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　　去年11月的一個(gè)中午，筆者與籌建倫敦社會(huì)企業(yè)證券交易所社交所的馬克·卡帕那勒熱議他們的最新進(jìn)展。馬克最近得到了洛克菲勒基金會(huì)的一筆捐款，正緊鑼密鼓的籌建倫敦社交所。作為社會(huì)企業(yè)概念的發(fā)源地，英國(guó)目前號(hào)稱(chēng)已經(jīng)有5萬(wàn)個(gè)社會(huì)企業(yè)，很多社會(huì)企業(yè)都等待著通過(guò)上市來(lái)擴(kuò)大業(yè)務(wù)。
　　早在2007年，倫敦股票交易所就委托諾納德·寇衡爵士做了一個(gè)名為“開(kāi)發(fā)社會(huì)企業(yè)資本市場(chǎng)”的報(bào)告。按他的設(shè)計(jì)，這一交易所要使投資者不但得到一個(gè)社會(huì)企業(yè)的財(cái)務(wù)收益回報(bào)信息，還要獲得企業(yè)的社會(huì)收益回報(bào)信息。與此同時(shí)它要滿(mǎn)足一般企業(yè)上市的所有信息披露的要求。這一交易所也由倫敦金融財(cái)務(wù)局監(jiān)管�？芎饩羰恳�使社交所能夠規(guī)模運(yùn)作，還要逐步建立一系列與之配套的服務(wù)體系。例如對(duì)社會(huì)企業(yè)的特別的社會(huì)審計(jì)，全新的評(píng)級(jí)公司與評(píng)級(jí)方式，社會(huì)影響力指數(shù)發(fā)布機(jī)構(gòu)。同時(shí)，還要有一系列的法律以應(yīng)對(duì)社會(huì)企業(yè)上市所面臨的新問(wèn)題。報(bào)告的結(jié)論是：由于社會(huì)企業(yè)的不斷擴(kuò)大，一個(gè)基于市場(chǎng)機(jī)制來(lái)獲取長(zhǎng)期資本，交換股權(quán)的市場(chǎng)，對(duì)融資者、投資者都有著重要的意義。
　　社會(huì)企業(yè)主要集中在公平貿(mào)易、醫(yī)療衛(wèi)生、養(yǎng)老服務(wù)、教育培訓(xùn)、社會(huì)住宅以及清潔能源等領(lǐng)域。它們的共同特點(diǎn)是都有著很強(qiáng)的社會(huì)效應(yīng)，同時(shí)消費(fèi)者也能承擔(dān)一部分費(fèi)用。然而這些領(lǐng)域運(yùn)作的企業(yè)都不容易得到高額利潤(rùn)，也不應(yīng)該獲取高額利潤(rùn)。因此，融資總是大問(wèn)題，有了社會(huì)企業(yè)交易所就能解決部分企業(yè)的擴(kuò)大服務(wù)問(wèn)題。
　　為什么有人愿意到這樣的市場(chǎng)來(lái)投資？社會(huì)企業(yè)不以盈利為目的，因此它的財(cái)務(wù)回報(bào)一定不會(huì)很高，從投資的角度來(lái)看，似乎沒(méi)有什么吸引力。
　　當(dāng)然，如果從純盈利的角度來(lái)看，是沒(méi)人愿意投資社會(huì)企業(yè)的。但世上并不是所有的人都是追求利潤(rùn)最大化的。有人對(duì)用企業(yè)的方式來(lái)解決社會(huì)問(wèn)題有興趣，他或她就愿意出錢(qián)。就如同慈善事業(yè)一樣。英國(guó)本身已經(jīng)有五萬(wàn)社會(huì)企業(yè)就是一個(gè)明證。
　　那么通過(guò)社會(huì)企業(yè)交易所所做的投資，與直接投捐贈(zèng)給這一社會(huì)企業(yè)的方式有什么不一樣呢？
　　首先，透明度、規(guī)范性不同。在這個(gè)市場(chǎng)上市的社會(huì)企業(yè)要嚴(yán)格遵守一般上市公司的透明度，規(guī)范運(yùn)作的要求，公司的運(yùn)作有嚴(yán)格的社會(huì)督促。
　　第二，投資者能在更大的范圍內(nèi)選擇企業(yè)。社交所中對(duì)每個(gè)企業(yè)的社會(huì)影響指標(biāo)有嚴(yán)格的排序，投資者能夠挑選出最有社會(huì)影響，財(cái)務(wù)上又能長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)來(lái)。
　　第三，投資者可以有退出機(jī)制。對(duì)那些需要現(xiàn)金別有他用的投資者,對(duì)那些找到了更好社會(huì)企業(yè)投資機(jī)會(huì)的人來(lái)說(shuō)，有了社交所，可以把自己的股票或債券變現(xiàn)。而如果沒(méi)有這樣的機(jī)制，投資者投給社會(huì)企業(yè)就如同捐款一樣，這就大大地限制了投資社會(huì)企業(yè)的資金量。有了退出機(jī)制，對(duì)社會(huì)企業(yè)本身也有了很強(qiáng)的市場(chǎng)制約，運(yùn)作得好，社會(huì)影響大的企業(yè)，能得到更多的融資；而運(yùn)作差的企業(yè)就會(huì)被淘汰，這就建立了一個(gè)正向反饋的機(jī)制。
　　最后，小額投資可以通過(guò)這樣的交易所進(jìn)入市場(chǎng)。人們總有一種錯(cuò)覺(jué)，覺(jué)得公益慈善都是大老板的事。事實(shí)上，在國(guó)外，70%的慈善捐款都是小額捐款，是一般的老百姓的捐款。同樣地，如果有了社交所這樣的機(jī)制，有興趣投資社會(huì)企業(yè)的小投資者也能入場(chǎng)。
　　實(shí)際上，要有社交所的道理與要有一般的證券交易所的道理十分相像。榜樣的作用力量更大。能夠上市的最終只是少量的公司，但對(duì)整個(gè)社會(huì)的示范效應(yīng)，對(duì)投非上市公司的投資者的鼓勵(lì)作用是很大的。
　　這就是為什么世界各地都在考慮運(yùn)用社交所這樣的機(jī)制，來(lái)進(jìn)一步推動(dòng)社會(huì)企業(yè)的發(fā)展。2003年，巴西的社會(huì)與環(huán)境證券交易所就在傳統(tǒng)的巴西圣保羅證券交易所中成立。迄今為止，該交易所已經(jīng)為71個(gè)民間組織募集了550萬(wàn)美金。
　　爾后，德國(guó)于2008年，南非于2009年，葡萄牙于2009年，新加坡于2010年，都成立了他們的社交所。目前除倫敦外，好幾個(gè)社交所也在籌備中。
　　最后，還是回到我們最關(guān)心的問(wèn)題，中國(guó)能有我們自己的“社交所”嗎？