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　　來(lái)自期貨市場(chǎng)的價(jià)格信號(hào)顯示，下半年我國(guó)物價(jià)可能總體維持震蕩回落的過(guò)程，這為進(jìn)一步推出預(yù)調(diào)微調(diào)的財(cái)政政策和貨幣政策提供了空間。
　　價(jià)格發(fā)現(xiàn)是期貨市場(chǎng)的首要功能。由于農(nóng)產(chǎn)品、能源和原材料均屬于基礎(chǔ)原料，這些大宗商品價(jià)格的回落，會(huì)通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈層層傳遞并向下游產(chǎn)業(yè)擴(kuò)散，最終在生產(chǎn)資料以及消費(fèi)產(chǎn)品的價(jià)格上得到體現(xiàn)，而各類(lèi)生產(chǎn)資料以及消費(fèi)品價(jià)格的不斷下跌，進(jìn)一步導(dǎo)致了PPI以及CPI指數(shù)持續(xù)走低。美國(guó)經(jīng)驗(yàn)表明，代表一攬子大宗商品走勢(shì)的CRB指數(shù)期貨一般領(lǐng)先于市場(chǎng)利率3-6個(gè)月，它是美國(guó)通脹/通縮的重要早期預(yù)警指標(biāo)，也是美聯(lián)儲(chǔ)決策的一個(gè)重要指標(biāo)。
　　2011年2至4月，國(guó)內(nèi)外大宗商品紛紛創(chuàng)下2008年國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)新高，與此對(duì)應(yīng)，我國(guó)PPI、CPI同比增長(zhǎng)率不斷回升，并在2011年7月分別達(dá)到7.5%和6.6%的階段性高點(diǎn)。此后大宗商品持續(xù)回落，我國(guó)PPI、CPI指標(biāo)也開(kāi)始見(jiàn)頂回落，PPI同比增長(zhǎng)率在今年3月首現(xiàn)負(fù)數(shù)，5月更是降至-1.4%。
　　歷史上看，期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能多次提前預(yù)警了我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的通脹和通縮。2007年至2008年上半年的通脹壓力，早已通過(guò)期貨價(jià)格的變動(dòng)顯現(xiàn)出來(lái)：從2006年8月開(kāi)始，大連大豆期貨價(jià)格觸底反彈并一路上揚(yáng)，從最低點(diǎn)的2486元/噸漲至2006年底的2937元/噸，累計(jì)上漲近20%，但2006年下半年我國(guó)CPI一直穩(wěn)定在1.5%左右，并無(wú)通脹跡象，直到2006年底，大宗商品價(jià)格變動(dòng)才傳導(dǎo)至CPI指數(shù)之中，致使CPI同比增長(zhǎng)率達(dá)到2.8%。隨著大宗商品的價(jià)格繼續(xù)上揚(yáng)，CPI指數(shù)也一路上漲。2009年上半年這一傳導(dǎo)現(xiàn)象更為明顯：當(dāng)時(shí)，經(jīng)歷了2008年暴跌行情的大宗商品市場(chǎng)強(qiáng)勁回升，2010年年初不斷創(chuàng)出反彈新高。而我國(guó)PPI、CPI指數(shù)在當(dāng)年的1-7月仍保持下降趨勢(shì)，直到8月才開(kāi)始回升。
　　就當(dāng)前大宗商品走勢(shì)而言，因歐債危機(jī)發(fā)酵影響全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及大宗商品的需求，加之美元持續(xù)走強(qiáng)，國(guó)內(nèi)外農(nóng)產(chǎn)品、能源和原材料在經(jīng)歷了一季度快速上漲之后，二季度開(kāi)始趨于回落，5月下跌進(jìn)一步加速，特別是上周，多個(gè)品種創(chuàng)出今年以來(lái)新低。以商品龍頭——原油期貨走勢(shì)來(lái)看，經(jīng)歷最近一波急跌后，期貨價(jià)格幾乎回到2011年的低點(diǎn)位置附近。2011年曾經(jīng)圍繞此價(jià)位附近平臺(tái)多空對(duì)壘了將近一個(gè)季度，加之當(dāng)前全球能源需求疲軟，美國(guó)原油庫(kù)存仍接近1990年以來(lái)最高位水平，預(yù)計(jì)短期內(nèi)紐約原油不會(huì)快速跌破80美元/桶這一關(guān)口，更可能會(huì)圍繞80美元附近有所反復(fù)。
　　2012年全球大宗商品走勢(shì)預(yù)示下半年我國(guó)物價(jià)可能維持總體震蕩回落的過(guò)程。鑒于大宗商品市場(chǎng)信息往往領(lǐng)先于統(tǒng)計(jì)指標(biāo)3-6個(gè)月時(shí)間，相關(guān)宏觀調(diào)控可未雨綢繆，提前做好應(yīng)對(duì)措施。