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　　上證指數(shù)繼9月4日創(chuàng)出44個月以來收盤新低，9月5日又續(xù)創(chuàng)收盤新低，并在盤中再創(chuàng)本輪調(diào)整新低，最低跌至2029．05點。投資者不禁擔(dān)心：大盤再往下調(diào)整的話，若跌破2000點，會不會深陷“1”時代？
　　大盤沒能延續(xù)9月“開門紅”行情，而是再次呈現(xiàn)弱勢調(diào)整態(tài)勢，與銀行股的走弱有很大關(guān)系。經(jīng)過連續(xù)兩個交易日的大跌后，銀行股在5日繼續(xù)下跌，成為跌幅最大的板塊。不少銀行股連跌3天后創(chuàng)出調(diào)整新低，其中，民生銀行跌得最慘，3個交易日共累計下跌8．38％。四大國有銀行中，建設(shè)銀行和農(nóng)業(yè)銀行均創(chuàng)出調(diào)整新低，建設(shè)銀行三天累計下跌3．48％。 9月5日，導(dǎo)致大盤創(chuàng)調(diào)整新低的推手還有煤炭、石油、鋼鐵等板塊。寶鋼股份宣布回購曾一度引發(fā)市場對中國石油的回購猜想，因此中國石油8月28日大漲2．05％，但到9月5日，上漲成果被跌勢全部抹去。
　　中國證監(jiān)會投資者保護(hù)局近日表示，“目前我國股票市場估值處于歷史最低水平，與國際上的主要市場基本相當(dāng)，長期投資、價值投資正逢比較好的時機(jī)。 ”然而，二級市場未能對此給予積極響應(yīng)，仍被上市公司業(yè)績風(fēng)險困擾。煤炭、石油和鋼鐵板塊的下跌都不是無緣無故。前者有申銀萬國發(fā)表的研究報告認(rèn)為，國內(nèi)煤炭板塊根據(jù)中報業(yè)績調(diào)整后的平均估值水平14倍左右，但9月份焦煤和無煙煤價格下跌風(fēng)險仍存，三季報業(yè)績下調(diào)風(fēng)險不可小視。后者有瑞銀證券預(yù)測，由于鋼價在7、8月份淡季快速下跌，7、8月份平均噸鋼虧損環(huán)比2季度應(yīng)有所擴(kuò)大，預(yù)計3季度鋼鐵企業(yè)將繼續(xù)大幅虧損。可見，這些板塊的下跌反映出投資者對風(fēng)險的規(guī)避，不能簡單用非理性下跌來解釋。面對大批鋼鐵企業(yè)虧損，市場不會簡單因為寶鋼股份的回購計劃而提振信心。
　　大盤 “跌跌不休”，步步逼近2000點整數(shù)關(guān)，難免引起投資者對深陷“1”時代的擔(dān)憂。當(dāng)前股市束縛于宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，反彈的機(jī)會先要看經(jīng)濟(jì)走勢出現(xiàn)拐點。令投資者擔(dān)心的是，一些之前對三季度經(jīng)濟(jì)持樂觀預(yù)測的機(jī)構(gòu)，在經(jīng)歷7月和8月之后，判斷上表現(xiàn)較為謹(jǐn)慎。 8月匯豐中國PMI終值創(chuàng)出2009年3月以來的最低值，且連續(xù)10個月在榮枯線以下運行；8月官方PMI跌破50％的榮枯分水嶺，并創(chuàng)9個月以來新低。這些使投資者很難把股市創(chuàng)新低與反轉(zhuǎn)聯(lián)系在一起，無法奢望迅速開啟大牛市。若經(jīng)濟(jì)增長反彈的時間點推遲，或經(jīng)濟(jì)增速維持低位徘徊，上市公司業(yè)績風(fēng)險的釋放難以畫上句號。股市受到基本面風(fēng)險的煎熬，勢必影響場外資金的入市積極性。
　　不過，大盤的下跌動能有趨于衰竭的可能。上證指數(shù)跌破前期2132點的政策底后，并沒有出現(xiàn)恐慌性的加速下跌。 6至8月的月度跌幅分別為6．19％、5．47％、2．67％，呈逐月萎縮的跡象。機(jī)構(gòu)的相關(guān)研究數(shù)據(jù)也顯示，8月末A股市場的存量資金略有增加，連續(xù)第二月終結(jié)資金持續(xù)流失的勢頭。
　　雖然不能斷言2000點整數(shù)關(guān)堅不可摧，但較少有分析師認(rèn)為2000點下方還有深跌。一個重要的支撐，是估值已經(jīng)跌至歷史底部區(qū)域。盡管業(yè)績風(fēng)險的釋放影響到估值，但未來可預(yù)期的GDP增長率，正如有關(guān)方面所稱 “總體情況并沒有惡化”。
　　值得注意的是，中國證監(jiān)會投資者保護(hù)局強調(diào)低估值帶來投資價值機(jī)會的同時，指出 “所謂長期投資，就是不能拿幾個月的價格來衡量”。這顯然更符合A股市場的現(xiàn)狀，投資者應(yīng)該有“以時間換空間”的心理準(zhǔn)備，著眼于長期的藍(lán)籌股價值投資不會有錯。