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　　上證指數(shù)繼9月4日創(chuàng)出44個(gè)月以來(lái)收盤新低，9月5日又續(xù)創(chuàng)收盤新低，并在盤中再創(chuàng)本輪調(diào)整新低，最低跌至2029．05點(diǎn)。投資者不禁擔(dān)心：大盤再往下調(diào)整的話，若跌破2000點(diǎn)，會(huì)不會(huì)深陷“1”時(shí)代？
　　大盤沒(méi)能延續(xù)9月“開門紅”行情，而是再次呈現(xiàn)弱勢(shì)調(diào)整態(tài)勢(shì)，與銀行股的走弱有很大關(guān)系。經(jīng)過(guò)連續(xù)兩個(gè)交易日的大跌后，銀行股在5日繼續(xù)下跌，成為跌幅最大的板塊。不少銀行股連跌3天后創(chuàng)出調(diào)整新低，其中，民生銀行跌得最慘，3個(gè)交易日共累計(jì)下跌8．38％。四大國(guó)有銀行中，建設(shè)銀行和農(nóng)業(yè)銀行均創(chuàng)出調(diào)整新低，建設(shè)銀行三天累計(jì)下跌3．48％。 9月5日，導(dǎo)致大盤創(chuàng)調(diào)整新低的推手還有煤炭、石油、鋼鐵等板塊。寶鋼股份宣布回購(gòu)曾一度引發(fā)市場(chǎng)對(duì)中國(guó)石油的回購(gòu)猜想，因此中國(guó)石油8月28日大漲2．05％，但到9月5日，上漲成果被跌勢(shì)全部抹去。
　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局近日表示，“目前我國(guó)股票市場(chǎng)估值處于歷史最低水平，與國(guó)際上的主要市場(chǎng)基本相當(dāng)，長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資正逢比較好的時(shí)機(jī)。 ”然而，二級(jí)市場(chǎng)未能對(duì)此給予積極響應(yīng)，仍被上市公司業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)困擾。煤炭、石油和鋼鐵板塊的下跌都不是無(wú)緣無(wú)故。前者有申銀萬(wàn)國(guó)發(fā)表的研究報(bào)告認(rèn)為，國(guó)內(nèi)煤炭板塊根據(jù)中報(bào)業(yè)績(jī)調(diào)整后的平均估值水平14倍左右，但9月份焦煤和無(wú)煙煤價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)仍存，三季報(bào)業(yè)績(jī)下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)不可小視。后者有瑞銀證券預(yù)測(cè)，由于鋼價(jià)在7、8月份淡季快速下跌，7、8月份平均噸鋼虧損環(huán)比2季度應(yīng)有所擴(kuò)大，預(yù)計(jì)3季度鋼鐵企業(yè)將繼續(xù)大幅虧損�？梢姡�這些板塊的下跌反映出投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避，不能簡(jiǎn)單用非理性下跌來(lái)解釋。面對(duì)大批鋼鐵企業(yè)虧損，市場(chǎng)不會(huì)簡(jiǎn)單因?yàn)閷氫摴煞莸幕刭?gòu)計(jì)劃而提振信心。
　　大盤 “跌跌不休”，步步逼近2000點(diǎn)整數(shù)關(guān)，難免引起投資者對(duì)深陷“1”時(shí)代的擔(dān)憂。當(dāng)前股市束縛于宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，反彈的機(jī)會(huì)先要看經(jīng)濟(jì)走勢(shì)出現(xiàn)拐點(diǎn)。令投資者擔(dān)心的是，一些之前對(duì)三季度經(jīng)濟(jì)持樂(lè)觀預(yù)測(cè)的機(jī)構(gòu)，在經(jīng)歷7月和8月之后，判斷上表現(xiàn)較為謹(jǐn)慎。 8月匯豐中國(guó)PMI終值創(chuàng)出2009年3月以來(lái)的最低值，且連續(xù)10個(gè)月在榮枯線以下運(yùn)行；8月官方PMI跌破50％的榮枯分水嶺，并創(chuàng)9個(gè)月以來(lái)新低。這些使投資者很難把股市創(chuàng)新低與反轉(zhuǎn)聯(lián)系在一起，無(wú)法奢望迅速開啟大牛市。若經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)反彈的時(shí)間點(diǎn)推遲，或經(jīng)濟(jì)增速維持低位徘徊，上市公司業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)的釋放難以畫上句號(hào)。股市受到基本面風(fēng)險(xiǎn)的煎熬，勢(shì)必影響場(chǎng)外資金的入市積極性。
　　不過(guò)，大盤的下跌動(dòng)能有趨于衰竭的可能。上證指數(shù)跌破前期2132點(diǎn)的政策底后，并沒(méi)有出現(xiàn)恐慌性的加速下跌。 6至8月的月度跌幅分別為6．19％、5．47％、2．67％，呈逐月萎縮的跡象。機(jī)構(gòu)的相關(guān)研究數(shù)據(jù)也顯示，8月末A股市場(chǎng)的存量資金略有增加，連續(xù)第二月終結(jié)資金持續(xù)流失的勢(shì)頭。
　　雖然不能斷言2000點(diǎn)整數(shù)關(guān)堅(jiān)不可摧，但較少有分析師認(rèn)為2000點(diǎn)下方還有深跌。一個(gè)重要的支撐，是估值已經(jīng)跌至歷史底部區(qū)域。盡管業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)的釋放影響到估值，但未來(lái)可預(yù)期的GDP增長(zhǎng)率，正如有關(guān)方面所稱 “總體情況并沒(méi)有惡化”。
　　值得注意的是，中國(guó)證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局強(qiáng)調(diào)低估值帶來(lái)投資價(jià)值機(jī)會(huì)的同時(shí)，指出 “所謂長(zhǎng)期投資，就是不能拿幾個(gè)月的價(jià)格來(lái)衡量”。這顯然更符合A股市場(chǎng)的現(xiàn)狀，投資者應(yīng)該有“以時(shí)間換空間”的心理準(zhǔn)備，著眼于長(zhǎng)期的藍(lán)籌股價(jià)值投資不會(huì)有錯(cuò)。