中國經(jīng)濟(jì)自主轉(zhuǎn)型內(nèi)在動力充足
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2012-02-29 作者:張敬國(泰康資產(chǎn)管理公司) 來源:中國證券報
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過去10年間,中國經(jīng)濟(jì)高速增長,然而“成長的煩惱”隨之而來,經(jīng)濟(jì)潛在增速趨降。筆者認(rèn)為,從發(fā)展經(jīng)濟(jì)理論和經(jīng)驗來看,在當(dāng)前的收入水平基礎(chǔ)上,中國經(jīng)濟(jì)增長模式自主轉(zhuǎn)型內(nèi)在動力充足。 1997年亞洲金融危機后,人們將中國經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期下調(diào)為8%左右。然而,2001-2010年成為中國經(jīng)濟(jì)增長相對最快也最平穩(wěn)的10年。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們從科布-道格拉斯函數(shù)分解測算出增長的源泉:2001-2010年的GDP增長,大約11%來源于人力資本和勞動力投入,24%來源于全要素生產(chǎn)率提高,65%來源于資本投入。此期間GDP年均增長10.4%,實際資本投入年均增長約15%,無論是從增速還是對GDP增速的貢獻(xiàn),都是1979年以來最高的水平。 高儲蓄、高資本投入促使經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)了高增長、低通脹。2001-2010年,企業(yè)、政府收入增加致使其資本投入大增,同時人口結(jié)構(gòu)變化即人口紅利增加(人口撫養(yǎng)比率由48%持續(xù)下降到33%),既迅速增加了勞動力數(shù)量,也擴(kuò)大了儲蓄和資本積累。此期間全要素生產(chǎn)率提高主要來自于經(jīng)濟(jì)對外開放程度提高,后者對GDP增長貢獻(xiàn)度達(dá)到10%,為30年以來的最高水平。而市場化對GDP增長貢獻(xiàn)度僅為8%左右,下降到30年以來的最低水平。 展望未來,經(jīng)濟(jì)潛在增速趨降。一方面,勞動人口比率升勢減緩甚至下降。中國人口撫養(yǎng)比可能在2013年達(dá)到最低后回升,總勞動力數(shù)量也可能在2015年達(dá)到最高后下降,這些變化既影響勞動力供給,也影響儲蓄和資本投入。另一方面,全要素生產(chǎn)率增速降低的可能性較大,主要是經(jīng)濟(jì)的開放程度和市場化程度進(jìn)程都在減慢。 中國人均GDP從2000年人均900美元的較低收入水平提高到2010年的4500美元的中等收入水平,但隨之帶來的是對“中等收入陷阱”的擔(dān)憂。未來中國能否順利發(fā)展到人均1.2萬美元的高等收入水平,還是徘徊于人均4000-7000美元的中等收入陷阱?現(xiàn)實擔(dān)心的問題有以下幾點。一是收入分配差距。壟斷資本收入增速飆升而勞動收入增長緩慢,存貸利息水平偏低等等,都是收入差距擴(kuò)大的原因;二是城市化高成本。土地價格上漲速度遠(yuǎn)超過人力資本報酬提升速度,住房、教育、醫(yī)療價格昂貴,城市人口生活成本過高;三是市場化機制退化。政府收入份額持續(xù)上升,2003年以來財政收入年均增速高于名義GDP年均增速的4個百分點;四是金融資產(chǎn)過度膨脹和質(zhì)量下降。 當(dāng)然,中國面臨的一些問題,如高儲蓄率、高財政收入、高貿(mào)易順差等,也可以被視為“成長的煩惱”,是部分發(fā)展中國家甚至發(fā)達(dá)國家想獲得卻難以達(dá)到的狀況。 從發(fā)展經(jīng)濟(jì)理論和經(jīng)驗來看,在這樣的收入水平基礎(chǔ)上,經(jīng)濟(jì)增長模式自主轉(zhuǎn)型內(nèi)在動力充足。根據(jù)錢納里等的“發(fā)展模式”,城市化與人均GDP有較強的相關(guān)性,人均GDP在4000-5000美元一般對應(yīng)55-70%的城市化率。根據(jù)羅斯托“經(jīng)濟(jì)成長階段論”,一國經(jīng)濟(jì)在起飛后大量勞動力從第一產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到制造業(yè),之后逐漸走向成熟階段和大眾消費階段,國民福利、交通和通訊設(shè)施顯著改善,服務(wù)業(yè)成為主要經(jīng)濟(jì)部門,人們在教育、休閑、保健 、社會保障項目上花費增加。 中國已經(jīng)進(jìn)入自主經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時期。2010年中國人均GDP為4500美元,城市化率為48%,可以提高的空間既很開闊,也有收入支持,目前階段也屬于城市化速度最快時期。城市化將促進(jìn)居民消費量增長和消費結(jié)構(gòu)升級,維持相關(guān)投資需求擴(kuò)張,增加交通運輸、物流、旅游、醫(yī)療衛(wèi)生、文化教育等等服務(wù)行業(yè)需求。轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式,擴(kuò)大消費,加快服務(wù)業(yè)發(fā)展,都存在有水有渠的基礎(chǔ),而水到渠成所欠的“東風(fēng)”,是政府部門要有所為有所不為,特別是消除醫(yī)療、教育、文化、金融等服務(wù)業(yè)市場準(zhǔn)入壁壘,減少高稅收、低利率等與民爭利的行為。
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