無論看公司的營業(yè)收入，還是看每股盈利，搜狐的業(yè)績都遠遠超過新浪，但是新浪的市值居然會比搜狐高出近50%！顯而易見，新浪市值的高溢價主要來源于新浪的微博估值，雖然至今還沒有找到盈利模式，但已經(jīng)有人給出了28～40億美元的估值。
但無可否認的事實是：微博是賠本賺吆喝，跑量不賺錢，何時才能盈利誰也不知道！因此，無論從什么角度看微博估值，這都是一種非盈利性估值。那么，微博的盈利模式究竟會在哪里呢？
微博的創(chuàng)新性溢價不僅在于其網(wǎng)絡(luò)價值的提升，更重要的是微博平臺經(jīng)營著人的欲望，也會像騰訊的盈利模式一樣讓參與者產(chǎn)生上癮行為，從而創(chuàng)造非理性的消費沖動。
資本市場對企業(yè)的創(chuàng)新性溢價有特殊的偏好，特別是對于未被量化的預(yù)期有更大的想象空間，一旦企業(yè)的市值增長被解讀為非盈利性的經(jīng)營活動，預(yù)期收入的不確定性反而會提升企業(yè)的風(fēng)險溢價，從而使看似不合理的估值成為企業(yè)的創(chuàng)新性溢價，并以此鼓勵著企業(yè)家的創(chuàng)新。
非盈利性估值的客觀存在，直接說明了現(xiàn)代企業(yè)的雙重利益導(dǎo)向和商業(yè)模式，利潤最大化和預(yù)期商品化分別代表著資本家和企業(yè)家的兩種偏好，利潤和市值也分別代表著企業(yè)的兩種價值。一旦企業(yè)家及其團隊的利益更多通過企業(yè)上市后的市值增長來實現(xiàn)，資本市場的創(chuàng)新性溢價就會成為激勵企業(yè)家持續(xù)創(chuàng)新的動力之一，而企業(yè)家的創(chuàng)新是社會進步與發(fā)展的原動力。
