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中國民間借貸之風(fēng)愈演愈烈，大有重蹈全民炒房的覆轍，這不能不令人擔(dān)憂，在地方平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)與房地產(chǎn)泡沫之外，又生出禍及金融的新風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)有專家警告莫要出現(xiàn)中國版本的“次貸危機(jī)”。
這種新的生利產(chǎn)業(yè)，是由貨幣數(shù)量緊縮政策造成的，他讓一切需要信貸資源的中小企業(yè)遭遇資金困境。這種貨幣緊張導(dǎo)致了兩種監(jiān)管之外的借款途徑，一則是“影子銀行”體系膨脹，銀行業(yè)大肆開展委托貸款、銀信合作、信貸理財(cái)產(chǎn)品等業(yè)務(wù)；其次，就是高利貸風(fēng)行，這也包括典當(dāng)、擔(dān)保以及其他民間借貸機(jī)構(gòu)的繁榮。雖然至今未有具體借貸規(guī)模，但其動(dòng)態(tài)的規(guī)模膨脹與利率不斷上行是確鑿無疑的。
不斷勒緊的數(shù)量控制、過低的存款利率與過高的民間借貸回報(bào)收益形成了較高的利差和較多的需求。起先高利貸不過是江浙一帶中小企業(yè)比較正常的資金周轉(zhuǎn)方式，但他驚人的收益開始吸引更多的人卷入。這一過程不斷蔓延，從江浙向全國鋪開；由富賈大戶至普通百姓。甚至于越來越多的企業(yè)不事薄利生產(chǎn)而投身放貸業(yè)務(wù)，這在A股半年報(bào)中得以公開；至于銀行業(yè)本身，也或明或暗地將信貸資源流入民間資本市場(chǎng)圖利。
這種瘋狂就如當(dāng)年炒房一樣引人注目，人們不斷從起伏不定的股市退出涌入固定高收益的民間借貸，甚至有的家庭出售或抵押房屋參與其中。這顯然是危機(jī)的前奏，盡管中國“影子金融體系”并沒有像次貸危機(jī)前的美國那樣，通過杠桿放大到驚人的地步，但是考慮到平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)與地產(chǎn)泡沫，一旦民間借貸體系出現(xiàn)潰漏，則會(huì)引起金融連鎖反應(yīng)。
現(xiàn)有的金融風(fēng)險(xiǎn)是中國貨幣政策大開大合的結(jié)果，而金融政策又是要配合增長(zhǎng)、刺激以及抑制通脹等政策目標(biāo)。但潘多拉盒子一旦打開就覆水難收，而且情勢(shì)日趨復(fù)雜艱險(xiǎn)。因?yàn)樨泿耪叩摹按箝_”造成了地產(chǎn)泡沫和通脹基礎(chǔ)，而快速收緊則吹起民間興盛的借貸之風(fēng)。現(xiàn)在若要降低民間借貸成本以杜絕高利貸蔓延，需要貨幣政策放松，如降低存款準(zhǔn)備金率，放寬信貸規(guī)模限制等。但是，中國通脹壓力揮之不去，食品價(jià)格仍在走高，房地產(chǎn)市場(chǎng)也無松動(dòng)，一旦放松貨幣，通脹與地產(chǎn)泡沫或繼續(xù)膨脹。
但是，若剎不住民間高利貸的風(fēng)潮，大規(guī)模的資金鏈斷裂與壞賬可能成為首個(gè)攻破中國金融安全堡壘的地方。這是因?yàn)閲H環(huán)境日趨惡化，中國制造業(yè)成本又居高不下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的利潤逐被侵蝕，現(xiàn)有的企業(yè)借貸不過是維持脆弱的資金鏈條，如果宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)稍有惡化，企業(yè)盈利有了問題，信貸鏈條首被沖擊，形成壞賬。
不過業(yè)界趁機(jī)要求民間金融合法化的呼聲更高，就是因?yàn)橹袊鹑跇I(yè)控制過于嚴(yán)格，導(dǎo)致中小企業(yè)貸款困難以及民間合法金融機(jī)構(gòu)極度缺乏，才會(huì)擠壓出不正常的民間資金需求與供給，并且冒著缺乏法律保護(hù)的風(fēng)險(xiǎn)。大力發(fā)展民間金融是必要的制度建設(shè)，但是，現(xiàn)在高利貸大有金融傳銷、全民放貸的氣勢(shì)，顧不得制度建設(shè)落后而為高利貸喊冤，必須優(yōu)先制止高利貸的蔓延。
但是，貨幣政策進(jìn)退兩難的現(xiàn)狀又讓監(jiān)管部門無可奈何。放松必會(huì)刺激通脹，而緊縮則鼓勵(lì)高利貸蔓延，兩種前景都存在極大的風(fēng)險(xiǎn)。我們建議央行應(yīng)該放松數(shù)量控制而提高利率，這樣既可滿足真正的信貸需求，降低民間借貸收益，又會(huì)防止地產(chǎn)與通脹反彈，只是可能會(huì)降低增長(zhǎng)速度而已�？傮w而言，政府需要大幅削減投資性開支，將更多的財(cái)政資源轉(zhuǎn)移到公共領(lǐng)域以及用于平臺(tái)還款，進(jìn)一步為企業(yè)減輕稅負(fù)，并及時(shí)有效的改革金融體系。
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