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我國(guó)信托業(yè)在缺乏信托傳統(tǒng)的約束下，基本的信托制度紅利已逐漸消失殆盡。只是，今年以來(lái)無(wú)論是叫停新的信托產(chǎn)品，還是隨著房地產(chǎn)信托集中兌付期到來(lái)個(gè)別信托產(chǎn)品出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的話題，或是對(duì)新公布的信托公司監(jiān)管評(píng)級(jí)結(jié)果的討論，關(guān)注焦點(diǎn)還停留在信托業(yè)務(wù)層面，而筆者認(rèn)為，制定正確合理的制度和政策引導(dǎo),加強(qiáng)制度上的頂層設(shè)計(jì)，讓制度安排與政策環(huán)境和監(jiān)管環(huán)境相容,才是信托業(yè)穩(wěn)健規(guī)范發(fā)展的根本前提。
近日，信托公司2010年的行業(yè)監(jiān)管評(píng)級(jí)剛剛出爐。暫且不論其結(jié)果合理性如何，其時(shí)效性早已大打折扣，畢竟2011年信托行業(yè)又獲得了超越以往的飛速發(fā)展。
對(duì)于信托公司來(lái)說(shuō)，行業(yè)內(nèi)存在兩個(gè)層面的評(píng)級(jí)，一個(gè)層面是監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)信托公司每年更新一次的監(jiān)管評(píng)級(jí)，而在今年凈資本動(dòng)態(tài)監(jiān)管的大環(huán)境下，這個(gè)監(jiān)管評(píng)級(jí)越來(lái)越具有實(shí)質(zhì)性作用；而另一層面，很多銀行在內(nèi)部對(duì)與之合作的信托公司也實(shí)行評(píng)級(jí)，這個(gè)評(píng)級(jí)結(jié)果對(duì)信托公司的實(shí)際影響越來(lái)越大。銀行在選擇主要合作信托公司時(shí)非�？粗乇O(jiān)管機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)，但是，這個(gè)監(jiān)管評(píng)級(jí)正逐漸失去其原本的意義，因?yàn)樵诟鞣降牟┺南拢澳苌喜荒芟隆钡默F(xiàn)象越來(lái)越突出，其結(jié)果是一些市場(chǎng)化程度高、業(yè)務(wù)能力強(qiáng)的信托公司評(píng)級(jí)偏低，而有些業(yè)務(wù)能力偏弱的信托公司則可獲得高評(píng)級(jí)。這充分說(shuō)明了這一制度的滯后和設(shè)計(jì)缺陷。
而由地產(chǎn)信托風(fēng)險(xiǎn)的凸顯以及銀信合作業(yè)務(wù)的規(guī)范所引起的建立信托登記制度的又一輪熱議，也凸顯了當(dāng)下信托業(yè)在某些產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)暴露之后缺乏制度上的解決辦法。一項(xiàng)信托計(jì)劃在依法成立后，信托財(cái)產(chǎn)即從委托人、受托人以及受益人的自有財(cái)產(chǎn)中分離出來(lái)，成為獨(dú)立運(yùn)作的財(cái)產(chǎn)。這是信托制度的核心內(nèi)容，也是信托得以安全運(yùn)行的根本。為了實(shí)現(xiàn)信托財(cái)產(chǎn)的這一獨(dú)立特性，各國(guó)除規(guī)范信托基本法律關(guān)系外，均配套以專戶管理、信托登記等制度。可以說(shuō)，信托登記等配套制度是信托不可或缺的組成部分，也是從根本上減小信托風(fēng)險(xiǎn)的重要環(huán)節(jié)。雖然監(jiān)管部門一直在強(qiáng)調(diào)信托登記制度的重要性，監(jiān)管機(jī)構(gòu)的人士去年4月就說(shuō)，一個(gè)范圍涵蓋全國(guó)的信托登記中心有望很快在上海設(shè)立。但卻遲遲沒(méi)有下文，不能不說(shuō)，我國(guó)的信托制度在頂層設(shè)計(jì)方面出了問(wèn)題。
信托作為一種極具特色、靈活自由的財(cái)產(chǎn)管理方式，歷經(jīng)數(shù)個(gè)世紀(jì)的演變與傳播，已成為一種橫跨不同法系、不同國(guó)家或地區(qū)的世界性制度。信托業(yè)在我國(guó)的發(fā)展迄今也已逾百年，但歷經(jīng)波折，直到
1978
年，才在改革開放的春風(fēng)沐浴之下恢復(fù)，并嘗試性地踏上了產(chǎn)業(yè)化發(fā)展之路。但令人遺憾的是，“摸著石頭過(guò)河”的信托業(yè)與“受人之托、代人理財(cái)”的本源漸行漸遠(yuǎn)，并時(shí)常弱化和沖擊著中央政府的宏觀調(diào)控，由此招致了三番五次的行業(yè)性清理整頓，加之呈現(xiàn)出來(lái)的“邊緣化”弱勢(shì)狀況，社會(huì)各界對(duì)信托業(yè)逐步產(chǎn)生了諸多疑問(wèn)，久而久之成為嚴(yán)重困擾和制約信托業(yè)穩(wěn)健規(guī)范發(fā)展的全局性重大問(wèn)題。
我國(guó)信托業(yè)發(fā)展的這30年，也是我國(guó)金融機(jī)制市場(chǎng)化的30年。而金融市場(chǎng)化的變動(dòng)和發(fā)展，在信托業(yè)具體表現(xiàn)在信托功能演變所導(dǎo)致的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)變化和信托業(yè)管理制度的變動(dòng)上。問(wèn)題是，在金融市場(chǎng)化的進(jìn)程中，管理當(dāng)局對(duì)信托業(yè)的制度供給并不能迅速與金融市場(chǎng)化的進(jìn)程相匹配，致使信托功能轉(zhuǎn)變、業(yè)務(wù)創(chuàng)新與信托業(yè)監(jiān)管不斷發(fā)生碰撞與摩擦。也就是說(shuō)，信托業(yè)的順利轉(zhuǎn)型與業(yè)務(wù)發(fā)展受到滯后且乏力的金融管理制度的約束與掣肘，信托業(yè)的發(fā)展因此大起大落。在金融體系日臻完善、金融機(jī)構(gòu)專業(yè)化分工逐步加強(qiáng)的背景下，信托業(yè)憑借制度優(yōu)勢(shì)參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，資產(chǎn)管理功能優(yōu)勢(shì)得到凸顯。與此同時(shí)，信托業(yè)擔(dān)負(fù)的融資功能、投資功能和改革試點(diǎn)功能雖仍是重要職能，卻呈現(xiàn)不斷弱化之勢(shì)。
在金融市場(chǎng)化背景下，信托功能轉(zhuǎn)型趨勢(shì)需要管理當(dāng)局的政策配合，管理制度供給順應(yīng)信托業(yè)發(fā)展脈絡(luò)、符合其內(nèi)在的路徑依賴和動(dòng)力機(jī)制，無(wú)疑將引導(dǎo)信托功能的正確定位并為信托業(yè)的健康快速發(fā)展提供制度支持。
信托業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的培育不在于與銀行等金融行業(yè)相類似的融資功能,
也并非所謂橫跨貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)的靈活彈性投資,
而是在體現(xiàn)信托制度及其法理特許價(jià)值和比較優(yōu)勢(shì)之上的創(chuàng)新。這就需要監(jiān)管決策機(jī)構(gòu)在制度的頂層設(shè)計(jì)上給予信托業(yè)更大力度、更深層次的支持。只有在完善的頂層制度設(shè)計(jì)的基礎(chǔ)上，走專業(yè)化經(jīng)營(yíng)之路,
形成行業(yè)多元化與個(gè)體公司專業(yè)化并存的互動(dòng)格局, 最終才能把信托業(yè)的理論和制度優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)中可持續(xù)發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
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