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　　寶鋼股份50億元巨資回購(gòu)，沒(méi)能扭轉(zhuǎn)大盤跌勢(shì)，反彈行情僅僅是“一日游”。寶鋼股份目前較其宣布的最高回購(gòu)價(jià)低出一成以上，但回購(gòu)利好未使其反彈再接再厲。
　　管理層表態(tài)支持上市公司回購(gòu)，寶鋼股份是第一家響應(yīng)的公司。然而，回購(gòu)利好對(duì)大盤的激勵(lì)有限。滬深股市8月30日雙雙再創(chuàng)調(diào)整新低，寶鋼股份在回購(gòu)消息宣布的次日（29日）下跌2．68％。
　　回購(gòu)行情“一日游”，既反映出投資者信心嚴(yán)重匱乏，也表明市場(chǎng)對(duì)上演回購(gòu)熱的預(yù)期不高。寶鋼股份宣布回購(gòu)的當(dāng)日，破凈股扎堆的鋼鐵板塊集體反彈，但媒體很快指出鋼鐵股回購(gòu)恐怕“好事難成雙”。
　　其一，缺乏資金條件，鋼鐵行業(yè)正陷入寒冬，不少企業(yè)需要發(fā)債融資渡過(guò)難關(guān)。
　　其二，有的企業(yè)不像寶鋼股份那樣具有單一市場(chǎng)上市的有利條件。
　　證監(jiān)會(huì)鼓勵(lì)與倡導(dǎo)有增長(zhǎng)潛力、有資金條件的破凈公司進(jìn)行回購(gòu)，而現(xiàn)在不少公司困擾的恰恰是缺乏資金條件。
　　一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月28日，滬深兩市共有近80家公司破凈，其中營(yíng)業(yè)性現(xiàn)金流為負(fù)的公司多達(dá)29家。如果再考慮上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比和速動(dòng)比等償債能力指標(biāo)，符合回購(gòu)條件的公司所剩無(wú)幾。破凈公司要么差錢，要么患有資金饑渴癥，回購(gòu)意愿未必很高。寶鋼股份打響回購(gòu)“第一槍”，不等于其他公司紛紛“揭竿響應(yīng)”。
　　寶鋼股份沒(méi)能靠回購(gòu)利好持續(xù)反彈，與其基本面有一定關(guān)系。寶鋼股份上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)89．13％，得益于公司出售不銹鋼、特鋼事業(yè)部相關(guān)資產(chǎn)獲得90．9億元的收益。該公司扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)，則同比減少52．92％。寶鋼股份總經(jīng)理馬國(guó)強(qiáng)近日在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上坦言，“三季度公司經(jīng)營(yíng)不會(huì)出現(xiàn)虧損，但根據(jù)目前預(yù)計(jì)，將是公司全年經(jīng)營(yíng)最為困難的一個(gè)時(shí)期�！边@意味著回購(gòu)對(duì)寶鋼股份是利好，卻難改市場(chǎng)對(duì)公司基本面的擔(dān)憂。
　　在鋼鐵行業(yè)前景不明朗的情況下，投資者對(duì)寶鋼股份的投資興趣很難提高。寶鋼股份宣布以不超過(guò)每股5元的價(jià)格回購(gòu)最高不超過(guò)50億元，看似給出個(gè)“保護(hù)價(jià)”，但擺脫弱勢(shì)行情還有待鋼鐵行業(yè) “由陰轉(zhuǎn)晴”。
　　從已實(shí)施回購(gòu)的寧波華翔、健康元，到現(xiàn)在寶鋼股份擬回購(gòu)，都存在一個(gè)共同問(wèn)題，即這些公司的基本面正處于滑坡?tīng)顟B(tài)。寧波華翔的回購(gòu)在8月14日期滿，其上半年凈利潤(rùn)同比減少31．55％，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)同比減少49．02％。遭遇如此嚴(yán)重業(yè)績(jī)滑坡的公司，靠1．6億元共計(jì)回購(gòu)總股本的4．19％，無(wú)法起到拯救股價(jià)的作用。回購(gòu)應(yīng)對(duì)公司業(yè)績(jī)滑坡如同 “螳臂當(dāng)車”，難怪寧波華翔30日再創(chuàng)近年調(diào)整新低，8月以來(lái)的累計(jì)跌幅遠(yuǎn)大于大盤。由此看來(lái)，現(xiàn)有的回購(gòu)之所以效果不佳，原因之一是沒(méi)有達(dá)到證監(jiān)會(huì)所提的兩項(xiàng)條件。實(shí)施回購(gòu)的公司不差錢很重要，但更離不開(kāi)有增長(zhǎng)潛力，應(yīng)該有績(jī)優(yōu)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。回購(gòu)并注銷股票有助于提高每股收益，可若公司本身業(yè)績(jī)大滑坡，又能提振多少投資者信心？一些破凈的鋼鐵股陷入虧損泥潭，股價(jià)下跌不能說(shuō)是非理性，假如用改善非理性下跌的回購(gòu)手段來(lái)救市，難以起到扭轉(zhuǎn)股價(jià)走勢(shì)的效果。
　　當(dāng)然，回購(gòu)對(duì)提振股價(jià)及保護(hù)投資者利益的作用不該“抹殺”。這體現(xiàn)出上市公司責(zé)任意識(shí)的增強(qiáng)，對(duì)特別需要增強(qiáng)信心的股市是利好�；刭�(gòu)的現(xiàn)有市場(chǎng)效果不理想，不等于上市公司該放棄努力，更何況A股市場(chǎng)上的回購(gòu)公司十分罕見(jiàn)。對(duì)大股東增持、高管增持、員工持股及上市公司回購(gòu)，管理層都應(yīng)該積極推動(dòng)。當(dāng)前股市的低估值，對(duì)有增長(zhǎng)潛力的公司而言，增持與回購(gòu)的操作都可帶來(lái)中長(zhǎng)期的雙贏。