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　　聯(lián)想控股收購(gòu)孔府家酒終于棋子落定：以4億元的價(jià)格全資收購(gòu)曲阜孔府家酒業(yè)有限公司。聯(lián)想控股酒業(yè)將通過人才、資金、管理、營(yíng)銷等方面的資源注入，推動(dòng)孔府家在品牌建設(shè)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)份額等方面的提升。
　　最近兩年，聯(lián)想進(jìn)入白酒行業(yè)的腳步異常迅猛，旗下的“白酒帝國(guó)”已清晰浮出水面。去年6月，聯(lián)想以1.3億元買入瀘州老窖旗下湖南武陵酒業(yè)39%股權(quán)，4個(gè)月后，又投資近10億元收購(gòu)河北乾隆醉酒87%股權(quán)。今年3月，聯(lián)想入股了國(guó)內(nèi)最大白酒企業(yè)之一安徽迎駕，一個(gè)月后，又出資1.4億元成功收購(gòu)瀘州蜀光酒業(yè)。而就在收購(gòu)孔府家酒完美收官的同時(shí)，聯(lián)想還在與湖北稻花香集團(tuán)和安徽文王酒業(yè)分別洽談合作。按聯(lián)想控股的投資計(jì)劃，未來三年內(nèi)將投資5億在湖南常德建萬噸級(jí)的醬酒生產(chǎn)基地，未來三到五年內(nèi)在國(guó)內(nèi)白酒市場(chǎng)投入的收購(gòu)和入股資金將達(dá)200億。
　　有許多人認(rèn)為，聯(lián)想“喝酒”上癮，是“不務(wù)正業(yè)”或“不思進(jìn)取”，其實(shí)，這是不了解聯(lián)想產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的變更以及將聯(lián)想控股與聯(lián)想集團(tuán)混淆所致。早在10年前，聯(lián)想就被分拆為聯(lián)想集團(tuán)和神州數(shù)碼，后者專營(yíng)國(guó)外大的產(chǎn)品品牌代理業(yè)務(wù)和軟件業(yè)務(wù)，而聯(lián)想集團(tuán)主營(yíng)PC及相關(guān)產(chǎn)品。在分拆的同時(shí)，聯(lián)想邁開了多元化的步伐。隨著聯(lián)想投資、弘毅投資和融科智地等子公司相繼出現(xiàn)，聯(lián)想控股由從事IT產(chǎn)品和服務(wù)的企業(yè)擴(kuò)身為多元化的大型綜合性集團(tuán)，業(yè)務(wù)布局涵蓋核心資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)、資產(chǎn)管理和“聯(lián)想之星”孵化器投資三大亮麗板塊。
　　但是，如果將聯(lián)想的“喝酒”上癮行為看成是聯(lián)想控股僅限于在白酒行業(yè)一展身手的話，則又是一個(gè)錯(cuò)誤。按照聯(lián)想控股2014—2016年整體上市的計(jì)劃，未來三四年聯(lián)想控股必須保持每年30%以上的業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)。為此，聯(lián)想控股的基本思路是，以房地產(chǎn)投資經(jīng)營(yíng)和資產(chǎn)管理板塊（聯(lián)想稱為“第一火箭”）持續(xù)創(chuàng)造的現(xiàn)金流形成對(duì)核心資產(chǎn)（聯(lián)想稱為“第二火箭”）的投資支撐，而后者創(chuàng)造出的業(yè)績(jī)?cè)僦�撐�?lián)想控股整體上市。目前看來，聯(lián)想控股旗下的房地產(chǎn)公司融科智地?fù)碛谐?00億元總資產(chǎn)，同時(shí)土地儲(chǔ)備超過600萬平方米，并持有40余萬平方米優(yōu)質(zhì)物業(yè)資產(chǎn)。而從事風(fēng)險(xiǎn)投資的聯(lián)想投資握有150億美元的資產(chǎn)管理規(guī)模，過去10年投資內(nèi)部收益率均保持在30%以上。在“第一火箭”已具備了強(qiáng)大推力的情況下，“第二火箭”的直接動(dòng)能就決定了聯(lián)想控股整體上市的最終效果。
　　在推動(dòng)聯(lián)想控股整體上市的“第二火箭”陣容中，作為已在海外上市的聯(lián)想集團(tuán)，除了Think和lenovo之外的其他產(chǎn)品品牌知名度都并不高，產(chǎn)品毛利率也相應(yīng)較低；同時(shí)，在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品如智能手機(jī)、平板電腦等方面，聯(lián)想集團(tuán)無論在資金實(shí)力、人才培養(yǎng)和技術(shù)積累等方面與國(guó)際巨頭相比都還有一定差距，因此，其對(duì)母公司的市盈率貢獻(xiàn)肯定要打折扣。也正是如此，近兩年聯(lián)想在農(nóng)業(yè)、煤化工以及金融服務(wù)等領(lǐng)域頻頻出手，而進(jìn)入白酒行業(yè)就屬于聯(lián)想控股在消費(fèi)與現(xiàn)代服務(wù)行業(yè)所布置的一顆重要棋子。而在這一系列連貫的資本動(dòng)作背后，聯(lián)想目的非常明確：以持續(xù)性的并購(gòu)行為構(gòu)建和擴(kuò)充核心資產(chǎn)平臺(tái)，從而強(qiáng)力打造出可最終支持母子公司整體上市的盈利梯隊(duì)。以此判斷，聯(lián)想“喝酒”上癮，乃醉翁之意不在酒。
　　無疑，收編入隊(duì)的白酒企業(yè)未來經(jīng)營(yíng)狀況將直接決定聯(lián)想控股的上市腳步。白酒類14家上市公司2011年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率都在60%以上，唯一具有風(fēng)險(xiǎn)投資(VC)背景的洋河股份上市兩年來為VC資本提供了高達(dá)176倍的回報(bào)。值得注意的是，落入聯(lián)想控股囊中的孔府家和聯(lián)想控股正在親密接觸的稻花香去年分別保持了30%和 60%以上的增長(zhǎng)速度，而且孔府家酒出口量連續(xù)8年居全國(guó)白酒行業(yè)第一。業(yè)界紛紛猜想，聯(lián)想控股進(jìn)入孔府家，不排除讓這家企業(yè)復(fù)制洋河股份投資回報(bào)奇跡的可能。作出這種推斷的理由在于，聯(lián)想控股除了具備強(qiáng)大的資本優(yōu)勢(shì)之外，更具有非常顯著的品牌優(yōu)勢(shì)以及多年積累起來的管理優(yōu)勢(shì)，輔之以白酒企業(yè)所具備的成長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)，往往目標(biāo)公司在整合之后能夠收到事倍功半的效果。
　　但必須警示的是，由于聯(lián)想目前染指的大都是國(guó)內(nèi)三四流白酒企業(yè)，而在白酒行業(yè)前1500家企業(yè)中，前50名產(chǎn)量占70%， 銷售額占80%，利稅占90%，利潤(rùn)占95%。在如此之高的產(chǎn)業(yè)集中度之下，銷售額10億以下的三四流企業(yè)生存空間正面臨不斷萎縮的壓力，外來資本的整合計(jì)劃將異常艱難。另外，聯(lián)想控股還將面臨白酒行業(yè)的固有瓶頸，如渠道之亂、政策風(fēng)險(xiǎn)、區(qū)域消費(fèi)習(xí)慣等等，如果這些瓶頸不能很好地突破，聯(lián)想控股喝下去的“酒”不僅不能成為“發(fā)動(dòng)機(jī)”，反而可能變成未來挺進(jìn)資本市場(chǎng)的“絆腳石”。