世界貿(mào)易組織總干事拉米近日向外界透露，由于當前以美元計價的貸款資金短缺以及各國銀行監(jiān)管政策較緊，許多大型商業(yè)銀行逐漸選擇放棄在中東、南歐、東歐和非洲等全球欠發(fā)達地區(qū)的貿(mào)易金融業(yè)務，給這些地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展蒙上陰影。這一調查結果源自世貿(mào)組織對當前全球貿(mào)易金融效果的評估報告。報告認為，貿(mào)易融資短缺，成為除歐美債務危機和新興市場國家通脹風險外的又一大影響全球經(jīng)濟復蘇的制約因素。
貿(mào)易融資是以進出口貨物為標的物或擔保品，以買賣雙方資金融通需求為基礎的金融中介服務，是商業(yè)銀行重要的業(yè)務之一。因其以切實存在的真實交易為基礎，并附有商品價值的支持，因此被視為一種最安全、穩(wěn)定的金融形態(tài)。但是，目前卻出現(xiàn)國際貿(mào)易投融資環(huán)境惡化、全球貿(mào)易融資萎縮問題，其原因和影響都值得深思。
事實上，導致貿(mào)易融資短缺的最直接原因，是全球銀行業(yè)普遍面臨的美元資金短缺。從需求角度看，為緩解歐洲主權債務危機，國際銀行業(yè)急需大量美元作為償債和維穩(wěn)的資金。隨著全球經(jīng)濟一體化程度不斷加深，以歐洲為代表的大型銀行不斷擴大國際業(yè)務規(guī)模。在國際金融危機爆發(fā)前，歐洲銀行通過對企業(yè)和對沖基金貸款以及投資于美國抵押貸款資產(chǎn)等方式獲得了很好的收益，但這些資產(chǎn)大部分以美元計價，因此，在大量投資美元資產(chǎn)的同時，歐洲銀行需要從銀行間市場或機構投資者、央行，乃至美國貨幣市場基金等其他大規(guī)模美元借貸市場購入或借入美元。不過，這些通常以短期形態(tài)出現(xiàn)的美元負債必須通過一定渠道進行償還，加之世界經(jīng)濟復蘇前景仍存在不確定性，很多美元借款被迫要求提前償還。
從供給角度看，美國近期推出的“扭曲操作”政策引發(fā)美元資金回流，減少了對全球金融市場的資金供給。整體上來說，國際金融危機的爆發(fā)使各銀行增加了對風險的厭惡程度，不愿進行貸款業(yè)務和美元資金的同業(yè)拆借。同時，美元市場基金為規(guī)避債務危機風險，采取大規(guī)�；厥招袆�，壓縮對歐洲大銀行的美元借貸。一些新興市場國家也從商業(yè)銀行撤出部分美元外匯儲備,并退出貨幣互換市場，加大了從中央銀行互換中獲得美元的難度。美國的“扭曲操作”，即美聯(lián)儲賣出短期國債，買入長期國債，吸引了大量美元資金回流，造成全球金融市場短期美元流動性吃緊。
由于需求與供給的嚴重不匹配，歐洲銀行獲得美元的成本不斷提高，歐元/美元基準掉期利率也出現(xiàn)惡化，美元“錢荒”現(xiàn)象加劇。在“開源”不利的情況下，國際大銀行被迫選擇“節(jié)流”，而這一刀也自然而然地砍在了經(jīng)濟不發(fā)達地區(qū)。同時，資金短缺從投資金融市場擴展到貿(mào)易金融市場，加速了金融危機向實體經(jīng)濟擴散，并逐步從欠發(fā)達地區(qū)轉移到新興市場國家甚至發(fā)達國家，使得全球經(jīng)濟復蘇難以獲得穩(wěn)定而持續(xù)的支撐力量。
為及時解決這一問題，應推動欠發(fā)達國家和地區(qū)的貿(mào)易發(fā)展。據(jù)悉，巴塞爾委員會正在考慮取消“國內企業(yè)信用評級不得高于本國政府評級”這一硬性規(guī)定，并放寬這些國家的貿(mào)易信貸不良容忍度。當然，隨著歐債危機日趨明朗、美聯(lián)儲對各國央行貸出美元并與各國央行之間貨幣互換規(guī)模不斷增加，美元流動性短缺問題或許能逐漸得到化解。
