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盡管歐洲債務危機并沒有真正消停過，美國的經(jīng)濟復蘇也舉步維艱，但最近一個階段歐美股市的表現(xiàn)卻十分搶眼。美國道瓊斯指數(shù)已創(chuàng)了四年來的高點，歐洲股市也已回到了一年多以前的位置，即便是我國香港股市，現(xiàn)在也已重返20000點，收復了今年5月中旬以來的失地。境外股市的強勁走勢，與贏弱不堪的境內(nèi)股市形成了鮮明對照。那么，境外股市能否對境內(nèi)股市產(chǎn)生向上的拉動作用呢？特別是在監(jiān)管部門增加QFII額度，放寬QFII入市條件以后，出現(xiàn)了QFII入市節(jié)奏有所加快的動向，也有輿論將這解讀為是海外資金正“抄底”中國股市。顯然，這樣一些因素的存在，對A股市場來說的確構成了較好的外部條件。
不過，這里必須承認的是，境外股市與境內(nèi)股市在運行上有不同的邏輯，很難形成真正意義上的同步走勢。一段時間來，境內(nèi)股市相對于境外股市“跟跌不跟漲”的格局，就是與此有關。原因并不復雜，主要因為各自在經(jīng)濟政策方面存在很大差異，中國是現(xiàn)在世界主要經(jīng)濟體中唯一一個實現(xiàn)超高存款準備金率，嚴格控制貨幣供應量，并且對房地產(chǎn)實施嚴厲調控的國家，同時也是在推動經(jīng)濟結構全面轉型的國家。而歐美國家則大都在試圖刺激經(jīng)濟，人們對于美國實施第三輪量化寬松政策還有非常高的預期。顯然，在不同的政策影響下，股市表現(xiàn)自然也不可能一致。如果說在2009年，中國股市在國家實施強有力的經(jīng)濟刺激政策的背景下，有過一波遠超歐美股市的大幅度上漲是正常的，那么這幾年來因為宏觀調控的因素，行情要弱于歐美股市，也是可以理解的。這種狀況短期內(nèi)不太可能改變，因此，不能奢望境外股市時下的上漲，能夠對境內(nèi)股市構成很大的正面拉動。
現(xiàn)在有關QFII積極入市的信息不少，它們對境內(nèi)股市的關注度在提高。但相對于境內(nèi)股市現(xiàn)在的流通市值來說，QFII所占的比例很低，因此QFII投資的增加以及交易活躍，并不能有效推動A股市場向上。甚至，對其象征意義也不適合做過多解讀。畢竟，A股市場引進QFII已經(jīng)10年了，坦率而言，QFII對境內(nèi)投資者的影響，與10年前相比是變小了而不是變大了。所以，在關注QFII規(guī)模提升的同時，似乎也不必要將其視為大利好。
當然，境外股市上漲，對于境內(nèi)股市來說總是利大于弊的。而且，其正面影響也會以各種方式影響境內(nèi)股市。譬如最近美國蘋果公司股價上漲，市值創(chuàng)新高，這對于蘋果產(chǎn)業(yè)鏈上的中國境內(nèi)上市公司就構成了不小推動，相關股票有所上漲。另外，如果美國實施第三輪量化寬松政策，以美元計價的大宗商品價格會上漲，這種上漲通過商品期貨市場會傳導到中國，并且影響中國市場。
總之，現(xiàn)在不少境外因素的確比較積極，它們對境內(nèi)市場有著相應作用，對其完全予以忽視是不客觀的，但由于這些因素的影響力有限，不能指望其能夠明顯助推境內(nèi)股市上行。
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