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　　*ST炎黃、*ST創(chuàng)智終于終止上市了，這或許是投資者期待已久的退市制度完善。*ST炎黃由于造假退市數(shù)咎由自取，但*ST創(chuàng)智原本可以恢復(fù)上市，只因?yàn)橹行⊥顿Y者跟重組方因“分贓”問(wèn)題鬧糾紛從而導(dǎo)致股東大會(huì)否決了重組方案，導(dǎo)致大家最終魚(yú)死網(wǎng)破。投資者到底是輸了還是贏了？本欄對(duì)*ST股的最終退市始終抱有質(zhì)疑的態(tài)度，退市無(wú)疑是把板子打在了投資者屁股上，人人稱道的退市制度，難道真的無(wú)可厚非嗎？
　　對(duì)于證券市場(chǎng)的功過(guò)是非，個(gè)人有個(gè)人的判斷，股市下跌，投資者虧損，管理層說(shuō)自己有責(zé)任，結(jié)果股市走出政策呵護(hù)的反彈行情。ST股上市時(shí)并不是垃圾股，都是業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性很好的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，至于后來(lái)為什么會(huì)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)虧損甚至被戴上ST的帽子，各有各的原因，上市公司高管作為上市公司的經(jīng)營(yíng)者，難脫干系，但是他們享受著高薪，公司黃了，自己也沒(méi)什么太大損失。然而中小投資者卻恰恰相反，高價(jià)認(rèn)購(gòu)上市公司股票后，卻最終慘遭退市的厄運(yùn)，自己的財(cái)富大幅縮水，中小投資者惟一犯下的錯(cuò)誤，就是“瞎了眼”買(mǎi)入這家公司的股票。
　　對(duì)于*ST創(chuàng)智這樣的公司，中小投資者更是苦不堪言，苦苦熬了5年多，公司尋找的重組方換了一茬又一茬，就是沒(méi)有靠譜的企業(yè)出面重組。在證監(jiān)會(huì)的2012年底大限之前，*ST創(chuàng)智的投資者在股東大會(huì)上做出了驚人的選擇，拒絕重組方的重組方案，這也是導(dǎo)致*ST創(chuàng)智退市的直接原因。假如這個(gè)重組方案被投票通過(guò)，那么*ST創(chuàng)智將能夠恢復(fù)上市，不管上市后表現(xiàn)如何，投資者至少能夠獲得一定的補(bǔ)償，但就此退市，大家終于同歸于盡。
　　從表面上看，*ST創(chuàng)智的中小投資者損失慘重，但從深一層解讀，*ST創(chuàng)智的中小投資者才是真的猛士，犧牲自己利益，維護(hù)了資產(chǎn)重組過(guò)程中中小投資者的權(quán)益。雖然本欄認(rèn)為這種行為有點(diǎn)沖動(dòng)，但這對(duì)未來(lái)其他公司重組時(shí)，重組方制定重組方案將有著警示意義。
　　*ST創(chuàng)智的散戶輸了，但是散戶群體卻因此贏了一次，這是不小的成就，雖然這個(gè)代價(jià)很大，大到*ST創(chuàng)智中小投資者投票前沒(méi)能想到的程度。
　　未來(lái)還會(huì)有更多的*ST股票退市，本欄建議管理層對(duì)上市公司高管工作中有明顯失誤的人員問(wèn)責(zé)，賠償中小投資者的損失，讓中小投資者不再只能當(dāng)冤大頭。