7月16日，上證綜指再創(chuàng)階段新低，深證成指則出現(xiàn)2%以上的跌幅，兩市共有135只個(gè)股跌停。市場(chǎng)越低迷，IPO越生猛，股民普遍認(rèn)為，近幾年中國(guó)股市熊冠全球，當(dāng)歸功于IPO規(guī)模雄霸全球。而在股吧論壇、證券營(yíng)業(yè)部?jī)?nèi)，呼吁暫緩甚至?xí)和Ｐ鹿砂l(fā)行的聲音不絕于耳。
股民的心情可以理解，在自己股票被套牢的情況下，新股發(fā)行越多，自己解套的機(jī)會(huì)似乎就越小，因此起來(lái)呼吁暫緩IPO也是一種本能反應(yīng)。不過(guò)，當(dāng)股民們這么做的時(shí)候，能否達(dá)到他們的目的，而監(jiān)管機(jī)構(gòu)要不要呼應(yīng)他們的要求，真的再次暫緩IPO，則是需要繼續(xù)討論的問(wèn)題。
事實(shí)上，新股IPO并不一定對(duì)現(xiàn)有股價(jià)造成太大負(fù)面影響。因?yàn)檎?lái)講，一只股票價(jià)值多少錢(qián)，還是取決于它未來(lái)能給人們帶來(lái)多少回報(bào)。它的稀缺性，主要取決于人們對(duì)這只股票爭(zhēng)奪的激烈程度，而不取決于這市場(chǎng)上還有多少其他股票。
如果人們預(yù)期一家白酒企業(yè)的股票，未來(lái)每年能給人們帶來(lái)1塊錢(qián)的收益，那在計(jì)算資金利息等其他機(jī)會(huì)成本之后，自然就會(huì)對(duì)這只股票的價(jià)值給出自己的判斷。比如如果年息為10%，那人們最多愿意花10塊錢(qián)購(gòu)買(mǎi)這只股票；而假如年息為5%，人們則愿意花高達(dá)20塊錢(qián)買(mǎi)這只股票。這是基于人們對(duì)同樣回報(bào)預(yù)期，而不一樣機(jī)會(huì)成本給出的價(jià)格。
但更常見(jiàn)的情況，也許是人們對(duì)機(jī)會(huì)成本有著大致一樣的認(rèn)識(shí)，比如都認(rèn)為未來(lái)的資金利息大致會(huì)保持在5%左右，但對(duì)這只股票未來(lái)到底每年能帶來(lái)1塊錢(qián)還是兩塊錢(qián)的收益，存在這不同的認(rèn)識(shí)。影響他們有不同認(rèn)識(shí)的，可能是行業(yè)、品牌、治理結(jié)構(gòu)、公司管理層素質(zhì)，等等�？傊且�?yàn)槿藗儗?duì)這只股票未來(lái)回報(bào)的不同看法，影響了他們今天對(duì)這只股票價(jià)值的看法。舉例來(lái)講，一棵蘋(píng)果樹(shù)之所以值錢(qián)，是因?yàn)樗磥?lái)能長(zhǎng)出蘋(píng)果，而不是因?yàn)檫@棵蘋(píng)果樹(shù)值錢(qián)了，未來(lái)才可以長(zhǎng)出蘋(píng)果。
反過(guò)來(lái)講，假如一只股票人們預(yù)期它以后就是不可能賺錢(qián)了，就是一個(gè)夕陽(yáng)行業(yè)了，每年只會(huì)虧錢(qián)不會(huì)賺錢(qián)了，那么，即使這只股票每股以一分錢(qián)的價(jià)格出售，就算這市場(chǎng)上再也沒(méi)有任何其他的股票，也不會(huì)有人愿意購(gòu)買(mǎi)它！
需要知道，有些股票確實(shí)就是垃圾，有些公司就是沒(méi)有前途，是基于這樣的判斷，人們才會(huì)不斷拋售這些股票，資金才會(huì)不斷流出股市�，F(xiàn)在為了阻止股價(jià)繼續(xù)下跌，而要求暫緩新股IPO，能達(dá)到目的嗎？不能的。一個(gè)爛蘋(píng)果就是爛蘋(píng)果，只要它本身是爛的，就不會(huì)再有人出錢(qián)購(gòu)買(mǎi)它。你阻止新的、好的蘋(píng)果上市，并不能讓你手中的爛蘋(píng)果變值錢(qián)。
事實(shí)上，為了提振中國(guó)股市，為了讓自己賺回一點(diǎn)血本，股民們應(yīng)該熱烈歡迎更多新股IPO才對(duì)，因?yàn)橹挥懈嗟墓旧鲜辛�，他們才擁有更多選擇，他們才有更多機(jī)會(huì)翻身賺錢(qián)�，F(xiàn)在虧了錢(qián)當(dāng)然不舒服，甚至一下子不愿意承認(rèn)，但是，如果你手中的股票確實(shí)不好，那即便沒(méi)有新股進(jìn)來(lái)，這只股票也是漲不起來(lái)的。最好的辦法還是盡早放棄垃圾股，然后去尋找更加值得投資的公司。而要有這樣的機(jī)會(huì)，就必須允許更多的公司上市發(fā)行新股票。
表面上看起來(lái)，新股發(fā)行會(huì)爭(zhēng)奪資本市場(chǎng)中有限的資金，人股民手中的股票變得更加不值錢(qián)。而實(shí)際上不是這樣的。因?yàn)橹灰律鲜械墓善笔怯袃r(jià)值的，其回報(bào)預(yù)期是令人樂(lè)觀(guān)的，那么早前撤出股市的資金、從來(lái)沒(méi)有進(jìn)入股市的資金，都會(huì)被這些新股票吸引到資本市場(chǎng)中來(lái)。從而讓股市重?fù)Q新春，迎來(lái)新的發(fā)展，而好的投資者，也將從這些機(jī)會(huì)中獲得新的回報(bào)。但歸根結(jié)底，還是要允許新股發(fā)行上市才行。
更進(jìn)一步講，即便暫緩新股IPO有助于現(xiàn)在的垃圾股價(jià)格回升，那從道理上也是講不過(guò)去的。資本市場(chǎng)應(yīng)該是一個(gè)公平公正的市場(chǎng)，應(yīng)該是任何人有能力、有意愿都可以在上面進(jìn)行交易，包括新的公司應(yīng)該有權(quán)在這市場(chǎng)上發(fā)行自己的股票，為自己融資獲取更多發(fā)展機(jī)會(huì)�，F(xiàn)在部分股民，如果說(shuō)為了保護(hù)自己的股票市值，而反對(duì)別人發(fā)行新股，等于是把資本市場(chǎng)的融資功能給廢除了，也等于把潛在的好公司擋在了資本市場(chǎng)之外，而這顯然是對(duì)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展具有長(zhǎng)遠(yuǎn)而深重的危害。（原文刊發(fā)于搜狐財(cái)經(jīng)《第三方》欄目）