中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清１１月２８日表示，對(duì)股市“充滿信心”。
然而，與監(jiān)管層信心滿滿相背離的是整個(gè)市場(chǎng)信心的缺乏——今年以來(lái)，股指下跌超過(guò)１０％；近一年來(lái)，接近七成的Ａ股有效賬戶沒(méi)有參與交易。面對(duì)不斷下跌的股價(jià)，股民心痛卻無(wú)奈。
信心是整個(gè)市場(chǎng)都在尋找的東西，我們從監(jiān)管層的表態(tài)中聽(tīng)到了信心，卻沒(méi)能從每一個(gè)交易賬戶的背后找到信心。Ａ股市場(chǎng)的信心何處尋？
中國(guó)資本市場(chǎng)如同中國(guó)經(jīng)濟(jì)一樣，飛速發(fā)展，２０多年的時(shí)間里走過(guò)西方發(fā)達(dá)國(guó)家２００多年的歷史。在發(fā)展速度創(chuàng)造世界奇跡的同時(shí)，作為一個(gè)新興市場(chǎng)，不得不面對(duì)快速發(fā)展中所遺留和積累的問(wèn)題。
中國(guó)資本市場(chǎng)在設(shè)計(jì)之初，正處于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，偏重融資功能的設(shè)計(jì)和定位導(dǎo)致目前一二級(jí)市場(chǎng)仍然存在扭曲。重融資輕投資、重圈錢少回報(bào)使得投資者對(duì)于股票二級(jí)市場(chǎng)愈發(fā)悲觀。
就在股民紛紛離場(chǎng)的同時(shí)，反而有越來(lái)越多的上市公司涌入資本市場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，目前有超過(guò)８００家擬上市公司正在排隊(duì)等待ＩＰＯ。與此同時(shí)，股市淪為上市公司“提款機(jī)”、高管套現(xiàn)的現(xiàn)象屢屢出現(xiàn)。
不僅如此，優(yōu)勝劣汰的機(jī)制在Ａ股市場(chǎng)幾乎形同虛設(shè)。且不論一批有著很好成長(zhǎng)路徑的公司紛紛在中國(guó)香港、美國(guó)市場(chǎng)上市，單就經(jīng)過(guò)層層審批最終得以登陸Ａ股的上市公司而言，近些年來(lái)鮮有退市案例。業(yè)績(jī)變臉乃至“披星戴帽”的上市公司，反而因?yàn)橹耸挚蔁岬臍べY源，成為機(jī)構(gòu)、散戶爆炒的對(duì)象。更有甚者，不惜通過(guò)各種包裝甚至作假來(lái)取得上市資格。
而違法成本低成為Ａ股市場(chǎng)中內(nèi)幕交易、欺詐等行為屢禁不絕的重要原因。懲戒缺失的逆向激勵(lì)又怎么能讓投資者不去“聽(tīng)消息”“探內(nèi)幕”？
監(jiān)管層的一句“信心”可能會(huì)帶來(lái)市場(chǎng)信心的短暫提振，但是這種“喊話”式的信心并不能取代整個(gè)市場(chǎng)基礎(chǔ)制度改革帶來(lái)的信心。
信心來(lái)自“永不停頓的改革開(kāi)放”。值得肯定的是，目前監(jiān)管層已經(jīng)著手在股市的各個(gè)層面進(jìn)行大力改革，從發(fā)行到退市、從分紅到信披，雖然步履維艱，但是劍已出鞘。
對(duì)于股市的下跌，監(jiān)管層已經(jīng)表示應(yīng)該承擔(dān)一定的責(zé)任，但是股市的信心更待基礎(chǔ)性制度改革的進(jìn)一步深化。股市的底部需要等到走過(guò)才能回頭確認(rèn)，股市的信心卻要在改革的摸爬滾打中不斷磨礪。