日前，證監(jiān)會主席郭樹清表示，目前全國有2萬億元社保資金結(jié)余和2.1萬億住房公積金結(jié)余，這筆長期資金可以學(xué)習(xí)全國社保基金，投資股市獲取收益。對于十年“零漲幅”的中國股市來說，養(yǎng)老金入市一時間成為投資者熱議的話題。國投瑞銀基金“聚焦養(yǎng)老金入市”專題本周將淺析這一焦點問題：養(yǎng)老金入市，究竟是入什么市？
首先，養(yǎng)老金入市，應(yīng)理解為進(jìn)入資本市場、進(jìn)行市場化投資運(yùn)營更為準(zhǔn)確，而不應(yīng)簡單認(rèn)為就是“入股市”。在養(yǎng)老金的投資原則中，“安全第一”是硬道理，是第一原則；其次才是獲得長期、穩(wěn)定的收益等。中國的資本市場是一個尚不成熟的新興市場，還處于不斷發(fā)展完善中。因此，養(yǎng)老金即使進(jìn)入股市，比例也不應(yīng)太高，可能較全國社保基金、企業(yè)年金允許投資權(quán)益類資產(chǎn)（股票、股票型基金）的比例更低，而應(yīng)將大部分資金配置在低風(fēng)險的金融資產(chǎn)上。養(yǎng)老金投資股市，應(yīng)以盈利性為前提，以獲取實際投資收益為結(jié)果，而絕不應(yīng)是出于任何盲目的或不負(fù)責(zé)任的“救市”或“托市”目的，客觀上則對資本市場有利，會起到活躍市場的“助市”效果。
其次，在養(yǎng)老金入市的資產(chǎn)配置上，國家應(yīng)強(qiáng)化頂層設(shè)計，切實拓寬投資渠道和投資范圍。政府及主管部門應(yīng)在深入調(diào)研、集思廣益的基礎(chǔ)上，通過政策設(shè)計及制度安排，使養(yǎng)老金能夠優(yōu)先投資到收益預(yù)期明確、有較好預(yù)期回報的投資領(lǐng)域和投資項目上。因此，除一般的二級市場（股票、債券）外，一級市場投資、一級半市場投資、實業(yè)投資、基礎(chǔ)設(shè)施投資、另類投資等都應(yīng)納入養(yǎng)老金的投資范圍。在2011年12月中國社科院社會保障國際論壇上，全國人大常委會副委員長華建敏指出，社保養(yǎng)老基金的保值增值問題應(yīng)引起全社會足夠的重視，并建議在重大投資領(lǐng)域要給予中國的養(yǎng)老金第一優(yōu)先權(quán)。
最后，中國資本市場要加快金融創(chuàng)新，提供更為豐富的金融產(chǎn)品，供養(yǎng)老金入市投資。如大力發(fā)展債券市場，截至2011年底，我國債券市場規(guī)模占GDP的比重達(dá)到了42%，但占全球債市的比例卻僅為3%左右，債券市場總量仍然嚴(yán)重不足。同時，國內(nèi)債券市場的構(gòu)成也不合理，國債和金融債較多，而發(fā)展較快的企業(yè)債、公司債的總規(guī)模還是較小，其他如市政債、資產(chǎn)支持債券、高收益?zhèn)�、指�?shù)型國債等還需要不斷發(fā)展完善。此外，在新修訂的《企業(yè)年金基金管理辦法》（11號令）、《關(guān)于企業(yè)年金集合計劃試點有關(guān)問題的通知》（58號文）中，提出了標(biāo)準(zhǔn)化“養(yǎng)老金”產(chǎn)品概念，因此，市場上的投資管理機(jī)構(gòu)應(yīng)在如何設(shè)計開發(fā)符合養(yǎng)老金投資需求的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品方面展開更多的探索，為包括基本養(yǎng)老保險基金在內(nèi)的各類養(yǎng)老金提供更多的資產(chǎn)配置選擇工具。