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　　證監(jiān)會(huì)近日要求上市公司高度重視對(duì)股東的回報(bào)，提升分紅事項(xiàng)透明度。這一舉措受到市場(chǎng)歡迎。中國(guó)證券報(bào)認(rèn)為，上市公司應(yīng)進(jìn)一步增強(qiáng)對(duì)股東的回報(bào)意識(shí)，根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展實(shí)際，科學(xué)合理制定紅利分配政策。
　　目前，一些上市公司分紅意愿不強(qiáng)，主動(dòng)回報(bào)股東意識(shí)明顯不夠。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，173家上市已滿10年的公司，在上市期間沒(méi)有進(jìn)行過(guò)一次現(xiàn)金分紅，其中不少公司有能力分紅而一直沒(méi)有分紅，且沒(méi)有說(shuō)明具體原因。此外，不少公司缺乏對(duì)分紅的具體規(guī)劃，決策程序不夠嚴(yán)密，可預(yù)期性差。有的公司分紅比例時(shí)高時(shí)低，分紅金額有時(shí)超過(guò)當(dāng)年利潤(rùn)，完全根據(jù)大股東意愿和需求決定分紅比例，有“掏空”上市公司嫌疑。
　　針對(duì)這些問(wèn)題，近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)采取不少措施，鼓勵(lì)、引導(dǎo)和監(jiān)督上市公司為股東創(chuàng)造價(jià)值，完善和切實(shí)履行紅利分配政策。在證監(jiān)會(huì)引導(dǎo)下，實(shí)施現(xiàn)金分紅的公司逐年增多，現(xiàn)金分紅金額水漲船高。從2008年至2010年，實(shí)施現(xiàn)金分紅的上市公司家數(shù)分別為856家、1006家和1321家，占同期上市公司總數(shù)的比例分別為52%、55%和61%，現(xiàn)金分紅金額分別為3423億元、3890億元和5006億元。
　　近期不少投資者呼吁證監(jiān)會(huì)出臺(tái)措施，要求上市公司強(qiáng)制分紅、高比例分紅。實(shí)際上，對(duì)分紅比例的高低要綜合考慮，科學(xué)決策，不一定是分紅越多就對(duì)投資者越有利。上市公司應(yīng)結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、自身行業(yè)特點(diǎn)、所處發(fā)展階段、投資機(jī)會(huì)、現(xiàn)金流量情況、舉債能力、盈利穩(wěn)定性、社會(huì)資金成本等因素，統(tǒng)籌考慮公司分紅與持續(xù)發(fā)展的關(guān)系，科學(xué)制定與自身實(shí)際情況相符的穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅政策。如果企業(yè)處于高速發(fā)展期，急需發(fā)展資金，或許把更多利潤(rùn)留在上市公司再發(fā)展更能為股東創(chuàng)造價(jià)值。
　　例如，美國(guó)資深投資人巴菲特很喜歡收到紅利，但極不愿意分掉它們。巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司投資的大都是高分紅公司，如可口可樂(lè)公司、強(qiáng)生公司等。但在自身分紅一事上，伯克希爾·哈撒韋公司卻被視為“小氣鬼”的化身。自上世紀(jì)60年代巴菲特控制公司以來(lái)，它從未向股東們分過(guò)一分錢的紅利。
　　巴菲特在1997年的股東大會(huì)上這樣講過(guò)，“我們不分紅，因?yàn)槲覀冋J(rèn)為我們能夠?qū)⑽覀冑嵉降拿?元錢去賺更多的錢�！薄凹偃缥覀兊慕Y(jié)論是我們無(wú)法做到這樣，我們就應(yīng)該把利潤(rùn)分給你們�！痹诎头铺乜磥�(lái)，分紅的標(biāo)準(zhǔn)是，你能否用你留住的1元錢去創(chuàng)造更大的價(jià)值？
　　對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)，分還是不分？分紅多少？屬于董事會(huì)和股東大會(huì)的重要決策事項(xiàng)，要對(duì)分紅政策有具體規(guī)劃，細(xì)化對(duì)股東分配形式、現(xiàn)金分紅條件及比例等，決策程序應(yīng)公開(kāi)、公正，而不應(yīng)只由大股東說(shuō)了算。同時(shí)，要增強(qiáng)紅利分配透明度，便利投資人決策。此外，紅利分配政策要有連續(xù)性和穩(wěn)定性，不得隨意調(diào)整而導(dǎo)致對(duì)股東的回報(bào)降低。因公司外部環(huán)境變化或自身經(jīng)營(yíng)狀況發(fā)生較大變化而需調(diào)整分紅政策的，需以股東權(quán)益保護(hù)為出發(fā)點(diǎn)，詳細(xì)論證和說(shuō)明原因，嚴(yán)格依照程序加以決策。
　　對(duì)監(jiān)管部門來(lái)說(shuō)，要加強(qiáng)監(jiān)管，倡導(dǎo)重視股東回報(bào)的股權(quán)文化，重在監(jiān)督上市公司紅利分配是否科學(xué)決策、是否有足夠的透明度、是否充分體現(xiàn)小股東和獨(dú)立董事的意見(jiàn)。既要引導(dǎo)上市公司提高分紅水平，也要防止大股東利用分紅政策進(jìn)行惡意套現(xiàn)和超額分配。同時(shí)，與相關(guān)部門進(jìn)行協(xié)商，減免或取消紅利稅，提高上市公司分紅積極性，保護(hù)投資者尤其是中小投資人的權(quán)益。
　　對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，要重視、關(guān)注擬上市公司和已上市公司紅利政策。根據(jù)自身需要，研判公司長(zhǎng)期價(jià)值和即時(shí)回報(bào)情況，作出審慎和符合邏輯的判斷和選擇。偏好現(xiàn)金分紅的投資者，可選擇長(zhǎng)期高比例分紅公司，喜歡成長(zhǎng)型公司的投資者，可買入高增長(zhǎng)公司。