對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，2012年注定是不平凡的一年，傳統(tǒng)國(guó)家盈利模式面臨新拐點(diǎn)，要素基礎(chǔ)的變化讓中國(guó)逐步告別依托于“儲(chǔ)蓄過(guò)�！钡牧畠r(jià)資本時(shí)代。一直靠低價(jià)格補(bǔ)貼全球化紅利的中國(guó)正走上一條要素價(jià)值重估的調(diào)整之路，中國(guó)必須超越低成本優(yōu)勢(shì)才能真正挖掘經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)短期增長(zhǎng)看需求面，但長(zhǎng)期則看供給面。長(zhǎng)期供給決定需求，需求的增長(zhǎng)不能超過(guò)供給的能力，這是決定中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)的基本框架。隨著中國(guó)要素紅利的減少以及資源價(jià)格等一系列制度性改革的推進(jìn)，不可避免地，生產(chǎn)要素價(jià)格的重估將是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的一種強(qiáng)制性調(diào)整。
從勞動(dòng)力、環(huán)境和資本全球化等基本要素看，中國(guó)享受基礎(chǔ)要素的“紅利期”很快就要期滿(mǎn)。第一，人口年齡結(jié)構(gòu)變動(dòng)引起的勞動(dòng)力供給、由政策和人口結(jié)構(gòu)導(dǎo)致的儲(chǔ)蓄率，以及由勞動(dòng)力再配置格局導(dǎo)致的全要素生產(chǎn)率都會(huì)出現(xiàn)變化。
第二，“資源紅利”衰減后經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨資源環(huán)境瓶頸。過(guò)度工業(yè)化、出口依賴(lài)、投資驅(qū)動(dòng)、粗放增長(zhǎng)的模式，已經(jīng)威脅到中國(guó)的可持續(xù)發(fā)展的上限，即資源供給約束、環(huán)境質(zhì)量約束、生態(tài)容量約束、氣候變化約束。
第三，全球資本廉價(jià)時(shí)代將結(jié)束。從中長(zhǎng)期來(lái)看，全球資本流動(dòng)格局正在發(fā)生重大改變。金融危機(jī)和主權(quán)債務(wù)危機(jī)嚴(yán)重打擊了發(fā)達(dá)國(guó)家的支出能力，導(dǎo)致由發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體主導(dǎo)的全球總需求出現(xiàn)明顯下降，出現(xiàn)了需求不足和供給過(guò)剩的結(jié)構(gòu)性沖突。以往經(jīng)濟(jì)全球化中的過(guò)度消費(fèi)、過(guò)度借貸、過(guò)度福利、過(guò)度出口的失衡關(guān)系正在被打破：一方面，受消費(fèi)需求收縮，信貸規(guī)模萎縮、債務(wù)重組以及“再工業(yè)化”的推動(dòng)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易赤字有望減少，與此同時(shí)，外部需求疲軟，貿(mào)易匯率風(fēng)險(xiǎn)、貿(mào)易保護(hù)主義抬頭也降低了新興經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易盈余的水平，全球貿(mào)易收支開(kāi)始趨于平衡；另一方面，全球投資回報(bào)率、儲(chǔ)蓄-投資組合、風(fēng)險(xiǎn)偏好水平等因素的趨勢(shì)性改變，也將影響全球資金流向和溢價(jià)水平。
事實(shí)上，從要素?cái)?shù)量帶來(lái)的紅利轉(zhuǎn)向要素效率帶來(lái)的紅利，是一國(guó)發(fā)展動(dòng)力機(jī)制的變化，是一國(guó)發(fā)展方式的進(jìn)一步升級(jí)。當(dāng)中國(guó)低成本優(yōu)勢(shì)和廉價(jià)資本紅利不再的時(shí)候，中國(guó)必須通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新、人力資本積累、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，以及全要素生產(chǎn)率的提高來(lái)化解成本上升帶來(lái)的壓力，優(yōu)化資源要素配置，加快從價(jià)值鏈的低端逐步走向中高端。無(wú)論如何，告別經(jīng)濟(jì)低效增長(zhǎng)的模式將是中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的持久性挑戰(zhàn)。