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股市的交易規(guī)則，能不變最好不變，如果一定要變，也應(yīng)該遵從謹(jǐn)慎性原則，先征求意見再公布結(jié)果，如果規(guī)則說變就變，朝令夕改，不僅讓人摸不到頭腦，還會給投資者帶來切實的經(jīng)濟(jì)損失。這個風(fēng)險不屬于系統(tǒng)性風(fēng)險，也不屬于非系統(tǒng)性風(fēng)險，而是制度風(fēng)險。
就在最近，退市制度突然增加了不足面值的說法，結(jié)果害了一大批B股投資者；同時，上交所推出的非對稱漲跌停板制度一出，ST股連續(xù)跌停，又坑了太多ST股票的股東。幾天之后，這些規(guī)矩又全變了，管理層鼓勵純B股公司縮股免于股價低于面值；又宣布有可能修改非對稱漲跌幅。結(jié)果是，投資者平白挨了嘴巴還損失資金。如果管理層先是發(fā)布擬修改的交易規(guī)則，同時向普通投資者征求意見，并同時勸告純B股公司縮股，那么也不會出現(xiàn)B股股價的地震，更不會讓ST股股價再下一個臺階，投資者也不會承擔(dān)無謂的損失。
上市公司退市制度和ST股的交易制度，本身就是異常敏感的話題，任何微小的變化都會引發(fā)股價的異動。再說閩燦坤B，如果沒有按照低于面值退市的說法，投資者愿意按照1港元左右的價格交易，這是對其每股收益和未來業(yè)績增長預(yù)期的價值判斷，但突然出現(xiàn)的退市風(fēng)險，讓投資者瘋狂拋售，結(jié)果部分投資者無奈按照0.45港元/股的價格割肉出逃，損失超過一半。假如閩燦坤B經(jīng)過停牌，最終免于退市，那么其股價將會向上修正，如果回到相當(dāng)于1港元的價格，那么低位割肉的投資者損失也就過于冤枉。
投資者如果沒有預(yù)測到來自蘋果的競爭，后果可以自負(fù)，但如果因為沒有預(yù)測到管理層先推出退市制度讓不該退市的公司退市，然后又很快修改規(guī)則幫助該退市的公司不退市，這個損失到底應(yīng)該由誰負(fù)責(zé)？
ST股股價暴跌，也不能用懲罰投機(jī)者來解釋，持有ST股票的投資者，也不一定都是投機(jī)分子，可能有長期持有高位套牢的投資者，ST股股價的暴跌，同樣也會損害他們的利益，而且持有ST股股票的人就應(yīng)該受懲罰也說不過去，更何況是使用政策的朝令夕改來懲罰。
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