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英文里有個(gè)說法叫“buy
time”，直譯過來是“買時(shí)間”，放在希臘身上很合適。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間9日一早，希臘政府自豪地宣布，旨在為該國減債逾1000億歐元的債券置換計(jì)劃大獲成功，共有85.8%的民間債主自愿參與這次的“賠本買賣”。
這筆買賣也為歐盟最終向希臘撥付1300億歐元的第二輪救命錢掃除了最后障礙。
消息一出，早幾天還蔫頭耷腦的全球股市亢奮不已。美股周三、周四連漲兩天，一掃周二大跌3％的晦氣；沉浸在樂觀預(yù)期中歐洲股市周四更大漲超過2%，并推動(dòng)周五的亞太市場普漲，日經(jīng)指數(shù)時(shí)隔七個(gè)月再度在盤中站上萬點(diǎn)大關(guān)。
如果再往前看，其實(shí)從去年底的歐盟峰會(huì)開始，金融市場就已經(jīng)重回“風(fēng)險(xiǎn)模式”：歐元對(duì)美元一路反彈并重新站穩(wěn)1.30大關(guān)，美股創(chuàng)出近四年新高，原油一度突破110美元。
金融體系的其他領(lǐng)域也在陸續(xù)發(fā)出積極信號(hào)。好至德國，差到希臘、葡萄牙，最近都能順利地以較幾個(gè)月前低很多的成本發(fā)債融資。過去三周，歐洲央行甚至不需要繼續(xù)在二級(jí)市場買入歐元區(qū)重債國國債“托市”。
種種跡象都表明，對(duì)歐債和金融市場來說，這一兩個(gè)月是迎來了難得一遇的“蜜月期”。
但這樣的“蜜月”絕對(duì)價(jià)值不菲，據(jù)筆者估算，至少超過1.2萬億歐元。僅在過去短短兩個(gè)月，歐洲央行就向歐元區(qū)放水超過1萬億歐元。
問題在于，流動(dòng)性絕不是解決當(dāng)前歐債危機(jī)的有效藥。舉個(gè)最簡單的例子，本周二，也就是歐洲央行向金融體系貸出5295億歐元不到一周后，歐洲金融機(jī)構(gòu)在央行的隔夜存款居然達(dá)到了8275億歐元，創(chuàng)下歷史新高。換句話說，央行貸出的錢，兜了個(gè)圈子又物歸原主了，絲毫沒有流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)或是債市。
歐洲人自己也明白，要治好歐債病的關(guān)鍵在于幫助希臘等成員國重塑自身的“造血”能力，關(guān)鍵在于經(jīng)濟(jì)競爭力，在于推動(dòng)結(jié)構(gòu)性改革。
在這方面，歐元區(qū)本身就有個(gè)好榜樣——德國。就在十幾年前，德國還是“歐洲病人”，但歷經(jīng)兩任政府，在經(jīng)過了勞動(dòng)力市場、移民等關(guān)鍵領(lǐng)域的痛苦改革過后，德國經(jīng)濟(jì)重新煥發(fā)青春，并成為當(dāng)下歐元區(qū)的定海神針。
為了推進(jìn)上述改革，德國曾經(jīng)付出了很大代價(jià)，施羅德政府幾年前甚至為此黯然下課，但德國從中得到的好處顯然遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了付出。
有人說，歐債無解，但可以拖，只是總有拖不下去的一天。對(duì)希臘或是葡萄牙、西班牙等重債國而言，眼下用重金買來的“蜜月期”其實(shí)是一個(gè)難得的時(shí)間窗口。
對(duì)不管是德國、歐盟還是歐洲央行來說，砸錢總是有限度的。執(zhí)掌歐洲央行的“超級(jí)馬里奧”周四已經(jīng)放話：別指望還有第三輪的開閘放水。接下來要看希臘等國的政治家們?nèi)绾伪硌荩菏堑眠^且過，還是居安思危，將直接決定歐元的未來。
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