7月份數(shù)據(jù)顯示，CPI同比上漲了1．8％，這個月的CPI創(chuàng)30多個月來的新低。從環(huán)比來看又上漲0．1％。也就是說，今年7月份的物價水平比去年同期低，但又比今年6月份要高�？梢姡�7月份的CPI同比上漲1．8％，更主要是基數(shù)效應。即2011年同期物價水平較高，那么與今年這個月比較相對增長就慢了。當7月份的CPI公布之后，有不少人擔心中國經(jīng)濟可以進入通縮時代。但實際上，7月份的CPI進入“一時代”很大程度上是基數(shù)效應的結果。
現(xiàn)有大家所關注的是，下半年的CPI會不會進一步下行？如果進一步下行，中國經(jīng)濟是不會出現(xiàn)通縮？如果不會進一步下行，其理由又是什么？還有，如果下半年的CPI不下行，那么它會走向哪里？等等。估計這些問題都是民眾十分關注的問題。
首先，我們應該看到，今年以來國內(nèi)CPI為何一直會處于下行的趨勢下，這里不僅有基數(shù)效應，更重要的是很大程度上與國內(nèi)豬肉價格快速下跌有關。從這幾年的一些數(shù)據(jù)就可以看到，國內(nèi)這種以食品為主導的CPI體系，豬肉價格波動往往成了主導CPI變化的關鍵。比如，今年以來國內(nèi)豬肉價格一直處于下行的態(tài)勢下，與去年同期相比，7月份豬肉的價格下降23．5％。當豬肉的價格快速下行時，國內(nèi)以食品為主導的CPI體系持續(xù)下行也就在所難免。隨著豬肉價格的下行，農(nóng)民養(yǎng)豬出現(xiàn)全面虧損。
“豬賤傷農(nóng)”，在農(nóng)民養(yǎng)豬出現(xiàn)全面虧損的情況下，不少農(nóng)民在逐漸退出生豬飼養(yǎng)市場。有河北豬農(nóng)黃毅近日就在裁撤工人，減少生豬飼養(yǎng)，現(xiàn)在存欄總數(shù)僅相當于養(yǎng)殖場養(yǎng)殖能力的三分之一左右。如果豬農(nóng)養(yǎng)豬出來嚴重虧損，紛紛退出養(yǎng)豬市場，那么又可以導致早幾年那樣情況，即豬肉價格暴漲，從而引發(fā)當年CPI快速上升。因此，最近政府正在出手收購生豬，讓生豬的價格穩(wěn)定在某一個水平。如果豬肉價格穩(wěn)定，豬肉價格下行對CPI影響的因素就會消失，反之還有可以重新逐漸推高豬肉價格而影響CPI上漲。
同時，應該看到，最近幾個月全國暴雨成災，特別是東南沿海各省的自然災害更是頻繁。在這種情況下，最近全國暴雨成災將影響蔬菜上漲。從北京的情況來看，近一個月來，蔬菜及水果的價格都出現(xiàn)過高上漲。比如，白菜的價格由一個月前的每斤一元上漲到最近的每斤四元。不少水果價格上漲也很平常。如果國內(nèi)各地蔬菜與水果的價格上漲，這些都是推動下半年國內(nèi)CPI重新上行主要因素。再加上，進入冬季之后，北方天氣將不利蔬菜生長，這些因素對蔬菜價格影響同樣不可小視。
對下半年國內(nèi)CPI影響的因素還有，最近國際油價又出現(xiàn)回升，由早些時候80美元左右一桶又上升到90美元以上一桶了。而且國際油價的上漲是否會停止，既有市場供求關系，更有地緣政治及市場投機炒作因素。在這種情況下，下半年國際油價上漲有可能成為大概率事件。因為當前中東的政治局面十分混亂。如果國際油價上漲，輸入型通貨膨脹將對國內(nèi)產(chǎn)生不少的影響。因為，不僅中國對國際石油的依賴性很大，而且石油作為一種初級原材料，它的價格上漲將直接影響到相關產(chǎn)業(yè)的價格水平，直接影響到居民消費支出。
當前對下半年CPI變化影響重要的因素最近還有國際糧價的上漲。我們可以看到，今年國內(nèi)農(nóng)業(yè)是否實現(xiàn)連續(xù)9年增產(chǎn)目前存在不少變數(shù)。因為，今年國內(nèi)自然災害接連不斷，雖然夏糧豐收，但秋糧才是關鍵。最近，國內(nèi)主要糧食產(chǎn)區(qū)，河南等出現(xiàn)蟲災，安徽和和河北受暴雨天氣影響很大，而東北則遭遇洪澇之災。再加上國際糧食價格快速上漲，這些都是影響國內(nèi)糧價的重要因素。比如7月份國內(nèi)糧食價格上漲3％，影響CPI上張0．09個百分點；食品價格上漲上漲2．4％，影響CPI上漲0．78個百分點。也就是說，如果下半年糧食價格上漲，它將成為影響國內(nèi)CPI上漲的重要的因素。
還有，從市場的流動性來看，無論是國際市場還中國市場，在量化寬松的貨幣政策下，全球性的流動性泛濫這種趨勢并沒有多少改變。只不過，要看這些流動性流向哪里。盡管最近有一定的資金流出國內(nèi)市場，及國際上的資金進入中國減少，但這只是一種跨境資金雙向流動的常態(tài)，而沒有表現(xiàn)出單向流動的態(tài)勢。只不過，這些資金在尋找風險更低收益更好的市場。就目前的情況來看，與早幾年比，中國市場投資機會少一些，但同樣比國際許多市場風險會低一些，只要人民幣重新回到升值的態(tài)勢下，這些資金又可能流入中國市場。過多流動性同樣是物價水平上升的因素。
再就是，有人認為，7月份的PPI同比負增長2．9％，環(huán)比也負增長0．8％，以及PPI連續(xù)五個月負增長。而PPI作為CPI的先行指標，它將影響拉動國內(nèi)CPI的下行�？梢哉f，PPI的負增長主要是擠出房地產(chǎn)泡沫導致相關產(chǎn)能過剩行業(yè)的價格全面下行的結果。而這種結果，只要房地產(chǎn)泡沫還得繼續(xù)擠出，這種產(chǎn)能過剩導致的某些行業(yè)的價格調(diào)整還會有一段時間。當然，PPI對CPI有一定的影響，但主要是通過房價變化來反映，需要不少間接環(huán)節(jié)才能傳導到CPI上來。也就是說，即使國內(nèi)房價還會下行，但對國內(nèi)CPI的影響是間接的。
總之，對于下半年的CPI來說，我們根本就不可掉以輕心，從各種變化的因素來看，它同樣存在上行的動勢。至于這種動勢有多大，變化如何，我們還得仔細觀察。而且從最近分布各省市的CPI數(shù)據(jù)來看，這種動勢已經(jīng)在顯示。