4月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)差于預期，引起人們對經(jīng)濟下行的普遍擔憂。近日，國務院召開常務會議強調，要正確處理保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調整經(jīng)濟結構和管理通脹預期三者的關系，把穩(wěn)增長放在更加重要的位置，加上國家發(fā)改委加快了項目審批，更引起大家關于穩(wěn)增長與調結構的關注。筆者認為，政府的穩(wěn)增長措施空間巨大，不會大規(guī)模啟動投資刺激，市場大可不必擔心調結構會重回老路。
經(jīng)濟結構調整、轉變經(jīng)濟發(fā)展方式喊了很多年，2005-2011年經(jīng)濟增速每年定在8%，但沒有一年低于9%，平均增速達10.9%，2007年甚至高達14.2%。經(jīng)濟增速偏快，一再貽誤了經(jīng)濟結構調整和經(jīng)濟增長方式轉變的時機。2008-2009年大規(guī)模刺激政策非但沒有促進結構調整，反而惡化了原有經(jīng)濟結構，前車可鑒。
正因為穩(wěn)增長是件大事，所以要問，為什么經(jīng)濟會下行？一個公認的原因是“外部需求減弱”，這正表明增長方式仍過度依賴出口，也正是結構問題。當前世界（尤其美國）產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新枯竭，將導致貿(mào)易摩擦常態(tài)化和長期化，已經(jīng)形成了我國經(jīng)濟增長結構和出口結構轉型的倒逼機制。因此，需要把穩(wěn)增長和調結構結合起來，把穩(wěn)增長的壓力變成調結構的動力。筆者認為，中央政府已經(jīng)把經(jīng)濟下行問題放在結構調整的大視野下看待，也就是說，本輪穩(wěn)增長措施一定會服從于經(jīng)濟結構調整的大背景。日前，廣東湛江鋼鐵項目正式獲批，不是高水平的重復建設，而正是基于淘汰舊產(chǎn)能、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局、提高規(guī)模效益的基礎上的。
如何真正做到結構調整？就是有保有壓。一方面是淘汰落后產(chǎn)能將拉低經(jīng)濟增速；另一方面，新興產(chǎn)業(yè)很難在短期占有大的體量顯著拉動經(jīng)濟增長。因此，經(jīng)濟轉型客觀需要經(jīng)濟增速適度放緩，為結構調整預留空間，以把更多精力放在結構調整和發(fā)展方式轉變上，而這才是中國經(jīng)濟深層次的根本問題。當前經(jīng)濟增速仍保持在預期目標區(qū)間，政府會根據(jù)形勢變化加大預調微調力度，但筆者認為，政策將會保持基本的穩(wěn)定。以前結構調整失敗從某種程度上正說明了穩(wěn)增長壓力還不夠大，以至屢屢產(chǎn)生政策上的短視和操作上的機會主義。
雖然當前經(jīng)濟下行壓力加大，但還未危及就業(yè)（這里要指出，不是需求旺盛導致大量就業(yè)增加，而是人口紅利急劇減少導致勞動力供給缺口）�！胺�(wěn)中求進”基調首先是“穩(wěn)”，前提是穩(wěn)社會大局。雖然經(jīng)濟增速放緩是經(jīng)濟轉型的客觀前提和需要，但為了解決和吸納發(fā)展中的矛盾和風險，經(jīng)濟增長確實需要一定的速度。因此需要關注的是，經(jīng)濟下行到什么程度，才是政策松動的觸發(fā)點？筆者認為是就業(yè)指標。
此輪經(jīng)濟下滑最大的特點，就是就業(yè)形勢比較穩(wěn)定，無論是城鎮(zhèn)就業(yè)還是農(nóng)民工就業(yè)都比較穩(wěn)定，一些地方甚至出現(xiàn)招工難、用工荒。一季度全國農(nóng)民工平均工資為2173元/月，比去年同期上漲16.6%。一季度新增農(nóng)民工就業(yè)550萬人，這從一方面反映農(nóng)民工就業(yè)狀況良好。就業(yè)形勢良好提升了經(jīng)濟下行容忍度，因此對當前經(jīng)濟增長下行需警惕，但也不必過分擔心。
當前房地產(chǎn)投資和基礎設施投資大幅放緩對經(jīng)濟下行造成很大壓力。毋庸置疑，當前中國經(jīng)濟增長仍需要投資支撐，短期看，穩(wěn)增長就必須先要穩(wěn)投資，尤其基礎設施投資。在穩(wěn)投資方面，政策空間巨大，不至于導致過去的政策循環(huán)。
“十二五”期間有2萬億左右的農(nóng)田水利建設及江河治理預算，如果經(jīng)濟下行超出容忍度，完全可以先行投資，我國水利欠賬太多，旱澇保收農(nóng)田占比少，水利薄弱性突出，不存在重復投資問題，也符合經(jīng)濟結構轉型。
保障房建設是另一個投資調節(jié)器。房地產(chǎn)調控明顯遏制了投機投資需求，同時也造成房地產(chǎn)投資持續(xù)回落，今年1-4月份房地產(chǎn)開發(fā)投資累計增長18.7%，比去年同期減少15.6個百分點，比一季度降幅擴大5個百分點。今年保障房建設700萬套，加上去年結轉1000萬套，今年是保障房建設高峰年，提供了一定投資力度（預計超萬億）。
此外，還有一大批“十二五”重點項目（如環(huán)保領域有大量投資可以做）以及開放民營經(jīng)濟進入諸如石油、城市建設和公共事業(yè)（包括鐵路等)領域等，可依經(jīng)濟形勢所需提前或加速推進，皆能在經(jīng)濟結構調整的大原則下自如調節(jié)投資水平。