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　　中國(guó)人壽贖回200億元指數(shù)基金受到投資者廣泛關(guān)注，但原因如何，業(yè)界多番猜測(cè)。本欄認(rèn)為，轉(zhuǎn)持股指期貨、自己進(jìn)行投資、其他基金公司給出額外好處等都有可能導(dǎo)致中國(guó)人壽贖回指數(shù)基金。
　　從最直接的角度看，中國(guó)人壽贖回指數(shù)基金，似乎是看壞大勢(shì)，從而賣(mài)出指數(shù)基金，但如果是中國(guó)人壽認(rèn)為股市即將回暖，希望做更激進(jìn)的投資，那么它也有可能賣(mài)出指數(shù)基金，然后買(mǎi)入股指期貨或者杠桿基金等資產(chǎn)；又或者中國(guó)人壽選擇合適的股票自己進(jìn)行投資。故投資者并不能僅僅因?yàn)橹袊?guó)人壽贖回指數(shù)基金而認(rèn)為其看空后市。
　　不過(guò)，中國(guó)人壽贖回200億元指數(shù)基金，確實(shí)已經(jīng)給市場(chǎng)帶來(lái)了巨大壓力，上周五股指的暴跌或許正因?yàn)橹袊?guó)人壽的大幅贖回，如果中國(guó)人壽一邊在股指期貨市場(chǎng)做空，一邊大幅贖回指數(shù)基金，滬深300指數(shù)因此下跌50點(diǎn)，中國(guó)人壽做空1000手股指期貨，那么中國(guó)人壽還能因此額外獲利1500萬(wàn)元，這也算是意外之財(cái)。
　　與此同時(shí)，被贖回的指數(shù)基金也頗感郁悶，現(xiàn)在市場(chǎng)不好，大家日子都不好過(guò)，中國(guó)人壽的巨量贖回，不僅給市場(chǎng)帶來(lái)了拋壓，也給基金公司帶來(lái)了巨大災(zāi)難，雖然中國(guó)人壽贖回基金符合交易規(guī)則，但由于其資金量龐大，對(duì)市場(chǎng)影響太大，管理層也應(yīng)該對(duì)機(jī)構(gòu)投資者巨量申購(gòu)、贖回基金加以限制，如規(guī)定同一機(jī)構(gòu)每日申購(gòu)贖回單一基金份額不能超過(guò)1000萬(wàn)元，如果這一機(jī)構(gòu)持有20只基金，那么它一天贖回份額也就不超過(guò)2億元，如果中國(guó)人壽想變現(xiàn)200億元基金，也需要100個(gè)交易日均勻贖回，這樣對(duì)于市場(chǎng)的壓力就會(huì)分散，不至于影響股指大幅震蕩。
　　如今股市成交量保持在低位，如果眾多機(jī)構(gòu)紛紛效仿中國(guó)人壽贖回指數(shù)基金，那樣2000點(diǎn)將會(huì)毫無(wú)懸念的破掉，基金行業(yè)也會(huì)因?yàn)榇髾C(jī)構(gòu)的申贖而重新洗牌，這些變化都是當(dāng)前市場(chǎng)難以承受的。
　　機(jī)構(gòu)投資者在股市低迷時(shí)不僅要對(duì)自己的資產(chǎn)負(fù)責(zé)，也有義務(wù)對(duì)股市的穩(wěn)定負(fù)責(zé)，這或許可以比做金融機(jī)構(gòu)的社會(huì)責(zé)任，如果股市因?yàn)榇髾C(jī)構(gòu)的操作頻繁大幅震蕩，那么A股市場(chǎng)的投資價(jià)值也就大打折扣，中小投資者也將更加喜歡參與賭博式的投機(jī)炒作。