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　　近日公布對(duì)一系列宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)保持低迷，顯示實(shí)體經(jīng)濟(jì)的下行壓力仍然較大，經(jīng)濟(jì)仍處于回落尋底過程中。為穩(wěn)增長(zhǎng)近期中央政策頻出，盡管從短期二季度來(lái)看，這些政策很難立竿見影，但是只要一以貫之，相信到了下半年經(jīng)濟(jì)有望筑底回升。
　　5月份發(fā)布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)延續(xù)了4月份數(shù)據(jù)的跌勢(shì)。前五個(gè)月固定資產(chǎn)投資同比累計(jì)增幅較前四個(gè)月繼續(xù)放緩，其中民間資本投資從1至4月份累計(jì)增長(zhǎng)27.3%滑落到1至5月份的26.7%，5月份房地產(chǎn)投資同比增幅也較4月份下降了0.2個(gè)百分點(diǎn)。代表消費(fèi)情況的社會(huì)消費(fèi)品零售額更是大幅低于市場(chǎng)預(yù)期，同比增速?gòu)?月份的14.1%放慢至13.8%。除珠寶之外，大部分消費(fèi)品銷售增速都有所放緩。工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)也僅有9.6%，雖較上月有微幅反彈，但是仍未回到兩位數(shù)區(qū)間。整體看來(lái)，各項(xiàng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都保持了低位運(yùn)行發(fā)展態(tài)勢(shì)，同時(shí)也明顯低于歷史平均區(qū)間范圍。
　　從中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)公布的5月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)分項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，由于國(guó)內(nèi)外需求一致回落，我國(guó)制造業(yè)供需情況在進(jìn)一步失衡。5月份生產(chǎn)指數(shù)為52.9%，環(huán)比下降4.3%；新訂單指數(shù)為49.8%，環(huán)比下降4.7%；產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)52.2%，環(huán)比上升2.7%。新訂單指數(shù)下降幅度大于生產(chǎn)指數(shù)且再次低于臨界值，顯示需求萎縮更為迅速，過度供給部分只能轉(zhuǎn)化為庫(kù)存。通常來(lái)說，PMI中的產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)保持在45%至50%之間較為正常，超過50%實(shí)際反映了終端需求的惡化，而這將導(dǎo)致制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)重新收縮。
　　另外從PMI的行業(yè)情況來(lái)看，5月景氣擴(kuò)張的行業(yè)由4月的16個(gè)降至10個(gè)，中游制造業(yè)基本呈現(xiàn)普遍下滑態(tài)勢(shì)。
　　5月眾多宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)延續(xù)了4月份的回落勢(shì)頭，再次說明當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況較為弱勢(shì)，仍處于回落尋底過程中。
　　盡管在4月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布之后，為了穩(wěn)增長(zhǎng)中央采取了下調(diào)準(zhǔn)備金率50個(gè)基點(diǎn)，加快基建投資項(xiàng)目審批速度，加快中央財(cái)政支持投資項(xiàng)目投資等多種手段，6月8日起還下調(diào)了金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，但是這些舉措至少在短期難以取得明顯效果。這里面除了政策時(shí)滯的原因以外，受制于國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控、“4萬(wàn)億”投資后遺癥以及物價(jià)漲勢(shì)仍然處于高位等因素，政府可操作余地減少也是一方面。
　　于是，近來(lái)中央還采取了諸如鼓勵(lì)吸引民間資本進(jìn)入壟斷領(lǐng)域，發(fā)布《“十二五”國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》等產(chǎn)業(yè)政策手段用以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這確實(shí)是從根本上解決我國(guó)增長(zhǎng)問題的方法，但是它們都屬于中長(zhǎng)期政策，短期效果更多的只體現(xiàn)在提振市場(chǎng)信心方面。所以至少?gòu)亩�季度�?lái)看，穩(wěn)增長(zhǎng)政策還難以對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)起到扭轉(zhuǎn)作用。
　　不過如果放眼全年，隨著積極的財(cái)政政策繼續(xù)實(shí)施，政策效應(yīng)逐步顯現(xiàn)；貨幣政策穩(wěn)中偏松，新增信貸規(guī)模有所擴(kuò)大，貨幣供應(yīng)量同比增速適當(dāng)加快；產(chǎn)業(yè)政策進(jìn)一步深入，引導(dǎo)社會(huì)資本逐步進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，相信下半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有望好于上半年。
　　尤其是結(jié)構(gòu)性減稅政策將對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)起到至關(guān)重要的作用。因?yàn)榻衲暌詠?lái)的經(jīng)濟(jì)減速是短期和中長(zhǎng)期因素共同作用的結(jié)果，貨幣財(cái)政政策針對(duì)的主要是短期因素，中長(zhǎng)期看我國(guó)主要面臨制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力下降的問題。進(jìn)行結(jié)構(gòu)性減稅有利于降低制造企業(yè)的生產(chǎn)成本，保持它們的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。