|
國際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)宣布下調(diào)日本國債評(píng)級(jí)。這給日本持續(xù)增長的公共債務(wù)敲響了警鐘，財(cái)政重建刻不容緩。
評(píng)級(jí)下調(diào)意味著風(fēng)險(xiǎn)被高估，從市場借入的成本上升。在歐洲，評(píng)級(jí)較低的國債的利率在上升，加劇了財(cái)政的惡化程度。盡管現(xiàn)在日本國債的收益率在全球仍處于超低水平，但如果收益率上升，那么日本財(cái)政將受到比現(xiàn)在更大的壓力。
日本朝野黨派對立，導(dǎo)致國會(huì)難以審議“社會(huì)保障和稅收一體化改革”法案，評(píng)級(jí)下調(diào)也是市場對當(dāng)前政治做出的反應(yīng)。惠譽(yù)稱日本國債等債務(wù)余額在今年末將達(dá)到國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的2.4倍；日本政府計(jì)劃通過增稅從2021年才開始削減債務(wù)，因此該財(cái)政健全化計(jì)劃“缺乏緊迫感”、“計(jì)劃實(shí)施伴有政治風(fēng)險(xiǎn)”。
所幸，市場對評(píng)級(jí)下調(diào)反應(yīng)有限。大部分國債在國內(nèi)得到穩(wěn)定的消化，因此市場認(rèn)為日本在國際上的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)為零。市場對日元如此信任的原因，在于民間的儲(chǔ)蓄余額尚處于較高的水平�，F(xiàn)在必須抓緊在國債和日元尚能保證市場信任的時(shí)間里，避免財(cái)政困難——評(píng)價(jià)下調(diào)——國債暴跌——財(cái)政緊張這樣的惡劣循環(huán)。
需要提醒兩件事。其一，財(cái)政重建并不等于增加消費(fèi)稅。雖然緊縮財(cái)政和增加稅收這種直接的財(cái)政重建政策容易得到市場的支持，這也會(huì)降低經(jīng)濟(jì)活力，讓窮人的生活更加困苦。即便增加稅收必不可少，也應(yīng)注意確保就業(yè)和收入，建設(shè)社會(huì)保障等安全網(wǎng)，減輕低收入者和弱勢群體的痛苦。其二，政治必須發(fā)揮其應(yīng)有的功能，國會(huì)應(yīng)開辟財(cái)政重建的路子。
（梁寶衛(wèi) 編譯）
|