資本外流是近期中國(guó)面臨的重大風(fēng)險(xiǎn)之一。8月外匯占款比上月凈減少174億元，降幅呈加速趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)吸引外商直接投資（FDI）自去年11月以來(lái)，只有5月同比出現(xiàn)0.05%的短暫正增長(zhǎng)，其他月份均為負(fù)增長(zhǎng)。
盡管美聯(lián)儲(chǔ)QE3的推出將可能使持續(xù)近一年的短期資本流出轉(zhuǎn)變?yōu)樾乱惠喍唐谫Y本流入，但這些資本到底是否回流中國(guó)，不能一概而論，還得區(qū)分來(lái)看。而從中長(zhǎng)期看，影響國(guó)際資本流動(dòng)的主要因素正在發(fā)生趨勢(shì)性改變，全球資本流入中國(guó)放緩的壓力會(huì)進(jìn)一步凸顯。
首先，發(fā)達(dá)國(guó)家主權(quán)債務(wù)危機(jī)正在開(kāi)啟一場(chǎng)曠日持久的“去杠桿化”進(jìn)程，這會(huì)導(dǎo)致海外資本的持續(xù)回流。
其次，發(fā)達(dá)國(guó)家主導(dǎo)的全球總需求不斷萎縮，中國(guó)出口部門(mén)超高速增長(zhǎng)的黃金窗口已經(jīng)過(guò)去，將大量勞動(dòng)力等資源配置于勞動(dòng)密集型出口部門(mén)的效率開(kāi)始下降。
第三，隨著中國(guó)推進(jìn)工資收入分配、資源價(jià)格等一系列制度性的改革，意味著中國(guó)生產(chǎn)要素價(jià)格重估的開(kāi)始，這必然壓縮FDI的利潤(rùn)空間。
第四，一些資本可能會(huì)轉(zhuǎn)向成本更為低廉的發(fā)展中國(guó)家，從而分流一部分流向中國(guó)等傳統(tǒng)新興經(jīng)濟(jì)體的海外資本，比如國(guó)際資本可能加大對(duì)新崛起的中小型新興經(jīng)濟(jì)體（比如靈貓六國(guó)等）的投資。
第五，美國(guó)正在加速推進(jìn)“再工業(yè)化”戰(zhàn)略，未來(lái)美國(guó)很可能由海外直接投資凈輸出國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)閮糨斎雵?guó)，這不僅會(huì)導(dǎo)致美國(guó)資本回流，而且其種種優(yōu)勢(shì)和巨大的市場(chǎng)還會(huì)吸引全球資本，導(dǎo)致吸引全球資本規(guī)模出現(xiàn)趨勢(shì)性放緩。
由此可看出，隨著全球資本流動(dòng)大格局的演變和產(chǎn)業(yè)布局的展開(kāi)，未來(lái)全球資本流入中國(guó)放緩的壓力會(huì)進(jìn)一步凸顯。