2012農(nóng)歷新年伊始，大洋彼岸的伯南克就迫不及待地開始揮舞QE3的大棒了。在為自己印鈔政策進行辯護過程中，伯南克承認(rèn)全球經(jīng)濟正處于下行態(tài)勢。屢敗屢戰(zhàn)的伯南克此時又要推出QE3，人們不禁要問：伯南克的QE3就能夠救經(jīng)濟嗎？
如果說全球產(chǎn)能過剩和發(fā)達國家債務(wù)過剩是導(dǎo)致2008年次貸危機元兇的話，那么，次貸危機爆發(fā)三年后的今天，全球范圍內(nèi)產(chǎn)能過剩和債務(wù)過剩的問題已經(jīng)變得更加嚴(yán)重，而且特別令人憂慮的是，正是由于全球各家央行不加節(jié)制地印刷鈔票，這兩個“過剩”已經(jīng)遠遠超過2008年次貸危機爆發(fā)前的水平！危機再次爆發(fā)的陰霾正在日益逼近。
2008年次貸危機爆發(fā)以后，面對發(fā)達國家的購買力日益萎縮以及全球產(chǎn)能過剩的局面，新興市場國家沒有做出正確的應(yīng)對，反而以“打雞血”的方式刺激自身經(jīng)濟。新興市場國家在通過巨額的財政補貼刺激出口以爭奪業(yè)已萎縮的發(fā)達國家市場的同時，以史無前例的“鐵公基”和大量房地產(chǎn)等鋼筋水泥項目來刺激國內(nèi)的需求，以維持國內(nèi)的經(jīng)濟增長和民眾就業(yè)。次貸危機爆發(fā)前全球的產(chǎn)能就足以滿足當(dāng)時由發(fā)達國家過剩債務(wù)所支撐的巨大的泡沫化需求，到了危機爆發(fā)三年后的今天，全球范圍內(nèi)的產(chǎn)能較2008年危機爆發(fā)前又有了巨大的增長，但是需求有相應(yīng)的增長嗎？
眾所周知，美國還在進行去杠桿化的進程、歐洲正處于債務(wù)爆破的邊緣，然而，廣大新興市場經(jīng)濟體在過去幾年里通過在國家、企業(yè)和個人層面上迅速增長的負(fù)債制造出難以持續(xù)的需求，從而堅定地從發(fā)達國家手中接過了債務(wù)過剩的接力棒。如果說2008年危機爆發(fā)前，全球范圍內(nèi)供給已經(jīng)大于需求的話，那么今天則是供給遠遠大于需求，債務(wù)依然嚴(yán)重過剩！
2008年危機爆發(fā)之初，各國央行步調(diào)一致地加班印刷鈔票對防止金融市場出現(xiàn)崩潰起到了歷史性的作用，但是客觀上也阻止了全球經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，從而繼續(xù)維持著危機前的產(chǎn)能過剩和債務(wù)過剩的格局，最終為下一場危機的到來打下了堅實的基礎(chǔ)。
無論是何種經(jīng)濟體，都將受制于最根本的經(jīng)濟規(guī)律，亦即“供給必須與需求達致平衡”。而實際上，在過去三年里，各主要央行一致地患上了“印鈔癡迷和幻想癥”，即寄希望于印刷鈔票來刺激經(jīng)濟，實現(xiàn)經(jīng)濟和就業(yè)的增長。不幸的是，在全球范圍內(nèi)供給業(yè)已遠遠大于需求的情況下，央行的瘋狂印鈔行為進一步起到兩個南轅北轍的效果：
首先是給企業(yè)發(fā)出錯誤的信號，從而刺激供給進一步無節(jié)制地增長。隨著紙幣的泛濫，市場上出現(xiàn)了短暫的、表面的繁榮，大量企業(yè)在過去幾年里大幅增加產(chǎn)能，并幻想著能夠在未來市場的持續(xù)成長中獲利，但事實很快就讓他們失望甚至陷入絕望！
其次，由于紙幣泛濫，通貨膨脹屢創(chuàng)新高且居高難下。隨著實際收入水平的不斷下降，人們對未來的預(yù)期進一步趨向悲觀，并相應(yīng)地縮減開支以應(yīng)付未來的高額支出，從而導(dǎo)致整個社會需求水平的不斷下降。央行濫發(fā)貨幣的結(jié)果是：供給不斷增加但是需求卻不斷下降。企業(yè)大量投資形成的產(chǎn)能出現(xiàn)進一步過剩，其盈利能力將下降，從而導(dǎo)致企業(yè)的未來投資能力、雇傭能力的減弱，最終導(dǎo)致整個經(jīng)濟的下滑。華爾街在過去三年的歷程就是一個最好的例證：2009年雷曼破產(chǎn)的硝煙尚未散盡，各家投行以為全球經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，于是急不可待地迅速擴張，從而導(dǎo)致成本大幅度上升。隨著全球通貨膨脹的日趨嚴(yán)重、實體經(jīng)濟的不斷萎縮，全球泛濫的資金云集資本市場，失去實體經(jīng)濟支撐的資本市場也因此陷入到純粹投機炒作、無序波動的境地，大量的投資者因為損失而不斷退出資本市場，從而導(dǎo)致金融市場業(yè)務(wù)量大幅度萎縮，投行的盈利水平因此迅速下滑，從2011年初開始各家投行轉(zhuǎn)而開始了一輪又一輪的裁員。
據(jù)2月1日香港媒體報道，不久前還信誓旦旦地要打入亞洲前十名的韓國三星證券公司剛剛宣布大幅度裁員并關(guān)閉其設(shè)在香港的機構(gòu)，之后將逐步撤回本土！至于各家老牌投行，例如高盛和大摩等，繼去年反復(fù)裁員之后，今年將繼續(xù)其大幅度減員的歷程。春江水暖鴨先知、經(jīng)濟冷暖銀行先知。從去年開始的投行連續(xù)的裁員潮預(yù)示著什么呢？時間很快會給出答案。
綜上所述，在一個供給遠遠超過需求的環(huán)境下，央行放縱性的印鈔策略就像吸食烈性毒品一樣只會遏制長期需求、刺激供給的上升，其后果將是毀滅性的，就好比一個長期吸毒者必須服用更多的毒品才能給自己帶來同樣快感一樣。如果說當(dāng)年格林斯潘吸食的是鴉片，那么伯南克抽的則是高純度的冰毒！格林斯潘以當(dāng)時超低的１％的利率奉獻給全球一場次貸危機，那么伯南克以惡意的、持續(xù)的負(fù)利率最終能給世界帶來什么呢？其結(jié)果恐怕不言自明：只能是導(dǎo)致整個經(jīng)濟供需結(jié)構(gòu)的不斷惡化，積重難返從而把整個經(jīng)濟逐步推向無藥可治的絕境。
頗具諷刺意味的是，盡管事實一而再、再而三地證明印鈔救不了經(jīng)濟和就業(yè)，但以美聯(lián)儲為代表的各國央行仍然偏執(zhí)于開動印鈔機，其背后的動因不得不令人深思。但無論伯南克如何自我辯護，從他癡迷于印鈔而經(jīng)濟卻一次又一次不斷惡化的事實中，筆者可以肯定：１、伯南克前幾輪的ＱＥ已經(jīng)全部失敗；２、全球經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡的問題已經(jīng)病入膏肓；３、美國已經(jīng)找不到有效的經(jīng)濟政策和手段，而只能一味地通過超量發(fā)鈔來掠奪他國以肥本國而已。
如果各國仍不能對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)進行有效的調(diào)整和改革，而是放縱伯南克無節(jié)制地濫發(fā)鈔票，筆者深深地?fù)?dān)心2012年以及未來幾年的全球經(jīng)濟形勢將更加惡化，最終將爆發(fā)殺傷力超過2008年次貸危機級別的新一輪經(jīng)濟危機。