歐盟27國領(lǐng)導(dǎo)人通過了“增長與就業(yè)契約”，其關(guān)鍵內(nèi)容是一個價值1200億歐元的經(jīng)濟增長刺激計劃。這糾正了救助政策的方向，促進歐洲經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇之路的開啟。要使陷入主權(quán)債務(wù)危機的國家走出衰退，必須發(fā)揮財政穩(wěn)定的作用；這次救助資金仍然有相當(dāng)一部分流向銀行，但有相當(dāng)一部分用于支持中小企業(yè)發(fā)展和年輕人就業(yè)，還有一小部分資金流向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，使救助資金流向多元化。
在6月29日閉幕的歐盟夏季峰會對于解決歐債危機、推動歐洲經(jīng)濟恢復(fù)增長意義重大。據(jù)媒體報道，在為期兩天的歐盟夏季峰會上，歐盟27國領(lǐng)導(dǎo)人通過了“增長與就業(yè)契約”，其關(guān)鍵性內(nèi)容是一個價值1200億歐元的經(jīng)濟增長刺激計劃。在2012年正好走完一半的時候，歐盟推出這個刺激計劃，意味深遠(yuǎn)。
這次峰會的一項關(guān)鍵性成果，是糾正了救助債務(wù)國政策的方向，使救助政策發(fā)生方向性轉(zhuǎn)變，促進歐洲經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇之路的開啟。受這一消息鼓舞，當(dāng)天歐美股市強勁上揚，充分說明市場對歐盟救助政策方向轉(zhuǎn)變充滿了信心。
糾正財政緊縮錯誤方向
此輪歐盟救助政策糾正了以往強調(diào)的財政緊縮政策。據(jù)媒體介紹，歐元區(qū)成員國同意動用歐元區(qū)永久性和臨時性救助基金救助陷入主權(quán)債務(wù)危機的國家，同時不附加新的緊縮政策和改革要求。這顯示這個救助政策發(fā)生了方向性的改變，其重要性遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出投入的救助資金本身。這一轉(zhuǎn)變充分說明歐盟已經(jīng)意識到，要使陷入主權(quán)債務(wù)危機的國家走出衰退，必須發(fā)揮財政穩(wěn)定的作用，必須在財政承受能力許可的范圍內(nèi)依靠一定的財政擴張機制，而實際上在給予救助的同時要求相關(guān)國家采取財政緊縮會加深相關(guān)國家的經(jīng)濟衰退。
解決歐債問題需要持續(xù)的救助政策，這次方向糾偏帶了一個好頭，即一方面給予援手，另一方面又不要求相關(guān)國家采取財政緊縮政策。這個方向的轉(zhuǎn)變，是自歐債危機爆發(fā)以來最重要的事件，標(biāo)志著政府財政擴張的“回歸”，標(biāo)志著人們已經(jīng)意識到財政擴張在解決經(jīng)濟衰退中的關(guān)鍵性作用。
長期以來，人們在應(yīng)對經(jīng)濟衰退時常用的方式是使用貨幣政策，如降低利率、降低銀行存款準(zhǔn)備金率、增發(fā)貨幣、向銀行注資等等，而結(jié)果常常不僅沒有真正解決問題，反而導(dǎo)致通脹或滯脹，有的反而進一步加劇經(jīng)濟震蕩。美國在應(yīng)對次貸危機方面著重采取貨幣政策刺激經(jīng)濟，其效果遠(yuǎn)不如人意。而中國在應(yīng)對次貸危機時果斷使用4萬億規(guī)模的財政刺激政策，效果令世界矚目，其中關(guān)鍵的原因在于財政擴張、政府投資穩(wěn)定了市場信心。
人們過分依戀貨幣政策的原因是沒有搞清楚經(jīng)濟衰退發(fā)生后經(jīng)濟走不出陰影的真正原因。其實這背后深藏的原因就是市場缺乏信心、私人投資者缺乏信心。財政緊縮會進一步導(dǎo)致市場信心下滑。陷入經(jīng)濟衰退和主權(quán)債務(wù)泥潭的歐洲國家需要穩(wěn)定市場信心，穩(wěn)定市場信心之后，經(jīng)濟才有可能增長，而解決歐債危機的核心在于盡快使歐洲經(jīng)濟邁上增長之路。
糾正資金單一的使用方向
盡管這次救助資金仍然有相當(dāng)一部分流向銀行，但有相當(dāng)一部分用于支持中小企業(yè)發(fā)展和年輕人就業(yè)，還有一小部分資金流向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，使救助資金流向多元化。
雖然此次救助政策中流向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金規(guī)模較小，但再次證明歐盟已經(jīng)意識到投資對解決歐債危機的作用�；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)可以起到投資示范作用，可以起到穩(wěn)定私人信心作用，可以拉動相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，可以提高總體經(jīng)濟的可持續(xù)性。有觀點以各種理由貶低基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的作用，強調(diào)應(yīng)刺激消費拉動經(jīng)濟增長。這是沒有搞清楚刺激投資和消費在應(yīng)對經(jīng)濟蕭條方面孰主孰次這個問題。
在應(yīng)對經(jīng)濟蕭條方面，政府應(yīng)主要依靠投資穩(wěn)定市場信心，應(yīng)主要依靠投資增加就業(yè)。當(dāng)市場信心穩(wěn)定了，私人投資增加了，就業(yè)率升高了，人們收入增加了，消費需求自然會上升，不需要政府大規(guī)�；蚧ê艽缶θゴ碳はM。政府刺激投資的一個附帶成果就是消費需求會相應(yīng)增加。但這不是說刺激消費需求不重要，而是政府應(yīng)把更多的資金用在投資方面，特別是用在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面。此次歐盟救助政策開始注意到通過基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)拉動經(jīng)濟增長是一個好的兆頭。
新供給主義認(rèn)為，供給結(jié)構(gòu)是否優(yōu)化是決定一國經(jīng)濟是否能夠保持低通脹式持續(xù)增長的關(guān)鍵。在資金一定的情況下，供給結(jié)構(gòu)為優(yōu)，證明資金流向合理。供給結(jié)構(gòu)合理不代表資金平均地流向各個產(chǎn)業(yè)部門，而是流向供應(yīng)短缺部門，流向具有拉動作用較大的部門。在歐洲國家經(jīng)濟低迷的情況下，選擇基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)作為刺激經(jīng)濟增長的突破口，無疑有助于歐洲國家供給結(jié)構(gòu)的改善。
重大缺陷是救助資金規(guī)模較小
有觀點認(rèn)為，歐債危機不足為懼，歐債危機不會引起大規(guī)模經(jīng)濟衰退，這種觀點過于樂觀。
雖然這次歐盟救助政策方向?qū)β罚粋�重大缺陷是救助資金規(guī)模較小或不足，遠(yuǎn)不足以達到大規(guī)模適應(yīng)刺激經(jīng)濟盡快復(fù)蘇的需要，尤其是在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資資金較少。這決定了歐債危機的真正解決需要經(jīng)歷一個漫長過程。
歐債危機對中國經(jīng)濟的負(fù)面影響不僅在于減少中國對歐洲市場的出口，而且對中國投資者的信心具有相當(dāng)大的影響，中國的股市表現(xiàn)可以充分反映這一點。
需要特別指出的是，中國股市不振，是制約消費需求大規(guī)模增長的障礙。中國大量的中低收入群體參與股市，而中低收入者是中國消費群體的主力軍，股市低迷，會嚴(yán)重影響消費需求的增加。
2012年6月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）跌至50.2％，再創(chuàng)年內(nèi)新低。這顯示出國內(nèi)制造業(yè)的活躍程度還在繼續(xù)下降。有趣的是，中國國內(nèi)仍有不少人的第一反應(yīng)是應(yīng)該放松貨幣政策。其實，中國經(jīng)濟要實現(xiàn)低通脹式持續(xù)增長，主要還是要靠財政政策，要依靠一定的政府投資規(guī)模，要依靠加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資規(guī)模，要依靠階段性地增加投資，維護和穩(wěn)定市場信心。