无码人妻精一区二区三区,亚洲爆乳精品无码一区二区三区,精品国产V无码大片在线观看,男女一边摸一边做爽爽的免费阅读

　　風(fēng)光無(wú)限的社交網(wǎng)站Facebook才上市便跌破發(fā)行價(jià)，投資者群情激憤，矛頭直指承銷(xiāo)商摩根士丹利。有些人已按捺不住要提起訴訟。美國(guó)政府部門(mén)也聞風(fēng)而動(dòng)，馬薩諸塞州的州務(wù)卿表示要討個(gè)說(shuō)法，金融監(jiān)管局說(shuō)要調(diào)查，美國(guó)證交會(huì)開(kāi)始調(diào)查，美國(guó)國(guó)會(huì)也開(kāi)始調(diào)查。
　　近年來(lái)，摩根士丹利業(yè)務(wù)不順，好不容易拿到了Facebook這單承銷(xiāo)業(yè)務(wù)，哪知還沒(méi)來(lái)得及高興，便招來(lái)一片喊打聲。大摩一向高舉創(chuàng)新大旗，支持高新企業(yè)上市，但不少創(chuàng)新企業(yè)并不爭(zhēng)氣，給大摩添了很大麻煩。就在上市之前，F(xiàn)acebook通知摩根士丹利，因廣告收入不理想，公司利潤(rùn)預(yù)測(cè)隨之要下調(diào)。大摩立刻將有關(guān)消息向部分投資者通報(bào)。問(wèn)題就出在這里：摩根士丹利向部分投資者通風(fēng)報(bào)信，而相關(guān)信息并未公開(kāi)，這不就有內(nèi)幕消息之嫌么？
　　摩根士丹利憑什么有恃無(wú)恐，敢冒天下之大不韙呢？因?yàn)榉�律在它這邊。美國(guó)券商可先向部分機(jī)構(gòu)披露某些信息，美其名曰“有選擇披露”（selective disclosure）。有人認(rèn)為，有選擇披露的規(guī)則不合理。哥倫比亞大學(xué)證券法專(zhuān)家考費(fèi)教授就持這種觀點(diǎn)，但他又補(bǔ)充了一點(diǎn)，法律目前允許有選擇披露。此外，摩根士丹利還有一個(gè)抗辯理由，有關(guān)Facebook利潤(rùn)走向的信息，僅是一種看法或觀點(diǎn)，而表達(dá)觀點(diǎn)以及表達(dá)觀點(diǎn)的方式都屬于言論自由范疇，受美國(guó)憲法第一修正案的保護(hù)。還有，從美國(guó)內(nèi)幕交易的相關(guān)法律和法律實(shí)踐上看，政府從來(lái)只打擊從事內(nèi)幕交易的個(gè)人；至于機(jī)構(gòu)從事內(nèi)幕交易，大多可以逍遙法外�？梢哉f(shuō)，資本市場(chǎng)從來(lái)就離不開(kāi)內(nèi)幕消息。
　　既然投資者勝訴的可能性甚小，為什么他們還要起訴？難道他們只是為了出口怨氣嗎？當(dāng)然不是。原告中就有機(jī)構(gòu)投資者，機(jī)構(gòu)投資者經(jīng)常與券商沆瀣一氣，但一旦反目，殺傷力還是很大的。
　　在資本市場(chǎng)這個(gè)地方，一般散戶(hù)想要維護(hù)自身的權(quán)益向來(lái)很難，機(jī)構(gòu)投資者比較難纏，F(xiàn)acebook上市募集金額太大，要有很多投資者來(lái)捧場(chǎng)。在Facebook和摩根士丹利的精心運(yùn)作之下，各路投資者紛至沓來(lái)，呼兄喚弟，扶老攜幼，其中絕大部分是機(jī)構(gòu)投資者。普通公司上市、打新股的散戶(hù)不過(guò)10%到15%，F(xiàn)acebook上市中打新股的散戶(hù)較多，但也只占到地25%。機(jī)構(gòu)投資者一多，就有親疏之分。摩根士丹利再有能耐，也無(wú)法照顧到所有機(jī)構(gòu)投資者，而被怠慢的機(jī)構(gòu)投資者也不是善主，他們?cè)诟骷?jí)政府機(jī)構(gòu)中也有自己的代理人，可以雙管齊下，通過(guò)個(gè)人訴訟和政府調(diào)查同時(shí)向摩根士丹利施壓。據(jù)考費(fèi)教授估計(jì)，為避免負(fù)面影響繼續(xù)擴(kuò)大，這次大摩會(huì)設(shè)法盡快與起訴的投資者的達(dá)成和解。
　　美國(guó)政府調(diào)查Facebook的聲勢(shì)不小，但聯(lián)邦政府的機(jī)構(gòu)不會(huì)過(guò)于為難摩根士丹利——他們之間的關(guān)系很深。倒是州政府部門(mén)的人比較難纏。這點(diǎn)與中國(guó)的情況正好相反：對(duì)中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，是地方政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)系更近，中央政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)系遠(yuǎn)。而美國(guó)的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)大多是全國(guó)性的壟斷機(jī)構(gòu)，此類(lèi)機(jī)構(gòu)把公關(guān)重點(diǎn)放在白宮、國(guó)會(huì)和美國(guó)證交會(huì)身上，大量金錢(qián)以各種形式源源不斷地流入這些聯(lián)邦政府機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)人那里。
　　除內(nèi)幕交易之外，在這次Facebook的IPO上，摩根士丹利等銀行還有壟斷操縱之嫌。Facebook公開(kāi)發(fā)行后，摩根士丹利曾設(shè)法阻止股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)，這就是所謂的托市，是一種反市場(chǎng)行為，也是赤裸裸的市場(chǎng)操縱行為。但美國(guó)最高法院在2007年就有過(guò)判決，明確規(guī)定反壟斷法并不適用于資本市場(chǎng)，理由是資本市場(chǎng)有其特殊性。什么樣的特殊性？簡(jiǎn)單說(shuō)，沒(méi)有壟斷，資本市場(chǎng)就很難維系下去。這就在理論上造成了混亂：壟斷是反競(jìng)爭(zhēng)和反市場(chǎng)的，但資本市場(chǎng)的衛(wèi)道士又把資本市場(chǎng)吹噓為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的典范和最高形式，兩者豈不矛盾？理論上的混亂，是現(xiàn)實(shí)混亂的表現(xiàn)，反過(guò)來(lái)又進(jìn)一步加劇了現(xiàn)實(shí)的混亂。Facebook上市便是典型的例子。
　　按照華爾街投行和理論家們的說(shuō)法，資本市場(chǎng)的最大功能是優(yōu)化配置資源，可將資源投放到社會(huì)最需要錢(qián)的地方去。但Facebook上市優(yōu)化配置資源了嗎？已有人根據(jù)Facebook的廣告業(yè)務(wù)測(cè)算出，未來(lái)五年，企業(yè)品牌廣告經(jīng)理和廣告商每年在Facebook上的廣告投入都將達(dá)到100億美元，F(xiàn)acebook有的是錢(qián)。在Facebook投錢(qián)，是添磚加瓦，是錦上添花，絕非雪中送炭。而雪中送炭才是優(yōu)化資源。為Facebook這樣的公司承銷(xiāo)上市，沒(méi)有什么優(yōu)化資源可言，主要還是為了賺取豐厚的費(fèi)用。上市融資越多，承銷(xiāo)商收入便越豐厚。據(jù)業(yè)內(nèi)估計(jì)，F(xiàn)acebook上市如果一切順利，大摩有望收取1億美元。在如此重利的驅(qū)使之下，耍些鬼花樣，也在情理之中。