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　　國務(wù)院今年3月宣布在溫州設(shè)立金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)，八個(gè)月后，實(shí)施方案終于揭曉。溫州市政府上周末公布了由浙江省政府制定的實(shí)施細(xì)則。
　　試驗(yàn)區(qū)設(shè)立以來，按照總體方案確定的12項(xiàng)主要任務(wù)，溫州市的探索取得了初步成果：成立了溫州市民間借貸登記服務(wù)中心，積極引導(dǎo)民間融資規(guī)范化和陽光化；推出小額貸款公司主發(fā)起人入圍資格招投標(biāo)制度，推動小額貸款公司轉(zhuǎn)為村鎮(zhèn)銀行試點(diǎn)；通過新型金融機(jī)構(gòu)及各銀行加大對小微企業(yè)的信貸支持；設(shè)立溫州市地方金融管理局，發(fā)揮地方政府的信息優(yōu)勢，激發(fā)地方政府的責(zé)任心和積極性，以加強(qiáng)地方金融監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)處置等等。現(xiàn)在看來，在這些方面，溫州有望探索出可供全國推廣的做法和經(jīng)驗(yàn)。
　　試驗(yàn)區(qū)的設(shè)立既體現(xiàn)了中央通過地方試點(diǎn)推進(jìn)金融改革的戰(zhàn)略目的，又與去年第三季度的溫州借貸風(fēng)波直接有關(guān)。在溫州借貸風(fēng)波中，一些當(dāng)?shù)刂匾�的工商業(yè)企業(yè)資金鏈斷裂、無力還債。其中既有借入民間高利貸、轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)投機(jī)的企業(yè)，也包括財(cái)務(wù)杠桿過高、市場環(huán)境快速惡化的企業(yè)，還有因向其他企業(yè)提供擔(dān)保而受牽連的企業(yè)。溫州借貸風(fēng)波雖然是局部性的事件，但也凸顯了金融體制改革特別是規(guī)范發(fā)展民間金融的重要性和緊迫性。另一方面，溫州是我國民營經(jīng)濟(jì)最為發(fā)達(dá)、民間資本最為充裕、民間金融最為活躍的地區(qū)之一，具備綜合金融改革試驗(yàn)的良好土壤。
　　從實(shí)踐看，溫州試驗(yàn)還具有溢出效應(yīng)。在溫州金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)獲批以后，其他地方也相繼申請不同類型的改革試驗(yàn)區(qū)，形成了各地競爭、共同改革的勢頭。所以，溫州試驗(yàn)也帶動了各地積極探索改革新路徑的激情。但同時(shí)必須提出的是，溫州金融綜合改革當(dāng)前面臨的突出問題是不良貸款規(guī)模和比率不斷走高，借貸風(fēng)波的影響還未消退。截至今年6月，溫州本外幣不良貸款余額181.4億元，不良率為2.69%，分別較上月增加20.73億元和0.26個(gè)百分點(diǎn)，較去年8月增加159.68億元和2.32個(gè)百分點(diǎn)。
　　因此，筆者認(rèn)為，溫州借貸風(fēng)波以及不良貸款的形成源于多重因素，其中一些深層次和全局性的因素并不可能通過金融綜合改革得到完全解決。看細(xì)則內(nèi)容，總體上屬于柔性改革，或者說遵循的是積極、穩(wěn)妥、謹(jǐn)慎、低調(diào)的原則，而非大刀闊斧、大膽高調(diào)。這樣的改革方式，無疑能減少失誤、減少震蕩、減少波動，但難以產(chǎn)生根本性的變革作用，改革的路程可能會被拉得很長。
　　首先，溫州借貸風(fēng)波并不僅僅是金融系統(tǒng)的問題，而牽涉到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。由于金融是依附于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的，如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)出問題，金融系統(tǒng)也難以獨(dú)善其身。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面，溫州產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級滯后，迄今仍以傳統(tǒng)制造業(yè)為主，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)規(guī)模不大，產(chǎn)業(yè)投資回報(bào)率下降，出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)空心化、資本外流和企業(yè)外遷的趨勢。此外，溫州企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)總體上還比較落后，家族企業(yè)非常普遍，缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)防范和制約機(jī)制。溫州必須加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，改善公司治理機(jī)制，而這些都不是金融綜合改革可以解決的。
　　其次，釀成溫州借貸風(fēng)波的一個(gè)重要原因是企業(yè)過度負(fù)債。去年溫州市GDP 3351億元，而年末貸款余額達(dá)6194億元，后者是前者的1.85倍，遠(yuǎn)高于全國平均水平（1.2倍左右）。這既有溫州人在本地借款、投資于外地的原因，也有本地企業(yè)過度負(fù)債的原因。溫州信貸風(fēng)波的發(fā)生過程，與典型的信貸危機(jī)非常相似：先是出現(xiàn)了信貸事件即一些企業(yè)破產(chǎn)，金融機(jī)構(gòu)出于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避而不愿意放貸，從而產(chǎn)生信貸緊縮、資產(chǎn)價(jià)格下降，遂使經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步緊縮、更多企業(yè)破產(chǎn)，形成惡性循環(huán)。
　　再次，溫州的問題具有一定普遍性，反映了全局性的體制和政策的問題。如果全局性的體制和政策沒有什么改變，溫州很難有突破性進(jìn)展。比如近十年來總體上民營經(jīng)濟(jì)一直在退縮，溫州的民間資本最早是到山西炒煤，那時(shí)還圍繞著實(shí)體經(jīng)濟(jì)。之后山西煤炭業(yè)重組，溫州民間資本被迫退出，只好轉(zhuǎn)移去炒房。之所以炒房，也跟宏觀經(jīng)濟(jì)政策有關(guān)系。在利率比較低時(shí)，投機(jī)現(xiàn)象就特別嚴(yán)重。再比如民營企業(yè)家為什么難以沿著產(chǎn)業(yè)鏈往上走？最大的原因，不是融資難，而是知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)不足。知識產(chǎn)權(quán)的開發(fā)需要大量投入，且具有很高的風(fēng)險(xiǎn)，而且不一定能取得理想的效果。當(dāng)研發(fā)出來后，可能很快就會被盜用。對私人財(cái)產(chǎn)保護(hù)不力、企業(yè)家缺乏安全感，也是民營企業(yè)家不注重長期發(fā)展的一個(gè)原因。這些問題，當(dāng)然都不是溫州一個(gè)地方的問題。
　　當(dāng)然，盡管金融綜合改革無法完全解決溫州發(fā)展中遇到的全部問題，但溫州金改實(shí)驗(yàn)對我國下一步金融改革仍然意義重大。在這一方面，溫州還有很多工作可以做。
　　比如規(guī)范發(fā)展民間金融，溫州民間借貸登記中心還需要進(jìn)一步做大規(guī)模，增強(qiáng)對于民間借貸的引導(dǎo)。為此可以考慮給予資金借出方利息收入的免稅或低稅待遇。如果堅(jiān)持對資金借出方利息收入征收20%的所得稅，則借貸登記的積極性會受到打擊。
　　又如控制不良貸款，溫州首先需要抓住國家建設(shè)長三角經(jīng)濟(jì)區(qū)和海峽西岸經(jīng)濟(jì)區(qū)的契機(jī)，大力推進(jìn)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。其次，應(yīng)堅(jiān)持市場化的危機(jī)應(yīng)對措施，讓有問題的企業(yè)破產(chǎn)，把不良資產(chǎn)暴露出來，而不是通過行政干預(yù)把問題掩蓋起來。這樣做，從長期來看，市場參與者能得到教訓(xùn)，在以后避免類似問題的出現(xiàn)。再次，溫州應(yīng)完善司法體制，充分保護(hù)債權(quán)人利益，并對小額民間金融案件實(shí)行快審快結(jié)快執(zhí)行。根據(jù)調(diào)研，正規(guī)金融的案件從立案到審結(jié)至少需要11個(gè)月以上，周期很長，成本很高。最后，溫州應(yīng)提高不良貸款數(shù)據(jù)的透明度，避免引起社會各方不必要的猜測。