市場(chǎng)把探底的希望寄托于IPO的停一停，其實(shí)不過是很無(wú)奈的想法。股市的根本出路，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，并不在于IPO停不停，而在于“IPO審不審”。
“IPO不審行不行”的討論不了了之，“IPO停不�！币粯拥臒o(wú)可奈何。
“IPO停不�！钡膯栴}，其實(shí)是“IPO不審行不行”的延續(xù)。不同的是，一個(gè)是探尋對(duì)作為IPO圈錢尋租保護(hù)傘的行政審核機(jī)制的釜底抽薪，一個(gè)則不過是為慘遭竭澤而漁的市場(chǎng)尋求一個(gè)修生養(yǎng)息的機(jī)會(huì)。在“重融資輕回報(bào)”的市場(chǎng)定位面前，既然連“IPO不審”都不行，退而求其次的“IPO停不�！保@然也就只能是雞同鴨講，癡心妄想。
停發(fā)新股也許并不是一種有效的治本之策，但在我國(guó)股市既往的歷史上，325點(diǎn)、998點(diǎn)、1664點(diǎn)等歷史大底的形成，無(wú)不曾經(jīng)由于伴隨著IPO的暫停，而與隨之而來(lái)的相應(yīng)階段改革難分難解，密不可分。今天，人們之所以再度強(qiáng)烈呼吁IPO暫停，謀求的也不是一種行政干預(yù)下市場(chǎng)環(huán)境非實(shí)質(zhì)性的暫時(shí)改善，而是對(duì)于一種更為堅(jiān)定和更為徹底的市場(chǎng)改革的熱切盼望和迫切期待。應(yīng)該說，這并不是一個(gè)無(wú)足輕重的“小兒科”，而是非常值得關(guān)注和引起高度重視的真正具有中國(guó)國(guó)情特色的現(xiàn)實(shí)的非同小可的問題。
如果按照證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局的說法，現(xiàn)在新股發(fā)行已經(jīng)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，因此要不要停就應(yīng)由所謂的“市場(chǎng)”去選擇，而不是由證監(jiān)會(huì)來(lái)決定。這豈不是等于說，只要一個(gè)新股發(fā)行出來(lái)還有人認(rèn)購(gòu)，那么，不惟“停不�！钡膯栴}不復(fù)存在，就連人們所急切期待的新股發(fā)行體制改革也將變得沒有需要，或沒有必要了嗎？這樣的說法，顯然是非�；奶频�。
沒有比把新股發(fā)行該停不停，以及新股發(fā)行制度該改革不改革的責(zé)任統(tǒng)統(tǒng)都?xì)w咎于投資者更荒謬和更無(wú)恥的了。事實(shí)上，以圈錢尋租為能事的新股發(fā)行對(duì)市場(chǎng)的任何破壞，如果不僅在于對(duì)市場(chǎng)資源優(yōu)化配置功能的破壞，而且，它所刻意造成的投資者無(wú)利可圖所導(dǎo)致的最終結(jié)果，所破壞和摧毀的乃是市場(chǎng)整體運(yùn)行機(jī)制的可持續(xù)運(yùn)行，那么，同一切對(duì)市場(chǎng)資金的抽離所帶來(lái)的負(fù)面影響相比較，才稱得上真正致命性的根本傷害。那種認(rèn)為市場(chǎng)不缺資金就不需要停IPO或不需要進(jìn)行改革，市場(chǎng)化就是投資者不認(rèn)購(gòu)新股，甚至新股破發(fā)反而有利于啟動(dòng)市場(chǎng)化機(jī)制的說法，如果不是欺騙，就是別有用心。
目前的市場(chǎng)把探底的希望寄托于IPO的停一停，其實(shí)不過是很無(wú)奈的想法。中國(guó)股市的根本出路，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，并不在于IPO停不停，而在于“IPO審不審”。即使發(fā)審委有一個(gè)星期不上會(huì)，或者有些過會(huì)了的IPO也未必上得了市，但只要IPO還不能不審，那么，將解套寄望于行政調(diào)控就仍然還將是很難說的事情。也就是說，真正該停下來(lái)的不是一次兩次或多少次的IPO，而是IPO的套人機(jī)制。