由于通脹、資產(chǎn)通縮或違約，資金囤積者在這個(gè)十年將會(huì)遭受困難。這是過去20年資金積累的必然終點(diǎn)。
人類為了以后的安全或是不時(shí)之需而攢錢。但從整體來看，如果每個(gè)人都想攢錢，那么經(jīng)濟(jì)就無法正常運(yùn)行了。通過假設(shè)工作的人攢錢，退休的人花費(fèi)積蓄，經(jīng)濟(jì)學(xué)解決了這一問題。這種模式正常運(yùn)行的條件是人是理性經(jīng)濟(jì)人，管理其經(jīng)濟(jì)的制度都是相同的。
然而假設(shè)與現(xiàn)實(shí)大相徑庭。一些人攢錢的欲望要比其他人強(qiáng)烈得多。這種人通常會(huì)集中在一個(gè)民族或一個(gè)國(guó)家。這些錢必須從這些民族或國(guó)家流動(dòng)到其他民族或國(guó)家。否則，全球經(jīng)濟(jì)就無法正常運(yùn)行。
然而，如果資金從前者到后者的流動(dòng)效率低下，也就是說后者沒有建立賺錢的能力，那么危機(jī)就不可避免。
從2000年到2010年，德國(guó)積累了1.64萬億歐元的貿(mào)易盈余，中國(guó)為1.35萬億美元，日本為5120億美元。79%的德國(guó)貿(mào)易盈余直接來自其他歐盟國(guó)家。由于中國(guó)對(duì)德國(guó)有貿(mào)易赤字，而對(duì)其他大多數(shù)歐盟國(guó)家都有貿(mào)易盈余，因此，所有德國(guó)貿(mào)易盈余均直接或間接地來自其他歐盟國(guó)家。德國(guó)累積的盈余跟其他歐盟國(guó)家主權(quán)債務(wù)規(guī)模差不多。
歐元的發(fā)行在歐元區(qū)創(chuàng)立了一個(gè)新的貨幣環(huán)境。資本市場(chǎng)假設(shè)成員國(guó)經(jīng)濟(jì)體不會(huì)違背1997年《穩(wěn)定與增長(zhǎng)條約》。并使意大利和西班牙這些國(guó)家的利率降低到德國(guó)的水平。然而這些國(guó)家的私有部門還是可以繼續(xù)以高利率借錢。高利率使得借錢給它們的人就像消費(fèi)者看到了大減價(jià)一樣。當(dāng)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)低迷之際，幾乎所有人都會(huì)違背赤字限制。借貸熱潮所引發(fā)的高需求，導(dǎo)致從德國(guó)進(jìn)口商品。德國(guó)則通過銀行體系將盈余轉(zhuǎn)移到借錢的國(guó)家。
這是一場(chǎng)龐氏騙局。只要德國(guó)相信其他國(guó)家最終會(huì)還錢，騙局就可以維持。而一旦市場(chǎng)信任感消失，騙局就無法再繼續(xù)。如果沒有歐元，這些國(guó)家不可能會(huì)借到這么多錢，德國(guó)也就不可能有這么大的貿(mào)易盈余。
到目前為止，德國(guó)一直是最大的貿(mào)易盈余國(guó)。中國(guó)、日本和石油輸出國(guó)的貿(mào)易盈余也相當(dāng)可觀。德國(guó)的貿(mào)易盈余主要通過循環(huán)回到其他歐盟成員國(guó)，而中國(guó)、日本和石油輸出國(guó)的貿(mào)易盈余卻進(jìn)入美國(guó)的國(guó)債市場(chǎng)，因?yàn)槠湄泿排c美元掛鉤，而不是歐元。
如果一個(gè)國(guó)家無法在國(guó)外明智投資，那么它首先就不應(yīng)該賺取貿(mào)易盈余，否則就會(huì)傷及自己和其他國(guó)家。首先，很可能在國(guó)內(nèi)產(chǎn)生泡沫，因?yàn)橘Q(mào)易盈余對(duì)貨幣供應(yīng)會(huì)造成影響。其次，這會(huì)讓人們獲得傻錢，造成其他國(guó)家的泡沫。到目前為止，沒有一個(gè)貿(mào)易順差較大的國(guó)家做出過明智的投資。（財(cái)新傳媒供稿）
