隨著全球碳交易市場迅速發(fā)展，各種碳金融工具創(chuàng)新層出不窮。對我國而言，碳金融發(fā)展的同時將會促進我國現(xiàn)有經(jīng)濟發(fā)展方式的變革，積極創(chuàng)新碳金融相關(guān)業(yè)務(wù)，參與新經(jīng)濟增長點的培育，也為我國商業(yè)銀行多重發(fā)展帶來了契機。
近年來，國際碳交易市場迅速發(fā)展，服務(wù)于碳排放權(quán)的碳金融也隨之興起。市場參與者從最初的國家、公共企業(yè)向私人企業(yè)以及金融機構(gòu)拓展。
交易主要圍繞兩方面展開：一邊是各種排放（減排）配額通過交易所為主的平臺交易，派生出類似期權(quán)與期貨的金融衍生品；而另一邊則是以減排項目為標的買賣。而且，這一市場的交易工具在不斷創(chuàng)新、規(guī)模還在迅速壯大。如從2005年開始，歐洲氣候交易所根據(jù)市場需求不斷上市新產(chǎn)品，已涉及碳排放期貨、期權(quán)和現(xiàn)貨等各類產(chǎn)品。
當前經(jīng)濟條件下，發(fā)展低碳經(jīng)濟也是我國經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟社會可持續(xù)發(fā)展的必然選擇。發(fā)展低碳經(jīng)濟離不開銀行業(yè)的廣泛支持，也為中國銀行業(yè)帶來了巨大挑戰(zhàn)。
1.碳金融的發(fā)展催生經(jīng)濟增長方式的變革
低碳經(jīng)濟是以低能耗、低排放、低污染為基礎(chǔ)的經(jīng)濟模式，是人類社會繼原始文明、農(nóng)業(yè)文明、工業(yè)文明之后的又一大進步。其實質(zhì)是提高能源利用效率和創(chuàng)建清潔能源結(jié)構(gòu)，核心是技術(shù)創(chuàng)新、制度創(chuàng)新和發(fā)展觀的轉(zhuǎn)變。
發(fā)展低碳經(jīng)濟是一場涉及生產(chǎn)模式、生活方式、價值觀念和國家權(quán)益的全球性革命。低碳經(jīng)濟時代將碳交易帶入一個高速發(fā)展的時期。中國將發(fā)展“綠色經(jīng)濟”作為了應(yīng)對危機的措施，并將“綠色經(jīng)濟”作為國家經(jīng)濟發(fā)展的戰(zhàn)略性決策，借此轉(zhuǎn)變原有的經(jīng)濟增長方式。
�。�1）清潔發(fā)展機制（CDM）項目的減排成本具有收益轉(zhuǎn)化功能。在碳交易機制下，碳排放權(quán)具有商品屬性，其價格信號功能引導(dǎo)經(jīng)濟主體把碳排放成本作為投資決策的一個重要因素，促使環(huán)境外部成本內(nèi)部化。隨著碳市場交易規(guī)模的擴大和碳貨幣化程度的提高，碳排放權(quán)進一步衍生為具有流動性的金融資產(chǎn)。積極有效的碳資產(chǎn)管理已經(jīng)成為促進經(jīng)濟發(fā)展的碳成本向碳收益轉(zhuǎn)化的有效手段。
�。�2）碳交易具有能源鏈轉(zhuǎn)型的資金融通功能。不同經(jīng)濟發(fā)展階段的國家能源鏈差異很大，對減排目標約束的適應(yīng)能力也不同。項目融資、風險投資和私募基金等融資方式具有動員金融資源、促進可持續(xù)能源發(fā)展的能力，有利于改變能源消費對化石燃料的依賴慣性，使能源鏈從高碳環(huán)節(jié)向低碳環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移。
�。�3）氣候風險管理和轉(zhuǎn)移功能。能源產(chǎn)業(yè)利用天氣期權(quán)等天氣衍生品來規(guī)避價格波動風險。農(nóng)業(yè)則通過天氣指數(shù)及相關(guān)的保險產(chǎn)品，把天氣風險轉(zhuǎn)嫁給有風險吸納能力的交易者。巨災(zāi)債券則發(fā)揮了資本市場對災(zāi)害損失的經(jīng)濟補償和轉(zhuǎn)移分擔功能，使風險從保險業(yè)向資本市場轉(zhuǎn)移。
�。�4）碳交易的發(fā)展具有國際貿(mào)易投資促進功能。碳交易特別是清潔發(fā)展機制在降低發(fā)達國家減排成本的同時，促進減排的資金和技術(shù)向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移，這為國際貿(mào)易投資和技術(shù)轉(zhuǎn)移提供了便利。
2.拓展銀行盈利能力的需要
商業(yè)銀行除了其傳統(tǒng)的金融服務(wù)外，還可以大力發(fā)展碳金融業(yè)務(wù)，為碳排放交易市場提供融資和咨詢服務(wù)，根據(jù)碳市場的需求和特點，設(shè)計出新的金融衍生產(chǎn)品。這不僅可以為碳市場的發(fā)展提供有效的支持和保證，還可以拓展商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)范圍，為其帶來新的利潤增長點，同時它也體現(xiàn)了銀行的企業(yè)社會責任，達到雙贏。
目前，碳交易市場正處于蓬勃發(fā)展階段。相關(guān)領(lǐng)域?qū)＜衣暦Q，到21世紀中期全球碳市場交易總額將有望突破20萬億人民幣，碳交易市場或許會成為世界第一大市場；另據(jù)估計，屆時全球銀行業(yè)通過為碳交易市場進行融資、咨詢等服務(wù)就可能獲得上千億人民幣的中間收入。
此外，銀行通過對CDM項目提供租賃、咨詢、托管等業(yè)務(wù)活動，能夠增加中間業(yè)務(wù)收入，拓展其中間業(yè)務(wù)范圍，創(chuàng)新金融衍生產(chǎn)品服務(wù)。積極實行走出去戰(zhàn)略，增強與國際金融機構(gòu)間的密切來往，積極與外資銀行尋求交流合作的機會，學(xué)習(xí)和借鑒外資銀行的先進思想和做法，結(jié)合自身優(yōu)勢和特點積極開展創(chuàng)新服務(wù)，有助于其增強國際化經(jīng)營經(jīng)驗。
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國際碳交易體系的發(fā)展及碳金融發(fā)展模式 |
1.國際碳交易體系的發(fā)展現(xiàn)狀
隨著全球范圍內(nèi)對碳交易市場的看重和對氣候問題的強烈關(guān)注，全球碳交易產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛，據(jù)聯(lián)合國和世界銀行預(yù)測，2012年全球碳交易市場容量為14000億元人民幣，到2020年將達到220000億元人民幣。
發(fā)達國家金融機構(gòu)對碳交易的參與度不斷深化。在歐、美、日等發(fā)達國家，包括商業(yè)銀行、投資銀行、證券公司、保險公司、基金等在內(nèi)的眾多金融機構(gòu)，目前已經(jīng)成為國際碳金融市場上的重要參與者，其業(yè)務(wù)范圍已經(jīng)滲透到交易的各個環(huán)節(jié)。
商業(yè)銀行主要提供的服務(wù)包括：向項目開發(fā)企業(yè)提供貸款，幫助企業(yè)在產(chǎn)生排放權(quán)指標后可在國際市場上進行交易；為項目開發(fā)企業(yè)提供必要的咨詢服務(wù)；為產(chǎn)生原始碳排放權(quán)的項目開發(fā)企業(yè)提供擔保。
在二級市場上商業(yè)銀行充當做市商的角色，為碳交易提供必要的流動性，開發(fā)各種創(chuàng)新金融產(chǎn)品，金融機構(gòu)的參與使得碳金融市場的容量擴大，流動性加強，同時日趨成熟的市場又會吸引更多的企業(yè)、金融機構(gòu)甚至私人投資者參與其中，且形式也更加多樣化。
2.國際碳金融體系構(gòu)成及金融機構(gòu)開展碳金融的模式經(jīng)驗借鑒
隨著碳金融市場的發(fā)展，商業(yè)銀行、投資銀行、保險公司等金融機構(gòu)不斷地開發(fā)出各種碳金融產(chǎn)品，它們的業(yè)務(wù)已經(jīng)滲透到碳金融的各個環(huán)節(jié)。國際碳金融體系的構(gòu)成情況如下表所示。
近幾年來，國際碳交易市場迅速發(fā)展，服務(wù)于碳排放權(quán)的碳金融也隨之興起，國際碳交易市場上交易工具不斷創(chuàng)新。市場參與者從最初的國家、公共企業(yè)向私人企業(yè)以及金融機構(gòu)拓展。交易主要圍繞兩方面展開：一邊是各種排放（減排）配額通過交易所為主的平臺交易，派生出類似期權(quán)與期貨的金融衍生品；而另一邊則是以減排項目為標的買賣。而且，這一市場的交易工具在不斷創(chuàng)新、規(guī)模還在迅速壯大。
如從2005年開始，歐洲氣候交易所根據(jù)市場需求不斷上市新產(chǎn)品，已涉及碳排放期貨、期權(quán)和現(xiàn)貨等各類產(chǎn)品。Sonia
Labatt等（2002）對環(huán)境金融的范圍進行了拓展，認為由金融機構(gòu)主導(dǎo)的，以市場為基礎(chǔ)的轉(zhuǎn)移環(huán)境風險的環(huán)境金融產(chǎn)品包括綠色抵押在內(nèi)的銀行產(chǎn)品、天氣衍生產(chǎn)品、社會責任投資市場中的綠色基金、巨災(zāi)債券，以及基于溫室氣體減排信用而開創(chuàng)的金融產(chǎn)品。
1.國內(nèi)碳交易市場的發(fā)展
在碳排放市場方面，中國最早成立了北京環(huán)境交易所、上海環(huán)境交易所和天津排放權(quán)交易所，2009年山西呂梁節(jié)能減排項目交易中心、武漢、杭州和昆明等幾家交易所也相繼成立，大連、貴州、河北、山西的交易所也在籌備中。目前，北京、上海和天津的環(huán)境交易所均已開展了自愿減排的碳交易機制，如上海的綠色世博自愿減排平臺，天津的企業(yè)自愿減排聯(lián)合行動等。
中國碳排放交易仍主要是自愿減排，當前還不能推出市場化的配額交易，是因為企業(yè)沒有強制性的減排配額，所以未來短期內(nèi)中國仍將以自愿減排為主，但不排除配額交易試點。我國CDM市場潛力巨大，截至2009年10月，中國在聯(lián)合國成功注冊的清潔發(fā)展機制計劃達663個，預(yù)計年減排二氧化碳1.9億噸，約占全球注冊減排量總量的58%，注冊的計劃數(shù)量和年減排量均占世界第一。2010年1月，北京環(huán)境交易所打造并發(fā)布推廣的“熊貓標準”，將為未來真正市場化的碳交易探路。
2.國內(nèi)銀行等金融機構(gòu)的碳金融業(yè)務(wù)發(fā)展程度
國內(nèi)商業(yè)銀行的碳金融業(yè)務(wù)雖處于起步階段，但已取得一定進展，碳金融業(yè)務(wù)也得到拓展。支持低碳經(jīng)濟發(fā)展的信貸機制得到初步建立，各銀行紛紛針對低碳經(jīng)濟進行了金融創(chuàng)新，完善了業(yè)務(wù)流程。
比如，國家開發(fā)銀行依托貸款客戶開展碳排放權(quán)交易業(yè)務(wù)，積極開發(fā)包括風電、生物質(zhì)發(fā)電等在內(nèi)的碳排放權(quán)交易項目，努力為客戶提供從項目融資到減排額二級市場交易的全流程金融服務(wù)，并于2009年11月率先完成國內(nèi)商業(yè)銀行第一筆碳排放交易咨詢服務(wù)，累計促成383.3萬噸CO2交易當量。
在低碳間接金融方面，國內(nèi)商業(yè)銀行主要采取兩大舉措：
一是調(diào)整授信結(jié)構(gòu)，積極支持節(jié)能減排項目，增加對節(jié)能減排等環(huán)保領(lǐng)域授信投放，控制高耗能高污染行業(yè)授信。截至2008年6月，興業(yè)銀行在全國共支持了69個節(jié)能減排項目，融資金額累計達21.53億元。
二是積極尋求國際合作。2008年，上海浦東發(fā)展銀行、興業(yè)銀行和北京銀行分別與國際金融公司（IFC）合作簽署了《能源效率融資項目合作協(xié)議》，成為國內(nèi)首批推出“能效貸款”的商業(yè)銀行。2009年7月，浦發(fā)銀行成功為陜西兩個裝機容量合計近7萬千瓦的水電項目，以具競爭力的交易價格引進CDM開發(fā)和交易專業(yè)機構(gòu)。
1.借助CDM項目拓寬銀行的收入來源并優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)
商業(yè)銀行作為專業(yè)化的金融服務(wù)平臺，可以依托眾多的網(wǎng)點渠道資源，通過提供融資租賃、財務(wù)顧問、資金賬戶管理、基金托管等業(yè)多項業(yè)務(wù)全方位地介入CDM項目的中介服務(wù)，從而拓寬中間業(yè)務(wù)收入來源，逐步優(yōu)化商業(yè)銀行的收入結(jié)構(gòu)。業(yè)界有研究者對我國金融支持循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展的路徑進行了積極探索，認為可以利用現(xiàn)有政策性銀行幫助發(fā)展相關(guān)低碳金融業(yè)務(wù)，及與國內(nèi)外政策性銀行進行合作介入CDM項目。另有研究者提出中國還應(yīng)嘗試逐步參與CDM的二級交易市場，提高產(chǎn)品的定價和風險控制能力。
2.努力開展碳金融產(chǎn)品的創(chuàng)新
商業(yè)銀行應(yīng)重視與碳交易相關(guān)的金融產(chǎn)品創(chuàng)新，爭取與國際市場盡快接軌。除了最基本的排放權(quán)遠期和期貨交易外，應(yīng)收碳排放權(quán)的貨幣化、碳排放權(quán)交付保證、套利交易工具、保險/擔保、與碳排放權(quán)掛鉤的債券等金融創(chuàng)新產(chǎn)品。有分析人士在總結(jié)了興業(yè)銀行開展碳金融業(yè)務(wù)的實踐經(jīng)驗和分析了我國碳金融市場發(fā)展的隱患的基礎(chǔ)上，提出我國商業(yè)銀行低碳金融業(yè)務(wù)要加快在環(huán)境金融的創(chuàng)新，并積極參與和促進碳排放交易中介組織的建設(shè)。
3.催生以碳交易為基礎(chǔ)的碳基金
項目型交易是在清潔發(fā)展機制和聯(lián)合履行機制框架內(nèi)的一級市場進行，大量碳投資基金的投資行為則構(gòu)成了項目型碳交易的二級市場。二級市場的交易是由投資基金于發(fā)展中國國家項目業(yè)主簽署合同，投資基金將購得的減排指標轉(zhuǎn)售給發(fā)達國家并獲利。碳基金的設(shè)立來源多樣，并已取得了快速的發(fā)展。如1999年之后，世界銀行相繼建立了原型碳基金、生物碳基金、社區(qū)發(fā)展碳基金、傘形碳基金等8支碳基金，總額高達10億美元。而中國在碳金融方面則面臨著嚴重的挑戰(zhàn)。相信隨著碳市場的建立和完善，碳基金的引進將為時不遠。
4.帶動相關(guān)理財產(chǎn)品的發(fā)展
CDM項目的完成時效較長，從審批到獲得經(jīng)核證的減排量平均需要3年左右，其中需要長期的資金投入。因此，融資關(guān)乎CDM項目的成敗，這也會直接催生出一系列基于CDM項目現(xiàn)金流為主要還款來源的融資產(chǎn)品以及與之掛鉤的理財產(chǎn)品。并且，隨著碳交易市場的建立，配額型交易將擁有更大的發(fā)展空間，屆時也將刺激以碳排放權(quán)交易及其期貨、期權(quán)等衍生品和碳基金為標的理財產(chǎn)品的出現(xiàn)和發(fā)展。
在這方面，荷蘭銀行的做法值得借鑒。荷蘭銀行憑借其廣泛的全球性客戶基礎(chǔ)，推出碳理財產(chǎn)品，為碳交易各方提供代理服務(wù)，獲取中間業(yè)務(wù)收入；同時，還設(shè)計并推出了一系列與基于環(huán)保上市公司的氣候指數(shù)和水資源指數(shù)等掛鉤的氣候和水資源環(huán)保理財產(chǎn)品，在取得經(jīng)濟收益的同時也加強了環(huán)保理念的推廣，取得了良好的社會反響。現(xiàn)在除了中國銀行與交通銀行推出低碳理財基金類投資產(chǎn)品外，其他3家銀行在碳金融實踐上基本上沒有新的突破，綠色信貸業(yè)務(wù)模式相對單一，今后在理財產(chǎn)品規(guī)模和種類上將有所突破。
5.防范緩釋碳金融風險
商業(yè)銀行關(guān)注低碳概念的企業(yè)客戶，創(chuàng)新信貸業(yè)務(wù)管理機制的同時，還應(yīng)控制好碳金融交易風險，確保碳金融業(yè)務(wù)穩(wěn)健開展。有分析人士對商業(yè)銀行的低碳金融業(yè)務(wù)進行了研究，認為銀行應(yīng)當將保護環(huán)境的觀念融入到銀行的日常經(jīng)營管理之中，并建立環(huán)境金融風險管理體系。風范風險方面為了提高碳資產(chǎn)的流動性，可以考慮利用結(jié)構(gòu)性融資創(chuàng)新工具將碳資產(chǎn)轉(zhuǎn)變成現(xiàn)金流。