美國第三輪量化寬松已在全世界市場上引起了強烈反響，加上此前歐洲央行宣布大規(guī)模購入重債國家債券，發(fā)達國家再度顯著放松了貨幣政策。中國外貿(mào)高度發(fā)達，經(jīng)濟外向度高，因此歐美此舉對中國外貿(mào)的影響至關(guān)重要。
外貿(mào)對中國經(jīng)濟社會可持續(xù)發(fā)展的貢獻無可替代，這一點不因近年來國內(nèi)外對中國外向型經(jīng)濟增長模式的全方位抨擊所改變。外貿(mào)的重要性不僅在于直接創(chuàng)造了多少就業(yè)、貢獻了多少GDP；更在于穩(wěn)定增長的外貿(mào)能為“保增長”的宏觀調(diào)控措施創(chuàng)造實施的前提條件。然而，在外部經(jīng)濟環(huán)境陰晴不定的情況下，今年以來我國外貿(mào)增長已明顯減速。前8個月，我國進出口總值比去年同期（下同）增長6.2%。其中8月進出口增幅僅0.2%。外貿(mào)減速的影響，在廣東這樣的頭號外貿(mào)大省表現(xiàn)得最為突出，在今年年初經(jīng)歷了外貿(mào)、工業(yè)增加值負增長的深圳、東莞等地，對此感受最深。
在這種情況下，盡管美歐央行相繼放松貨幣政策遭到了來自發(fā)展中國家和地區(qū)的廣泛抨擊，但至少就中短期而言，這對我國出口貿(mào)易會有一定正面影響，主要表現(xiàn)在中短期內(nèi)有助于歐洲經(jīng)濟企穩(wěn)和提高美國經(jīng)濟增長率，而美歐正是我國最大的兩個出口市場。歐洲經(jīng)濟企穩(wěn)，對我們出口的積極作用明顯。相比之下，美國經(jīng)濟自去年底以來基本走上了復蘇軌道，美聯(lián)儲此次推出第三輪量化寬松，理由也只是說就業(yè)數(shù)據(jù)不理想。相應(yīng)的，我國對美國貿(mào)易情況相對較好，前8個月雙邊貿(mào)易增長9.6%，其中對美出口增長10.2%。美國放松貨幣政策，在中短期內(nèi)有助于我們對美出口進一步鞏固、回升。
鑒于第三輪量化寬松將對一些初級產(chǎn)品行情發(fā)揮支持作用，部分高度依賴于這些初級產(chǎn)品的發(fā)展中國家和地區(qū)經(jīng)濟將在一定程度上受益，這對我國出口也是有利的。畢竟去年下半年以來，新興市場經(jīng)濟體經(jīng)濟劇烈波動，以至于巴西今年前兩季經(jīng)濟增長率已落到了0.8%和0.5%。而近10年來我國與新興市場經(jīng)貿(mào)增長快于對發(fā)達國家和地區(qū)的經(jīng)貿(mào)增長，新興市場在中國對外經(jīng)貿(mào)中所占份額趨向上升。以日本、歐盟、瑞士、挪威、芬蘭、美國、加拿大、澳大利亞、新西蘭為發(fā)達國家和地區(qū)，其余國家和地區(qū)列入新興市場，則在2011年中國進出口總額36421億美元中，對新興市場進出口總額占56.9%；對新興市場出口總額為占52.3%；在進口總額17435億美元中，自新興市場的進口總額占61.4%。無論進出口、出口還是進口，新興市場在對華貿(mào)易中所占份額都超過了50%。今年前8個月，我國與主要新興市場貿(mào)易增長也好于全局，對東盟雙邊貿(mào)易總值為2528.7億美元，增長7.7%；與俄羅斯和巴西雙邊貿(mào)易總值分別為584.1億和574.1億美元，分別增長14.9%和6.3%。
盡管如此，與主要限于局部、短期的正面作用相比，第三輪量化寬松對我國經(jīng)濟負面影響更大、更深遠。首要表現(xiàn)是通過加大輸入型通貨膨脹壓力，進而縮小我國為保增長而放松貨幣政策的空間；而維持較高利率對實體經(jīng)濟部門打擊尤其大。在這方面，我們的希望只能是在于我國宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定性比別國要強得多；我們不能指望不受影響，但可以指望我們的抗沖擊能力比競爭對手更強。在各國均受其害之時，受損程度低于別國，就是競爭勝利。
對于我國外經(jīng)貿(mào)部門而言，直接的負面影響是初級產(chǎn)品行情反彈，生產(chǎn)成本回升壓力加大。本來，由于初級產(chǎn)品行情下跌，我國進口原料等價格明顯降低。今年前8個月，我國鐵礦砂進口4.9億噸，增加8.7%，進口均價為每噸137.6美元，下跌16.6%；大豆進口3934萬噸，增加17.4%，進口均價為每噸566.9美元，下跌1.4%；初級形狀的塑料進口1542萬噸，增加2.3%，進口均價為每噸1965.5美元，下跌5.5%……但第三輪量化寬松會在一定程度上、一定時期內(nèi)造成上述價格反彈。好在盡管在第三輪量化寬松實施初期的市場反應(yīng)會推動幾乎所有初級產(chǎn)品全線大漲，但從較長一點的時間跨度上看，其價格受到支持較大的是貴金屬以及農(nóng)產(chǎn)品，基本金屬和能源價格受到的支持相對弱一些，因為其產(chǎn)能此前擴張?zhí)螅曳莻鹘y(tǒng)替代能源等增長很快。
同時，西方極度寬松貨幣之后重新收緊貨幣政策，將引發(fā)大規(guī)模的資本流動逆轉(zhuǎn)和債務(wù)危機，第三輪量化寬松也加大了未來這一風險的壓力。第三輪量化寬松引起的資本回流新興市場規(guī)模越大，接下來將是更大力度的資本外逃沖擊，這對于未來中長期內(nèi)我們對新興市場的出口是重大風險。
總體而言，第三輪量化寬松將再度刺激起初級產(chǎn)品和某些資產(chǎn)市場的泡沫，我們將面臨輸入型通脹、房地產(chǎn)泡沫壓力再度抬頭的局面。為此，我們將不得不為抑制通脹和資產(chǎn)泡沫、為奠定經(jīng)濟持續(xù)增長的基礎(chǔ)而適度下調(diào)保增長目標。在這種壓力下，我國放松貨幣政策的節(jié)奏和力度不能不格外慎重。