投資過熱”，而早在去年11月，央行行長周小川就已經(jīng)發(fā)出“中國經(jīng)濟(jì)始終有過熱沖動，政策要始終保持關(guān)注通脹”的風(fēng)險警示。
但是，囿于現(xiàn)有的政績考核，仍以GDP增長為主要指標(biāo)，新一屆地方政府自然會在擴(kuò)大“鐵公基”的投資上做文章。不過，就當(dāng)前的中國經(jīng)濟(jì)而言，投資過熱只會惡化社會經(jīng)濟(jì)所面臨的諸多矛盾，無助于提升中國經(jīng)濟(jì)的整體質(zhì)量。
眼下，投資占GDP比重畸高不下，調(diào)結(jié)構(gòu)是“開弓沒有回頭箭”的戰(zhàn)略。新一輪的投資過熱，只能貽害新十年中國經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)的進(jìn)程。
地方債務(wù)風(fēng)險已經(jīng)不小，累積的地方政府性債務(wù)余額已經(jīng)高達(dá)10.7萬億元。一旦再來一場“大干快上”的投資躍進(jìn)，料想屆時地方政府的債務(wù)風(fēng)險會全面爆發(fā)。
與此同時，鋼鐵、煤炭、電解鋁等過往投資大戶，當(dāng)前都處于嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩格局。而房地產(chǎn)市場歷經(jīng)十多年高速成長，未來十年儼然將進(jìn)入理性發(fā)展軌道，亦難以消化像過去十年那么高的開發(fā)投資。
地方政府的平臺貸款、產(chǎn)能過剩行業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)，直接主導(dǎo)了銀行貸款不良資產(chǎn)的演進(jìn)方向。目前高達(dá)67萬億元的貸款余額，極有可能因為這些領(lǐng)域的再度過熱，不良資產(chǎn)率在未來大幅度攀升。如果今年剎不住地方政府的投資沖動，全年的新增貸款估計又將創(chuàng)出新高。投資過熱帶來的一系列不良反應(yīng)，必須引起相關(guān)地方政府的警覺。