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　　下周四（9月6日），將是新奧和中石化聯(lián)合收購(gòu)中國(guó)燃?xì)獾淖詈笃谙�。隨著近日中燃原董事總經(jīng)理、創(chuàng)始人劉明輝的回歸，這場(chǎng)央企和民企聯(lián)手對(duì)港股上市公司的收購(gòu)案似乎再添變數(shù)，但目前中燃并沒(méi)有改變被并購(gòu)的跡象，背后各方的博弈仍在繼續(xù)。
　　對(duì)于中燃來(lái)說(shuō)，自2010年12月其高層出事后，內(nèi)部爭(zhēng)斗導(dǎo)致中燃股價(jià)急劇下降。由于股權(quán)分散導(dǎo)致股東矛盾沖突和管理不善，按業(yè)內(nèi)的話說(shuō)，中燃已經(jīng)到了“非重組不可”的地步。而接受新奧和中石化并購(gòu)應(yīng)該是其比較好的出路。不過(guò)，想收購(gòu)中燃的應(yīng)該不止新奧和中石化。據(jù)傳，中信資本和中石油等也有計(jì)劃收購(gòu)中燃。而在中燃內(nèi)部，這邊有近4000名員工聯(lián)名反對(duì)并購(gòu)，那邊還有小股東富地石油和韓國(guó)SK多次增持，想在并購(gòu)中得到更多好處。
　　對(duì)于新奧來(lái)說(shuō)，在中燃股價(jià)低迷的情況下提出收購(gòu)，無(wú)論出于何種動(dòng)機(jī)，都是投資機(jī)會(huì)。如果收購(gòu)成功，新奧不僅擴(kuò)大了市場(chǎng)占有率，而且通過(guò)與中石化聯(lián)手，使其上游的氣源穩(wěn)定性得到了加強(qiáng)。憑借中燃目前在全國(guó)151個(gè)城市擁有的管道燃?xì)鈽I(yè)務(wù)，并購(gòu)可以明顯增加新奧的競(jìng)爭(zhēng)力，確立其在燃?xì)庑袠I(yè)內(nèi)領(lǐng)先地位。
　　對(duì)于另一個(gè)并購(gòu)主體中石化來(lái)說(shuō)，背后的利益比較間接，但很重要。之前中石化很少涉足城市燃?xì)�，且大部分城市燃�(xì)饨?jīng)營(yíng)權(quán)已在幾年前分配出去，能介入經(jīng)營(yíng)的項(xiàng)目非常有限，通過(guò)并購(gòu)是中石化進(jìn)入城市燃?xì)饪旖萃緩街�一�?
　　如很多的并購(gòu)一樣，其中的博弈都會(huì)比較激烈，最終結(jié)果不好預(yù)測(cè)。但就目前看來(lái)，博弈各方似乎沒(méi)有輸家。近幾個(gè)月來(lái)，中燃股價(jià)大幅度上漲，目前遠(yuǎn)高于要約價(jià)（3.5港元/股）。即使收購(gòu)不成功，新奧和中石化也沒(méi)有損失。不過(guò)，在最終結(jié)果出來(lái)之前，鑒于主要參與方股價(jià)可能產(chǎn)生較大波動(dòng)，投資者需要謹(jǐn)慎。