2012年初以來，國際石油價格一直居高不下。但從國際能源市場的供求情況來看，現(xiàn)在全球石油供給已經(jīng)超過需求。雖然在需求面將會出現(xiàn)一些支撐油價的其他因素，但國際油價在下半年很難延續(xù)上漲趨勢。
石油輸出國組織(OPEC)4月發(fā)布的石油市場報告顯示，第一季度全球石油供應(yīng)約89.42mb/d（百萬桶/天），其中非OPEC國家僅增產(chǎn)0.3mb/d，主要受加拿大和北海地區(qū)停電，以及蘇丹與南蘇丹地區(qū)爭端的影響；OPEC石油產(chǎn)量則增產(chǎn)0.4mb/d至30.82mb/d，主要原因是利比亞石油產(chǎn)能恢復(fù)至1.17mb/d，比上一季度增加了113%。全球原油剩余產(chǎn)能仍然主要集中于OPEC國家中，特別是沙特阿拉伯。據(jù)美國能源情報署(EIA)測算，2011到2012年全球剩余產(chǎn)能約為3mb/d，其中2.5mb/d在沙特境內(nèi)。
從需求角度看，今年第一季度全球石油總需求僅上升0.1mb/d至87.88mb/d，其中OECD國家對石油需求減少0.33mb/d。主要影響因素是2012年上半年除美國外發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇乏力，對能源需求較少。此外，2011年的暖冬使全球能源消耗減少，仍有大量庫存結(jié)轉(zhuǎn)至2012年。
據(jù)OPEC預(yù)測，2012年第二季度全球石油需求將進(jìn)一步下調(diào)至87.4mb/d。在供給層面，非OPEC國家供給略降至52.68mb/d。EIA則預(yù)測，OPEC在第二季度，甚至近兩年內(nèi)仍將保持增產(chǎn)狀態(tài)。綜合來看，2012年第二季度世界石油市場將維持供大于求的情形。
事實(shí)上，導(dǎo)致今年以來油價走高的原因，主要是市場對中東局勢繼續(xù)惡化的擔(dān)憂。據(jù)全球能源研究中心(CGES)估算，2012年3月伊朗原油產(chǎn)量跌至3.3mb/d，為1993年來的最低值，但仍占全球產(chǎn)量的3.7%。市場擔(dān)心一旦OPEC第二大產(chǎn)油國伊朗遭到打擊，將使世界原油供應(yīng)出現(xiàn)大量短缺。雖然沙特的剩余產(chǎn)能在數(shù)量上完全能夠抵消伊朗減產(chǎn)的影響，但EIA數(shù)據(jù)顯示沙特自2011年第三季度大幅增產(chǎn)后，近期石油產(chǎn)量變化不大，是否會繼續(xù)增產(chǎn)尚不確定，且重新釋放剩余產(chǎn)能需要一定的時間。更糟糕的是，2011年霍爾木茲海峽石油通過量日均1700萬桶，約占海上石油運(yùn)輸量的35%和世界石油貿(mào)易量的20%。因此，美國和歐洲對伊朗實(shí)施的經(jīng)濟(jì)和金融封鎖，將導(dǎo)致市場產(chǎn)生短期恐慌和調(diào)整，使油價大漲。
出于對中東局勢的擔(dān)憂，2012年第一季度全球石油儲備增加，以應(yīng)對中東未來可能出現(xiàn)的突發(fā)狀況。比如，由于原油進(jìn)口增加，美國商業(yè)原油儲備3月延續(xù)最近三個月的增勢，一季度共增加儲備31mb，儲備總量高于其五年的平均水平。
然而，上述推動石油價格上漲的因素都是短期的。一方面為應(yīng)對突發(fā)情況所做的儲備已經(jīng)臨近高點(diǎn)，且隨著伊朗問題逐漸明朗，儲備將逐步釋放至正常水平。另一方面，2012年第一季度的數(shù)據(jù)表明雖然伊朗原油生產(chǎn)仍在迅速下降，但利比亞等國強(qiáng)勁的產(chǎn)能恢復(fù)使得世界供給基本能夠吸收從伊朗轉(zhuǎn)移的購買者。一般而言，這一轉(zhuǎn)換過程調(diào)整期大約在3個月左右。
基于以上分析，我們可以梳理出2012年國際石油市場的發(fā)展脈絡(luò)。從2011年底到2012年初，美國和歐盟分別對伊朗石油出口進(jìn)行制裁，市場開始對石油市場供給缺乏產(chǎn)生擔(dān)憂。此后的2月到5月，世界石油市場對伊朗危機(jī)進(jìn)行反應(yīng)，從而進(jìn)入儲備與調(diào)整期，開始降低對伊朗石油的依賴程度。雖然2012年第一季度已經(jīng)出現(xiàn)過度供給，且這一數(shù)字在第二季度將繼續(xù)擴(kuò)大，但這一調(diào)整仍然對油價起到支撐作用，導(dǎo)致目前石油價格偏高。
如果伊朗局勢不會繼續(xù)惡化，那么下半年國際油價變動的結(jié)果是，2012年7月即使美國和歐盟對伊制裁全面生效，市場的預(yù)期和應(yīng)對措施在之前的幾個月內(nèi)已基本調(diào)整到位，因而不會出現(xiàn)價格顯著上揚(yáng)。同時，隨著市場對伊朗問題的適應(yīng)，供過于求的局面將開始逐漸被市場認(rèn)識。因此，伊朗問題對國際油價的影響將逐漸平復(fù)。
然而，需求面可能會有一些因素支撐國際油價。其一，日本的石油需求將持續(xù)上漲。因?yàn)樽匀ツ?月核泄漏事件后，日本于5月正式停止其境內(nèi)核電站運(yùn)轉(zhuǎn)，至今仍然沒有恢復(fù)。據(jù)CGES估計(jì)，2012年日本平均每天增加石油進(jìn)口30萬桶�？紤]到夏季是用電高峰，日本的石油需求將在彼時迅速增加。其二，全球普遍性的寬松政策使大量資金流向石油市場，對油價有很強(qiáng)的拉升作用。其三，IMF在4月17日發(fā)布的最新《世界經(jīng)濟(jì)展望》(WEO)中，調(diào)高了今明兩年全球經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期，表明世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正在向好，對石油的基本需求也將在下半年增加。
綜上所述，國際油價將在今年4-5月到達(dá)高點(diǎn)，此后伊朗危機(jī)的作用減弱，但日本發(fā)電缺口、全球流動性泛濫和經(jīng)濟(jì)樂觀預(yù)期會對石油起到拉動作用，因此下半年油價不太可能繼續(xù)上漲，而更可能趨于穩(wěn)定。如果經(jīng)濟(jì)增長動力不足，石油價格甚至有可能出現(xiàn)回調(diào)。