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在各種場(chǎng)合，常常遇到有些投資界的老朋友問我：滬深股市還有沒有牛市？
我的回答是，像2005年6月到2007年10月那樣的牛市，也許將不會(huì)再有。有的人問，你為什么說得這么肯定？
先說一說中國(guó)股民眼中的“牛市”概念，在一般股民眼里，“牛市”，就是短時(shí)間的暴漲行情。因?yàn)橐郧皽罟墒羞^一段時(shí)間就來一次暴漲行情，所以有些人就一直期望在股市的短時(shí)間暴漲中暴富，他們就把這種短期股市暴漲行情，稱為“牛市”。
回顧滬深股市的歷程，曾經(jīng)有過六次這種短期暴漲的大牛市：第一次是1990年12月19日，上海證券交易所開市第一天，股指從96點(diǎn)上漲到1992年5月26日的1429點(diǎn)，一年五個(gè)月，指數(shù)翻了超過十四倍。正是這波大牛市，造就了新中國(guó)第一代股市大戶群體。第二次暴漲行情是1992年11月到1993年2月，三個(gè)月時(shí)間，上證指數(shù)漲了四倍。第三次突發(fā)的暴漲行情，是1994年7月到9月，短短兩個(gè)半月還不到，指數(shù)翻了超過三倍。第四次短期牛市上漲行情，是1996年1月到1997年5月，指數(shù)在不到一年半內(nèi)翻了近三倍。第五次短期牛市行情，是1999年5月到2001年6月，兩年時(shí)間，指數(shù)爬升一倍多，這已是很多人難以承受的所謂慢牛行情了。第六次短期大牛市，從2005年6月到2007年10月，一年零四個(gè)月，指數(shù)暴漲六倍多，并創(chuàng)造了上海股市一個(gè)未來很多年都難以企及的高峰。
促成上述短期暴漲牛市行情的原因，一是當(dāng)時(shí)滬深股市規(guī)模還小，容易被操縱。二是無論管理者還是投資者都還在摸索，市場(chǎng)投機(jī)氣氛濃厚，追漲殺跌助長(zhǎng)了暴漲暴跌的行情。三是還有一些特殊原因，例如，1994年7月底證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的“三大救市政策”，2005年5月政府強(qiáng)力推行的“股改”政策等。
把造成滬深股市短期暴漲牛市行情原因弄清楚了，那就可以明白，滬深股市未來絕不可能再出現(xiàn)這種短期的暴漲牛市了。首先因?yàn)闇钌鲜泄疽褟倪^去的幾十家，變成了三千多家，總市值從原來的幾十億、幾百億、幾千億變成了現(xiàn)在的幾十萬億。如此大的規(guī)模，以現(xiàn)有的市場(chǎng)資金和成交量推算，絕不是一些投機(jī)資金所能任意操縱撬動(dòng)的，也不是一些投機(jī)資金追漲殺跌可以左右的。其次，在這二十多年的股海沉浮中，股民們學(xué)到了很多，變得越來越老練，市場(chǎng)主力資金不會(huì)再像以前那樣盲目地追漲殺跌。再說，將來也不會(huì)再有國(guó)有股法人股送錢給中小投資者，補(bǔ)償投資者損失這樣的好事了。之所以2005年6月開始如此短的時(shí)間內(nèi)，指數(shù)翻六倍，是因?yàn)楫?dāng)時(shí)進(jìn)行全流通的“股改”，國(guó)家股法人股為此讓權(quán)于民，讓利于市場(chǎng)，與此同時(shí)，政府批準(zhǔn)大量的公募基金入市，這是國(guó)內(nèi)外投資市場(chǎng)歷史上千載難逢的投資機(jī)會(huì)。
但是，短期內(nèi)的暴漲行情不會(huì)有，卻不能說滬深股市就沒有大牛市了。假如以未來的十年、三十年、五十年作為一個(gè)時(shí)間段，那么現(xiàn)在的滬深股市，還正處于牛市調(diào)整過程的上升途中，甚至可說是牛市的底部區(qū)域,只不過是股市將進(jìn)入理性的牛市階段。滬深股市還是一個(gè)值得長(zhǎng)期投資的市場(chǎng)，將來還必然可以看到超過歷史高點(diǎn)的行情，但那將是一個(gè)漫長(zhǎng)的牛市行情。這就是投資者信心還在的根本原因。
并且，如今的滬深股市，有很多值得長(zhǎng)期投資的股票，會(huì)形成局部的牛市、板塊的牛市、個(gè)股的牛市。在2007年股市大調(diào)整以后，不還出現(xiàn)了一些股價(jià)翻了多倍的大牛股和牛股板塊么？
今后的股市投資，比的就是分析市場(chǎng)、認(rèn)識(shí)市場(chǎng)的真本事。
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