最近，受美國債務(wù)危機的影響，經(jīng)常陪跌美股的A股又出現(xiàn)了陪跌勢頭，好在在社�；鹑胧邢⒌拇碳は掠兴磸�，走出了一波獨立行情。
陪跌美股倒也無可厚非，但讓投資者難以接受的是，A股長期陪跌不陪漲。自2009年美股探底回升以來，道瓊斯指數(shù)就一直處于上升狀態(tài)，還一再創(chuàng)出近兩年新高。而A股市場自2009年下半年以來一直弱勢盤整，美國債務(wù)危機爆發(fā)之前，上證指數(shù)在2700點附近徘徊，不到2007年大牛市高點6124點的一半。
中國是世界經(jīng)濟的領(lǐng)頭羊，今年上半年GDP保持9.6%的高增長，而美國經(jīng)濟還在低谷中爬行，上半年GDP只有1.9%。在這種宏觀背景下，A股只陪跌不陪漲很荒唐。出現(xiàn)這等怪事，原因有以下三點：
首先，A股長期處于“被抽血”的狀態(tài)。新股發(fā)行、再融資、解禁限售股套現(xiàn)是3臺“抽血機”，去年它們分別從A股市場抽走4883億元、5317億元、677億元資金，今年上半年它們又分別抽走1726.84億元、1177.76億元、616億元。大規(guī)模的“抽血”導致A股長期弱不禁風。
其次，A股造血功能缺失。A股是一個重融資、輕回報的市場，一方面大量資金被抽離，另一方面資金又得不到補充，自身造血功能又非常貧乏。根據(jù)官方數(shù)據(jù)，在過去20年里，A股提供了3.7萬億元的融資金額，上市公司提供的分紅金額為1.6萬億元，不過屬于公眾投資者的分紅不到25%，即不到4000億元，約為融資額的10%。正是由于缺少投資回報，A股被抽走的血液很難得到補充。
其三，高估值尤其是新股高價發(fā)行，導致A股缺少必要的上升空間�？梢宰糇C的是，目前上證指數(shù)所對應(yīng)的滬市平均市盈率水平仍在15倍以上。就是說，盡管A股只陪跌不陪漲，但A股的估值與世界股市的市盈率水平相比并沒有被低估。而且，目前滬市平均市盈率水平15倍也是由于銀行股等權(quán)重股市盈率水平處于低位的緣故。目前，中小板、創(chuàng)業(yè)板的市盈率還保持在37倍、47倍之上；兩市超過半數(shù)個股的市盈率水平還保持在50倍之上。從理性角度分析，這種高企的市盈率水平，大大封殺了A股的上升空間。