證監(jiān)會新主席郭樹清上任后，市場各方的期望很高，網(wǎng)上有很多建議，要求盡快讓滬深股市踏上健康發(fā)展之路。尤為可喜的是，不僅郭主席向市場表示這些建議都已看過，而且證監(jiān)會準(zhǔn)備從強制性分紅制度、完善的定價機制、有效的退市制度及打擊內(nèi)幕交易等入手對國內(nèi)股市進行多方面的制度改革。對于這些建議和郭主席的表態(tài)，市場反映非常積極，認(rèn)為這是未來滬深走向牛市的開始。
但是，問題的難度在于，如果就上述具體問題拿出具體政策予以調(diào)整與完善，可這些政策是不是真正觸及阻礙股市發(fā)展的核心利益？如果不能觸及阻礙當(dāng)前國內(nèi)股市健康發(fā)展的核心利益，那么滬深股市的改革只能是在邊緣上的利益調(diào)整，還是無法讓滬深股市真正步上健康發(fā)展之路。筆者以為，這才是我們思考中國股市問題的關(guān)鍵。
那么，當(dāng)前中國股市改革的基礎(chǔ)及核心是什么？最近讀到上海市委書記俞正聲在上海九屆市委十六次全會上的講話，他說，民主和法治是公正的基礎(chǔ)，維護公平公正首先要堅持立黨為公，糾正一切違反法律和制度的行為，改變現(xiàn)實中存在的違反公正原則的不合理制度，為縮小貧富差距創(chuàng)造更好的制度空間。他強調(diào)，公信力是公權(quán)力的基礎(chǔ)，要求領(lǐng)導(dǎo)要取信于民，使黨內(nèi)信得過，人民信得過。要堅持實事求是的原則，要以政府的誠信引領(lǐng)社會的價值取向。
筆者以為，那不僅是對上海社會經(jīng)濟發(fā)展的要求，同樣也是滬深股市所面對的大問題。
這段話最為核心的是兩方面內(nèi)容：一、社會的公平公正是法律與制度的基礎(chǔ)，也是社會得以健康穩(wěn)定及和諧發(fā)展的前提；二、公信力是政府權(quán)力的基礎(chǔ)。滬深股市由計劃經(jīng)濟中轉(zhuǎn)變而來。在這種體制轉(zhuǎn)變過程中，如何建立起公正的交易平臺，是股市得以健康穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵。還在2004年時，我就提出，公平公正的交易平臺，是確立中國股市基礎(chǔ)制度最為重要一個方面。當(dāng)時，監(jiān)管部門對此十分肯定。但是，多年過去了，這個公平公正的交易平臺仍然沒能確立起來。不同的市場交易者在市場中的地位不在于其市場力，而在于其與公權(quán)力的遠(yuǎn)近。二級市場的投資者的正當(dāng)權(quán)利并沒有得到有效保護。
還有，金融市場所交易的就是信用。金融市場的特征就是給不同的信用風(fēng)險定價。因此，誠信法則是金融市場的第一要義。但是，這種誠信從何而來，又如何來界定？通過什么樣的方式來保證市場誠信法則得到落實？在這些方面，滬深股市存在巨大缺陷。
股市與其他金融市場及金融產(chǎn)品不同，更是存在嚴(yán)重的信息不對稱。信息的公開透明成了保護投資者利益根本屏障。這種股市信息的公開透明，不僅需要好的法律制度來保證，更重要的是要求有效的監(jiān)管機制來執(zhí)行。但是，滬深股市存在許多信息不公開透明的事件，存在許多違法違規(guī)的行為而得不到糾正。這不僅在于當(dāng)前的證券市場法律制度不健全，而且存在監(jiān)管缺失。
可見，當(dāng)前國內(nèi)股市最為根本的問題，并非僅是從某些技術(shù)層面上的制度改革就可化解的問題。股市交易的就是信用，如果市場公信力不能確立，那么股市公平公正的交易何以可能？因此，筆者以為，確立公信力是當(dāng)前中國股市改革的基礎(chǔ)與核心。
